Original ｜ Odaily Star Daily (@OdailyChina)
Auteur | Golem (@web3_golem)
« HYPE devrait dépasser SOL avant la fin de cette vague haussière », a déclaré en mai Arthur Hayes, cofondateur de BitMEX et le plus fidèle « gardien de H », qui avait déjà exprimé à plusieurs reprises son attente que HYPE atteigne 150 dollars.
Arthur Hayes a lancé sa critique ciblée après que Kyle Samani, ancien cofondateur de Multicoin Capital et « gardien de S », ait d'abord attaqué Hyperliquid sur les réseaux sociaux ; leur échange verbal s'est ensuite intensifié, se concluant par un pari de 100 000 dollars sur le fait que HYPE surperformera tous les autres tokens classés parmi les 10 premiers par capitalisation boursière pour le reste de l'année （了解二人恩怨详情可阅读：Solana 和 Hyperliquid 最忠实的卫兵，互相骂了起来）.
Ces derniers jours, HYPE a continué de s'envoler, atteignant un nouveau record historique à 75 dollars ; les investisseurs souhaitant entrer sur le marché sont inquiets face à cette hausse, certains commençant même à essayer de vendre à découvert. Dans cet article, Odaily星球日报 analysera les évolutions fondamentales de HYPE du point de vue des ordres d'achat et de vente, pour information des lecteurs.
Le plus puissant ETF de cryptomonnaies alternatives de l'histoire fait son apparition
Il existe actuellement deux ETF spot HYPE sur le marché ; le 12 mai, 21Shares a lancé le premier ETF Hyperliquid sur Nasdaq (THYP) ; le 15 mai, Bitwise a lancé l'ETF Hyperliquid sur la Bourse de New York (BHYP).
HYPE ETF spot affiche 14 jours consécutifs d'entrées nettes
Au 2 juin, depuis le lancement de l'ETF spot HYPE, il y a eu 14 jours consécutifs d'entrées nettes, avec un flux net cumulé dépassant 136 millions de dollars américains, soit environ 0,9 % de la capitalisation totale de HYPE. Le BHYP de Bitwise a enregistré un flux net de 82,96 millions de dollars américains, devenant ainsi le plus grand ETF HYPE au monde.
La performance du HYPE Spot ETF après son lancement suffit à démontrer l'engouement des capitaux traditionnels pour Hyperliquid. Parmi les 12 ETF spot crypto américains, le HYPE Spot ETF est devenu le 5e plus grand ETF spot crypto en termes de flux nets cumulés, derrière les ETF spot BTC, ETH, XRP et SOL, et loin devant les autres ETF spot crypto lancés précédemment.
La comparaison de la performance des ETF spot BTC et ETH depuis mai met également en évidence la tendance à la divergence du marché, les fonds des ETF d'actifs cryptographiques étant en cours de réallocation.
Les ETF spot BTC affichent 12 jours consécutifs de sorties nettes depuis le 15 mai, avec un retrait total de plus de 2,43 milliards de dollars en mai, brisant le précédent record de 8 jours consécutifs de sorties nettes établi au début de 2025 ; les ETF spot ETH affichent 16 jours consécutifs de sorties nettes depuis le 11 mai, avec un retrait total de plus de 540 millions de dollars en mai. Le 28 mai, le ETF BNB (VBNB) lancé par VanEck sur Nasdaq n'a même pas enregistré d'apports nets pendant 4 jours consécutifs.
Au cours de ce cycle, la demande d'exposition des institutions et des capitaux traditionnels aux ETF tels que BTC et ETH s'est nettement atténuée, tandis que HYPE gagne en attrait pour eux, avec un niveau de FOMO même supérieur à celui observé lors du lancement initial des ETF physiques de BTC et ETH.
