Le comité des banques du Sénat se réunit en session exécutive plus tard aujourd'hui, le 14 mai, pour examiner le CLARITY Act, un projet de loi qui a déjà été adopté par la Chambre 294 contre 134 en juillet 2025 et nécessite au moins 7 voix démocrates pour progresser au sein du Sénat dans sa totalité.
Le CIO de Hashdex, Samir Kerbage, interprète l'actuel mouvement des prix du crypto-marché comme une confirmation que le marché évalue les probabilités d'un vote du comité, excluant complètement du prix actuel le scénario d'un projet de loi signé.
Kerbage a déclaré à CryptoSlate :
Si la loi CLARITY est signée et devient légale, cela ne sera pas seulement une étape de conformité, mais un événement d’activation du marché qui devrait entraîner des flux de capitaux importants, un développement de produits et une acceptation institutionnelle étendue.
Il a ajouté que Hashdex est optimiste quant au fait que le projet de loi atteindra le bureau du président Donald Trump cet été.
Ce que la Loi sur la clarté établit
CLARITY couvre les récompenses en stablecoin, les règles de lutte contre le blanchiment d'argent, les exemptions de collecte de fonds de la SEC, le traitement du DeFi et la tokenisation.
La provision sur les stablecoins est la plus controversée, car le projet de loi interdit les récompenses sur les soldes inactifs de stablecoins qui ressemblent à des dépôts bancaires, tout en autorisant les récompenses basées sur les transactions, et exige que la SEC, la CFTC et le Trésor émettent des règles conjointes.
Les banques s'opposent au risque de fuite de dépôts, tandis que les entreprises de crypto-actifs affirment que la restriction des récompenses tierces est anti-concurrentielle.
Le projet de loi soumettrait les plateformes d'échange, courtiers et négociants de biens numériques au traitement de la Loi sur le secret bancaire en tant qu'établissements financiers, en ajoutant des obligations en matière de LBC, d'identification des clients et de diligence raisonnable.
Pour les institutions qui restent en dehors du marché, cadre est une condition préalable, car il fournit aux équipes de conformité un guide de règles pour se défendre internement et investissement des comités une structure qu'ils peuvent approuver.
Kerbage a dit :
La loi CLARITY est particulièrement importante pour les investisseurs institutionnels. Ces investisseurs ont des responsabilités fiduciaires et des politiques d'investissement qui exigent un niveau de clarté réglementaire bien plus élevé que celui des investisseurs individuels.
Les institutions ont besoin de clarté réglementaire, de l'approbation du comité d'investissement, de structures de produit et d'une justification fiduciaire avant de pouvoir allouer à grande échelle. Si elle est signée, la loi CLARITY fournit la couche réglementaire qui débloque le reste de cette chaîne.
Kerbage s'attend à ce que la majeure partie de ce capital institutionnel passe par les ETF et les produits crypto basés sur des indices, offrant à la demande une structure durable et traçable.
Les données de Farside Investors indiquent que les ETF d'ethereum négociés aux États-Unis ont accumulé environ 12 milliards de dollars de flux nets cumulés depuis leur lancement, et que les ETF Solana ont dépassé 1 milliard de dollars.
Les deux sont bien en dessous de l'échelle du Bitcoin ETF, s'accumulant dans un marché où CLARITY établirait, pour la première fois, le statut réglementaire de leurs actifs sous-jacents.
La comparaison des ETF bitcoin
La référence de Kerbage pour le potentiel de CLARITY est l'approbation par la SEC en janvier 2024 des listages d'ETF physiques sur bitcoin, qui a transformé la demande latente en flux conditionnés et approuvés par un comité, à une échelle bien plus importante que ce que prévoyait le consensus antérieur à l'approbation.
Il a affirmé :
Pour le bitcoin seul, cette action réglementaire a entraîné des flux cumulés dépassant 70 milliards de dollars en seulement deux ans.
Si la législation sur la structure du marché des actifs numériques est signée en loi, nous prévoyons une trajectoire similaire pour les crypto-actifs au-delà du bitcoin, en particulier les plateformes de contrats intelligents qui fournissent l’infrastructure sous-jacente aux stablecoins et aux initiatives de tokenisation.
