Hedgeye Asset Management a lancé le ETF Hedgeye Hedged Bitcoin sous le ticker HBIT sur la New York Stock Exchange. Selon l'annonce de lancement du 27 août, ce fonds activement géré combine une exposition aux produits spot bitcoin cotés aux États-Unis avec une couverture d'options variable.
HBIT ne détient pas de bitcoin directement
Le fonds investit principalement dans des produits négociés en bourse qui suivent le bitcoin, notamment le iShares Bitcoin Trust de BlackRock. Il achète et vend ensuite des options d'achat et de vente, en utilisant des prix d'exercice principalement déterminés par les signaux propriétaires Risk Range de Hedgeye.
HBIT peut modifier sa position jusqu'à une fois par jour. Le gérant indique que le processus prend en compte les tendances des prix, la volatilité du marché et implicite, la liquidité et les plages de trading calculées par l'entreprise. Contrairement à un ETF à résultat défini, ce produit n'a pas de durée fixe de douze mois ni de plafond permanent déclaré sur les gains possibles.
Les options peuvent réduire les pertes mais introduire de nouveaux risques
Les primes gagnées par la vente d'options peuvent compenser une partie du coût de la protection à la baisse. Toutefois, les calls vendus peuvent limiter la participation lors d'une hausse du bitcoin, tandis que la protection achetée peut expirer sans valeur. Le fonds rappelle également que ses techniques de couverture ne garantissent pas la compensation des pertes et que certaines options peuvent ne pas disposer d'un marché secondaire liquide.
Le lancement ajoute une structure gérée en matière de risques à un marché où les détentions institutionnelles de produits spot continuent de croître. JPMorgan a récemment signalé une augmentation de la mise en staking des ETF de bitcoin, tandis que BlackRock a réduit le montant minimal requis pour les conversions en nature d'IBIT.
Le fonds commence sans historique de fonctionnement
HBIT est un fonds récemment créé, et Hedgeye Asset Management est également un conseiller récemment formé. Les investisseurs n'ont donc pas encore d'enregistrement de performance en direct montrant comment le processus d'options se comporte à travers différents cycles du marché du bitcoin.
Les rendements du produit différeront également de la détention de bitcoin, car il détient d'autres fonds, paie des frais d'exploitation et utilise des dérivés. HBIT offre une autre voie pour une exposition réglementée au bitcoin, mais son succès dépendra de la capacité de la couverture active à réduire suffisamment les retraits pour compenser les coûts des options et les gains potentiellement sacrifiés.
Le prospectus identifie également un risque lié à une personne clé, car la production des signaux quotidiens Risk Range dépend fortement d'une seule personne. Hedgeye indique qu'un autre employé peut publier un calcul de remplacement, mais la formule de substitution n'est pas identique. Cette dépendance ajoute un risque opérationnel au-delà de l'exposition au bitcoin et aux options au sein du portefeuille.