Les ETF spot HYPE ont absorbé près de 1 % de la capitalisation boursière de HYPE dans les deux semaines suivant leur lancement, dépassant en proportion de capitalisation les performances initiales des ETF spot BTC et ETH. Selon les données de SoSoValue, les ETF spot BTC ont enregistré un flux net de 1,46 milliard de dollars au cours des deux premières semaines, n'absorbant que environ 0,2 % de la capitalisation boursière du BTC à l'époque ; les ETF spot ETH ont même enregistré un flux net négatif d'environ 400 millions de dollars ; tandis que les ETF spot SOL ont enregistré un flux net d'environ 380 millions de dollars au cours des deux premières semaines, n'absorbant que environ 0,47 % de la capitalisation boursière du SOL à l'époque.
Les entrées continues de l'ETF spot HYPE fournissent un soutien solide au prix de HYPE.
Double support from HYPE buying pressure offsets unlock selling pressure
Outre les ETF, les revenus du protocole Hyperliquid constituent un soutien important à la demande de HYPE.
Début 2025, Hyperliquid a lancé le mécanisme Assistance Fund (AF), prévoyant que 97 % des frais de transaction du protocole (perps + spot, etc.) soient automatiquement transférés à l'adresse du système AF pour racheter continuellement des HYPE. Par la suite, ce pourcentage a été ajusté à 99 %. Ce mécanisme permet à HYPE de capter efficacement la valeur du protocole Hyperliquid et constitue un soutien important pour son prix.
Les revenus quotidiens du protocole Hyperliquid se situent entre 10 et 30 millions de dollars américains, et depuis la mise en œuvre du mécanisme AF, plus de 1,1 milliard de dollars américains de HYPE ont été rachetés. Bien que les flux nets cumulés vers les ETF spot HYPE soient inférieurs à ceux de l'AF, leur croissance est rapide : en seulement une demi-semaine, les flux nets ont atteint le dixième du montant racheté par l'AF, avec un flux net journalier maximal de 31,62 millions de dollars américains le 29 mai.
Aujourd'hui, l'ajout du ETF spot HYPE apportera un double soutien à HYPE, compensant ainsi la pression de vente due au déblocage des jetons d'équipe.
À compter de janvier 2026, la réglementation officielle prévoit que les jetons d'équipe seront débloqués en une seule fois chaque mois, fixé au 6 de chaque mois. Le 6 juin, des jetons d'une valeur de 38,7 millions de dollars seront également débloqués en une seule fois, mais cela ne devrait pas exercer une forte pression de vente sur le marché.
Un autre caractère important de l'achat d'ETF est que les investisseurs derrière ceux-ci ne comprennent peut-être pas l'économie des jetons et n'ont même jamais utilisé directement de protocoles DeFi ; ils cherchent simplement à obtenir une exposition au HYPE. Par conséquent, les investisseurs d'ETF sont moins sensibles aux déblocages de jetons : tant que les fondamentaux du projet ne changent pas brusquement, les déblocages de jetons n'atténuent pas la force d'achat.
En parallèle, davantage d'ETF spot HYPE seront lancés à l'avenir. Le 2 juin, Grayscale a déposé une révision du formulaire S-1 pour l'ETF Hyperliquid Staking, proposant environ 2 millions d'unités HYPE en capital initial. L'ETF Hyperliquid porte le code Grayscale Hyperliquid Staking ETF (HYPG) et entrera en trading le 4 juin.
HYPE connaîtra une liquidité plus profonde, une participation institutionnelle plus forte et des achats additionnels continus.
Les institutions sont plus FOMO que les particuliers ?
Les institutions ne sont pas moins sujettes à un FOMO sur HYPE que les investisseurs particuliers : elles publient publiquement des déclarations optimistes sur HYPE tout en soutenant sa hausse avec des fonds réels.
a16z pourrait être la première institution détentrice externe de HYPE
Depuis août 2025, a16z a entamé un important accumulation de HYPE. Selon les données surveillées par l'analyste crypto Tante Ai @ai_9684xtpa, a16z serait devenu le sixième plus grand détenteur sur la chaîne HYPE et le plus grand détenteur externe. Les cinq premières adresses sur la chaîne HYPE appartiennent toutes à des projets du propre écosystème de Hyperliquid (la cinquième étant le protocole de staking Kinetiq), tandis que la sixième adresse appartient à a16z et détient 3,095 millions de HYPE, d'une valeur supérieure à 223 millions de dollars américains.
