La décentralisation est l'une des promesses fondatrices de la crypto. Hyperliquid, une blockchain Layer 1 haute performance construite autour d'un DEX de contrats perpétuels, a acquis une forte adoption grâce à cette promesse. Le fait que la Hyper Foundation contrôle environ 48,9 % de tous les tokens HYPE mis en staking mérite d'être considéré un instant.
Comment les chiffres se comparent
Au mois de juin 2026, environ 436 millions de jetons HYPE sont stakés, ce qui représente environ 43,6 % de l'offre totale de 1 milliard de jetons. Les validateurs de la Hyper Foundation représentent près de la moitié de ce montant, avec des parts individuelles de 12,73 %, 12,70 %, 12,02 %, 7,95 % et 3,50 %.
Le staking offre un APR actuel de 2,1 % à 2,4 %, financé par les émissions de jetons, ce qui a aidé à stimuler la participation. Les validateurs de la fondation prélevent une commission de 3 % sur les montants stakés, ce qui signifie qu'ils capturent également une part significative de l'activité économique circulant au niveau du layer de staking.
Les mécanismes de staking sont assez standards : un blocage d’un jour pour la délégation, une file d’attente de sept jours pour le déstaking, et un ensemble de validateurs actifs top-N. Ce qui est moins standard, c’est la manière dont la Fondation a atteint sa position dominante. Les stratégies d’allocation pré-mainnet ont placé les validateurs affiliés à la Fondation bien en avance sur les autres avant que les participants externes ne puissent concurrencer sérieusement pour le staking.
Pourquoi cela est important pour la gouvernance
Le modèle de gouvernance de HYPE est pondéré par le staking, ce qui signifie que le pouvoir de vote est directement lié au nombre de jetons mis en staking. Cette dynamique s'est manifestée clairement en décembre 2025. Un vote de gouvernance visant à brûler environ 37,5 millions de jetons HYPE provenant du Fonds d'assistance a été adopté avec 85 % de soutien.
HYPE a été lancé via un événement de génération de jetons le 29 novembre 2024. À son lancement, 6 % de l'offre ont été alloués au budget de la Hyper Foundation et 23,8 % aux contributeurs principaux, avec un cliff de verrouillage qui s'est terminé à la fin de l'année 2025. Cela signifie qu'une part significative des jetons des contributeurs est devenue liquide au moment où le réseau mûrissait, concentrant davantage l'influence dans les wallets associés à la Foundation pendant une période formative.
Le jeton remplit également des rôles fonctionnels au-delà de la gouvernance. HYPE est utilisé pour les frais de transaction et offre des réductions tarifaires progressives en fonction du montant mis en staking par l'utilisateur. Cette utilité génère une demande organique pour la participation au staking, mais signifie également que les utilisateurs qui souhaitent les meilleures conditions économiques sur le DEX de Hyperliquid subventionnent indirectement les mêmes validateurs qui dominent la couche de gouvernance.
Le risque qui réside dans le potentiel de hausse
Sur le plan de la sécurité, la concentration au niveau des validateurs crée une cible. Un réseau où cinq validateurs affiliés contrôlent près de la moitié du staking a une surface d'attaque plus réduite à compromettre qu'un réseau où le staking est réparti entre des dizaines d'opérateurs indépendants.
Ce qui manque notablement dans l'image actuelle, c'est toute initiative annoncée pour diversifier le pouvoir des validateurs ou réduire la part de la Fondation au fil du temps. Aucune proposition de gouvernance pour limiter la participation des validateurs de la Fondation, aucun calendrier déclaré pour répartir le staking plus largement. La concentration a fait l'objet de discussions au sein de la communauté, mais ces discussions n'ont pas encore abouti à un changement structurel.