CLARITY fournirait un cadre définitionnel pour la classe d'actifs crypto plus large, déterminant quand les jetons sont des valeurs mobilières, des marchandises ou autre chose, ainsi que les produits que les émetteurs doivent créer et les institutions doivent acheter.
Kerbage pointe vers la création de nouveaux produits comme mécanisme par lequel le capital entre sur le marché une fois la législation adoptée, en s'appuyant sur un pipeline d'ETF et d'outils que les institutions peuvent utiliser.
Il s'attend à ce que les émetteurs développent autour des attributs uniques de la crypto, comme les initiatives basées sur le staking, une exposition étendue indexée et des stratégies de revenus qui exploitent la liquidité du marché crypto et améliorent l'infrastructure financière.
Kerbage a dit :
L'approbation de la loi CLARITY ne fera que faciliter le lancement de ces produits et attirer des capitaux d'investisseurs.
Le texte du projet de loi du Sénat inclut une exemption de réglementation crypto permettant aux entreprises de lever jusqu'à 50 millions de dollars par an et 200 millions de dollars au total, des règles de divulgation pour les actifs annexes, des normes de cybersécurité pour la DeFi et des clarifications de la législation bancaire pour les activités liées aux actifs numériques.
Clarté de la réévaluation : classe d'actifs vs. friction de l'amendement
Si la commission bancaire avance le projet de loi et que la dynamique bipartisane s'intensifie vers son adoption, Kerbage voit un chemin crédible pour réévaluer toute la classe d'actifs.
Le scénario de base du bitcoin s'échange entre 74 000 $ et 85 000 $ au cours des prochaines semaines, en l'absence d'un catalyseur majeur.
Il a dit :
L'approbation de la loi CLARITY pourrait être le catalyseur qui permettra d'entraîner les prix du crypto bien plus haut, poussant potentiellement les prix à s'approcher des récents records historiques avant la fin de l'année.
Les plateformes de contrats intelligents, les actifs pouvant être mis en staking, l'infrastructure de tokenisation et les ETF crypto basés sur un indice présentent tous une réduction de risque réglementaire plus élevée que le bitcoin, qui a déjà franchi son événement d'accès en 2024.
Une loi CLARITY signée réduit simultanément cette remise sur l'ensemble de la classe d'actifs, rendant le cas haussier pour les actifs au-delà du bitcoin plus directement lié au sort du projet de loi qu'au bitcoin lui-même.
| Scénario | Résultat de la politique | Interprétation du marché | Impact probable |
|---|---|---|---|
| Cas de base | Les indicateurs progressent, mais aucune signature à court terme | Les prix du marché procèdent, pas la certitude | BTC reste dans la fourchette de 74 000 $ à 85 000 $ de Kerbage |
| Scénario haussier | Une impulsion bipartite se renforce en vue d'une signature estivale | CLARITY devient un catalyseur de flux de capitaux | BTC se rapproche des récents ATH ; les actifs au-delà de BTC surperforment |
| Cas de retard | Les récompenses en stablecoin, la LBC, l'éthique ou le lobbying bancaire ralentissent le projet de loi | La réduction réglementaire reste en vigueur | Développement de l'ETF/produit retardé |
| Cas de dilution | Le texte final perd les dispositions clés de la structure du marché | La signature compte moins que prévu | Le déblocage institutionnel est plus faible que ce que Hashdex attendait |
Le parcours législatif rencontre une réelle friction, car l'adoption complète par le Sénat exige au moins sept voix démocrates, et la disposition sur les récompenses, l'opposition du secteur bancaire, les considérations éthiques ainsi que les détails de mise en œuvre de la lutte contre le blanchiment d'argent créent tous un risque d'amendement qui pourrait retarder ou affaiblir le texte final.
Un litige de mise en forme prolongé laisserait une incertitude dans le processus de fixation des prix des crypto-monnaies, maintenant la réduction réglementaire intacte et limitant le déblocage du capital institutionnel décrit par Kerbage.
Kerbage a conclu en qualifiant CLARITY « de la mesure législative la plus importante de l'histoire de cette industrie ».
L'article Crypto markets are massively underpricing Clarity Act passing – Hashdex warns est apparu pour la première fois sur CryptoSlate.