Mais ce n'est pas l'unique adresse de détention HYPE de a16z ; la chaîne montre que a16z continue d'acheter et d'accumuler HYPE via plusieurs adresses associées.
Le 28 mai, l'analyste cryptographique Ai Tante @ai_9684xtpa a observé que l'adresse commençant par 0x4c6 associée à a16z a retiré un total de 253 947,43 HYPE depuis plusieurs échanges et adresses de market makers, à un prix moyen de retrait d'environ 59,2 dollars américains ; le 30 mai, Lookonchain a détecté que l'adresse commençant par 0xb5E associée à a16z a à nouveau acheté 226 121 HYPE, et depuis le 14 avril, cette adresse a accumulé un total de 3,9 millions de HYPE à un prix d'achat moyen d'environ 49,4 dollars américains.
En plus d'a16z, Galaxy Digital accumule également HYPE. Selon les données de Lookonchain du 3 juin, Galaxy Digital a retiré 179 000 HYPE de Coinbase, d'une valeur d'environ 12,62 millions de dollars, et le 21 mai, un autre portefeuille associé a acheté 158 100 HYPE, d'une valeur d'environ 8,8 millions de dollars.
Les institutions n'ont plus considéré HYPE comme une simple crypto-monnaie sans valeur, Matt Hougan, chef investisseur chez Bitwise, a publié un article affirmant que HYPE n'est pas seulement une altcoin, mais une crypto-monnaie de « deuxième génération », car elle possède une capture de valeur réelle, des rachats et une demande institutionnelle.
En parallèle, les institutions ont reclassé Hyperliquid d’un DEX Perp à une plateforme d’infrastructure financière blockchain. Dans leur rapport, Grayscale indique qu’Hyperliquid pourrait même concurrencer à l’avenir les systèmes traditionnels de négociation de dérivés et d’échanges, pour devenir un « géant des services financiers ».
HYPE DAT est incluse dans l'indice Russell 3000
Alors que le secteur des actions américaines DAT se refroidit et que le leader du secteur Strategy commence à vendre des cryptomonnaies, les entreprises DAT qui ont parié sur HYPE continuent de réaliser des profits non réalisés alors que le prix de HYPE grimpe. （Lecture associée :DAT a échoué ? Les entreprises cotées ayant parié sur HYPE réalisent un profit de 1,25 milliard de dollars）
Parmi ceux-ci, le plus remarquable est Hyperliquid Strategies (NASDAQ : PURR). Selon les données du site officiel, ils détiennent actuellement 22,3 millions d'unités HYPE, pour une valeur de position de 1,617 milliard de dollars américains. Dans leur rapport financier publié début mai, Hyperliquid Strategies a également révélé qu'au T1 2026, ils avaient investi 10,5 millions de dollars américains pour racheter environ 3 millions d'actions, à un coût moyen de 3,42 dollars américains par action.
Le 22 mai, FTSE Russell a publié la liste provisoire de la révision de l'indice Russell 3000 pour juin 2026 ; PURR apparaît sur la liste des ajouts à l'indice Russell 3000 et devrait entrer en vigueur le 26 juin.
PURR apparaît sur la liste de complément du Russell 3000
L'indice Russell 3000 est également l'un des indices boursiers les plus étendus aux États-Unis, couvrant les environ 3 000 plus grandes entreprises cotées aux États-Unis, ce qui revient à inclure pratiquement l'ensemble du marché boursier américain. Il subit un grand rééquilibrage chaque mois de juin. De nombreux fonds indiciels, fonds de retraite et ETF suivent actuellement cet indice ; FTSE Russell indique qu'environ 10,6 billions de dollars d'actifs utilisent l'indice Russell US comme référence.
Si PURR est effectivement inclus dans l'indice Russell 3000, il ne se contentera pas d'obtenir une allocation passive des fonds, mais verra également sa notoriété renforcée. Pour permettre aux investisseurs d'obtenir davantage d'exposition au HYPE, ils pourraient éventuellement imiter le modèle de « financement d'achat de cryptomonnaies » de Strategy, devenant ainsi un autre soutien solide à l'achat du HYPE.