TL;DR
- HSBC et une entreprise dirigée par Standard Chartered devraient figurer parmi les premiers titulaires de licence de stablecoin, plaçant les banques émettrices de billets au cœur du déploiement de Hong Kong.
- La HKMA a déclaré qu'un petit nombre de licences uniquement seront accordées en premier, les examens se concentrant sur les cas d'utilisation, les réserves, la lutte contre le blanchiment d'argent et les contrôles des risques.
- Les règles de Hong Kong exigent déjà une licence pour les émetteurs référencés à la monnaie fiduciaire, tandis que les approbations précoces signifieraient une voie dirigée par des banques et étroitement supervisée pour les stablecoins locaux.
Hong Kong s’approche d’un moment historique dans la réglementation des actifs numériques, et les premières autorisations de stablecoin de la ville semblent désormais proches de redéfinir la carte concurrentielle. Selon des personnes informées sur la question, HSBC et une joint-venture dirigée par Standard Chartered devraient figurer parmi les premiers bénéficiaires de licences de stablecoin délivrées par l’Autorité monétaire de Hong Kong. Ces autorisations potentielles placeraient deux des groupes bancaires émetteurs de billets du territoire au cœur d’un marché que Hong Kong espère renforcer son statut de hub d’actifs numériques réglementés. Toutefois, le calendrier reste sujet à modification.
Les émetteurs dirigés par des banques passent en tête de file
Ce qui se démarque dans le premier lot attendu est la préférence claire du régulateur en faveur des institutions déjà intégrées dans l'architecture monétaire de Hong Kong. Les autorités donnent la priorité aux entités déjà autorisées à émettre des billets de banque, selon des personnes familiarisées avec le processus, un choix qui favorisera naturellement les candidats dirigés par HSBC et Standard Chartered. Le régime des stablecoins de Hong Kong exige une licence pour toute entreprise émettant des stablecoins référencés à une monnaie fiduciaire sur le territoire ou des stablecoins liés au dollar de Hong Kong à l'étranger, avec des règles encadrant la gestion des réserves, le rachat au pair, la ségrégation des actifs clients, les contrôles de lutte contre le blanchiment d'argent et une gouvernance des risques plus large, conformément aux règles désormais en vigueur.
La forme probable du déploiement reflète également une approche de licence conçue dès le départ pour être étroite, prudente et très sélective. Le directeur général de la HKMA, Eddie Yue, a déclaré en février qu’un « très petit nombre » de licences seraient accordées au départ, avec des examens axés sur les cas d’utilisation, la gestion des risques, les normes de lutte contre le blanchiment d’argent et les actifs garantissant les pièces. Des personnes informées sur la question ont indiqué que les autorisations pourraient arriver dans les deux semaines, avec le 24 mars cité comme une date possible, bien que le calendrier final et le nombre d’autorisations n’aient pas encore été formellement fixés.
Pour le marché, le message est que Hong Kong souhaite que les stablecoins se développent dans des cadres réglementaires de qualité bancaire, et non à travers une libre concurrence native à la crypto. C’est pourquoi les premiers gagnants attendus sont si importants. HSBC n’a pas rejoint le sandbox du régulateur, ce qui rend sa position de leader apparente d’autant plus notable, tandis que Standard Chartered avait déjà agi publiquement via Anchorpoint Financial, son partenariat avec Animoca Brands et HKT, pour développer une pièce adossée au dollar de Hong Kong. Si les premières autorisations arrivent comme prévu, Hong Kong enverra le signal que la crédibilité, l’intégration réglementaire existante et la confiance au bilan priment sur l’expérimentation pour le moment.