Même si le marché des cryptomonnaies reste en pleine熊市, la capitalisation boursière du Bitcoin reste constamment au-dessus du seuil d'un billion de dollars, devenant ainsi le plus grand actif numérique de stockage de valeur au monde. Mais un fait gênant persiste : une infime partie de ce capital d'un billion de dollars est réellement "utilisée" — selon DefiLlama, le BTC actuellement dans les protocoles DeFi ne représente que 4,3 milliards de dollars, soit moins de 0,33 % de sa capitalisation totale.
Autrement dit, plus de 99,6 % du BTC reposent tranquillement dans des portefeuilles, ne générant aucun rendement, ne participant à aucun prêt et ne servant pas de garantie pour aucun produit financier — ils sont simplement « détenus », et non « utilisés ».
Si la capitalisation boursière de 1,31 billion de dollars américains du BTC était placée dans le cadre du marché des capitaux chinois, sa taille serait équivalente à la somme des capitalisations des six grandes banques d'État ou à cinq fois celle de Kweichow Moutai — ce n'est pas une taille négligeable.
Le prochain chapitre du bitcoin ne sera plus écrit uniquement par la "valeur de réserve", mais aussi par l'"utilité".
En juillet, le testnet Hashi a officiellement lancé Sui. Cela offre aux développeurs, fournisseurs de services de garde, institutions financières et partenaires de l'écosystème un environnement pratique pour construire et effectuer des tests de charge sur des applications financières adossées au bitcoin, en vue de boucler le cycle produit avant le lancement du mainnet Hashi.
Couche de protection : ligne de défense approfondie pour les garanties BTC
En même temps que le réseau de test, est déployée l'architecture de sécurité de Hashi — Guardian Layer.
Selon la présentation officielle, Guardian Layer est une architecture de sécurité en profondeur conçue spécifiquement pour la gestion institutionnelle des garanties BTC. Elle ajoute une vérification de sécurité indépendante au mécanisme de signature seuil déjà existant de Hashi (qui exige l'approbation d'un tiers des validateurs Sui pour déplacer les fonds), en instaurant une deuxième couche de validation indépendante. Toutes les garanties BTC sont gérées selon un schéma 2/2 : la libération des BTC nécessite à la fois la signature MPC du nœud de validation Hashi et la signature de Guardian, offrant ainsi une protection ultime contre les comportements malveillants potentiels des nœuds de validation ou les risques système.
Odaily : La défense en profondeur est une approche classique de l'ingénierie de la sécurité, dont l'idée centrale consiste à superposer plusieurs mécanismes de sécurité indépendants, de sorte que même si l'un d'eux échoue, les autres continuent à offrir une protection — au lieu de tout miser sur un seul point.
Pour les institutions, cela signifie que la surveillance des collatéraux ne repose plus sur un seul point unique ; chaque mouvement de capital est vérifié par plusieurs niveaux indépendants, assurant une protection structurelle de la sécurité des fonds sur les marchés de prêt et de crédit.
Wave Digital Assets : marché à revenu fixe ancré sur BTC avec une promesse de trois ans
Parmi les partenaires du premier jour de la testnet Hashi, l'ajout de Wave Digital Assets LLC (ci-après dénommée Wave) est particulièrement remarquable.
En tant qu'entreprise de conseil en investissement enregistrée auprès de la SEC, Wave n'a pas seulement participé à la construction initiale de Hashi, mais a également fait un engagement clair à long terme : consacrer tous ses efforts pendant trois ans à prioriser la tokenisation sur le protocole Sui, via Hashi, de produits d'obligations générant des revenus en bitcoin — un pari clair sur l'idée que « le marché des revenus fixes programmables en bitcoin est prêt à accueillir une adoption institutionnelle ».
Le PDG de Wave, David Siemer, a précédemment déclaré : « Hashi est la couche de crédit manquante, enfin complétée, offrant aux institutions un rendement natif stable. »
25+ partenaires : couverture complète de la chaîne, de la conservation à l'audit
À l'occasion du lancement du testnet Hashi, l'écosystème a réuni plus de 25 partenaires couvrant l'ensemble des étapes de la finance Bitcoin :
Hébergement et intégration de portefeuilles : BitGo (client d’hébergement institutionnel), Blockdaemon, Cobo, Fordefi (fournisseur de portefeuilles et d’infrastructures institutionnelles, filiale de Paxos), Cubist (infrastructure de garanties interchaînes), Ledger (fournisseur de solutions d’hébergement autonome), SwissBorg (portefeuille de gestion d’actifs dédié aux particuliers et institutions à très haut net worth en Europe) ;
Emprunt, trading et fourniture de liquidité : Bullish (plateforme d'actifs cryptographiques institutionnels), Cumberland (market maker et fournisseur de liquidité institutionnel), Erebor (banque agréée par l'OCC), FalconX (prime brokerage institutionnel) ;
DeFi et applications de prêt : AlphaLend, Bluefin, Current, Scallop, Suilend (le premier protocole DeFi natif Sui à permettre le prêt aux particuliers dès le premier jour), Fluid (système à haute efficacité de capital reliant prêt, liquidité et autres produits financiers), Navi (l'un des plus grands et des plus anciens protocoles DeFi sur Sui) ;
Caisse et gestion d'actifs : Concrete by Blueprint Finance (plateforme d'infrastructure de rendement), Inveniam Capital (stratégie de rendement RWA), Wave Digital Assets LLC ;
Indices, oracles, assurance et audit de sécurité : CF Benchmarks (fournisseur d'indices cryptos intégrant un oracle), Soter Insure (assurance native crypte institutionnelle évaluée en BTC), Asymptotic, Certora, OtterSec (audit de sécurité et vérification formelle des contrats intelligents)...
Odaily : La vérification formelle est une technique qui utilise des méthodes mathématiques pour prouver que le comportement du code correspond aux spécifications de conception, offrant une garantie de correction plus forte que les audits de code traditionnels — ce qui est particulièrement crucial pour les produits financiers institutionnels.
Dès la publication du devnet au début de cette année, plus de 20 partenaires du premier jour ont promis de construire et déployer des capitaux sur Hashi. Aujourd'hui, avec le lancement du testnet, la liste des partenaires s'est élargie et couvre désormais un éventail plus large d'activités financières, au-delà de l'infrastructure.
Les bitcoins ne font pas exception
« Tous les actifs majeurs ont fini par développer des marchés de prêt et de liquidité hautement crédibilisés, et Bitcoin ne fera pas exception », a déclaré Adeniyi Abiodun, cofondateur et chef produit de Mysten Labs 表示, Hashi offre aux développeurs et aux fournisseurs d’infrastructure les opportunités programmables en ligne, sûres et transparentes qu’ils attendaient depuis longtemps.
La valeur de cette déclaration ne réside pas dans le fait qu'elle répète une certaine « vérité » — historiquement, chaque catégorie d'actifs majeurs, comme l'or, l'immobilier, les obligations souveraines, a effectivement traversé une transition du « détention passive » à la « création active de crédit » — mais dans la réponse qu'elle apporte : la capitalisation boursière de 1 000 milliards de dollars de BTC a la possibilité de former sur chaîne un marché de crédit et de liquidité tout aussi profond.
Que peuvent faire les développeurs ?
À l'occasion du lancement du réseau de test Hashi, la documentation SDK pour les développeurs, les guides d'intégration et les ressources techniques sont désormais disponibles sur sui.io/hashi.
En ce qui concerne les questions fiscales qui intéressent particulièrement les détenteurs de BTC, l'analyse juridique de Fenwick avait précédemment indiqué que le verrouillage de BTC via Hashi et l'obtention du jeton de réception hBTC ne devraient pas constituer un événement imposable au titre du code fiscal fédéral américain — car hBTC n'est qu'un certificat de propriété du BTC sous-jacent, et non un actif indépendant.
Odaily : L'analogie centrale de Fenwick est « déposer un manteau et recevoir un ticket de consigne » — recevoir le ticket de consigne et récupérer le manteau ne constituent pas des événements imposables, car la propriété n'a jamais été transférée.
De la devnet au testnet, de la preuve de concept à l'entraînement en conditions réelles, Hashi transforme progressivement le récit d'utilité des milliers de milliards de BTC en une infrastructure financière sur chaîne vérifiable, programmable et réglementable. Peut-être s'agit-il là du point de départ du prochain chapitre du Bitcoin.