Depuis plus d’un an, négocier l’ETF crypto diversifié de Hashdex était comme faire un tour de manège sans ceintures de sécurité. Les investisseurs pouvaient spéculer, mais si le marché chutait, il y avait peu de protection. Cela vient de changer.
Les options sur le fonds négocié en bourse Hashdex Nasdaq CME Crypto Index ETF (NCIQ) ont été lancées sur Nasdaq lundi, offrant aux investisseurs un moyen de se couvrir, de générer des revenus et de gérer les risques sur un produit qui offre une exposition diversifiée au secteur cryptographique, et non seulement au bitcoin BTC$66,669.62 ou à l'éther (ETH), pour la première fois.
NCIQ, lancée en février 2025, offre une exposition à un panier large et pondéré par la capitalisation boursière d’actifs numériques basé sur l’indice Nasdaq CME Crypto (NCI). Au lundi, il détenait bitcoin, ether, XRP (XRP), solana (SOL), ADA$0.2417, chainlink LINK$8.6275 et stellar (XLM), ainsi que le dollar américain et d’autres actifs. Le fonds gère près de 100 millions de dollars d’actifs.
Jusqu'à présent, les institutions pouvaient acheter des ETF d'actifs uniques, comme les ETF bitcoin ou ether de BlackRock, et couvrir leurs risques à l'aide d'options liées à ces fonds. Si elles souhaitaient une exposition étendue à plusieurs tokens, elles pouvaient le faire via l'ETF Hashdex, mais sans filet de sécurité.
Les conseillers ne pouvaient pas mettre en place des stratégies pour générer un revenu supplémentaire à partir de l'ETF ou se protéger contre de importantes pertes sans vendre effectivement l'investissement. Ces outils de gestion des risques sont standard pour les institutions et constituent souvent une condition préalable pour qu'elles investissent à grande échelle.
« Certaines institutions ne peuvent pas prendre une position qu'elles ne peuvent pas également couvrir », a déclaré Hashdex dans l'annonce officielle. « Certains modèles de conseillers exigent la capacité de générer un rendement sur les actifs détenus. Certains cadres de gestion des risques exigent des structures à résultat défini avant toute allocation ne puisse être approuvée. »
Avec les options, les institutions peuvent se couvrir sans liquider la position de base de l'ETF, mettre en place des stratégies générant des revenus et d'autres paris qui profitent de la volatilité et du temps, plutôt que uniquement de la direction des prix, et entrer en position avec une perte maximale claire, satisfaisant ainsi les comités de risque et les cadres de conformité.
Selon Hasdex, les implications vont au-delà de ces stratégies habituelles, ouvrant la voie à des produits structurés plus sophistiqués, similaires à ceux du TradFi, tels que des notes crypto protégées en capital et des ETF à résultats définis, qui limitent le potentiel de hausse tout en garantissant un plancher en baisse.
Les options sont des contrats dérivés qui donnent le droit d'acheter ou de vendre l'actif sous-jacent, tel qu'une action ou un jeton crypto, à un prix prédéfini à une date ultérieure. Une option d'achat (call) donne le droit d'acheter et représente un pari haussier sur le marché. Une option de vente (put) offre une protection contre les baisses de prix.
Le marché des options crypto a connu une croissance explosive au cours des cinq dernières années, avec des contrats sur bitcoin et ether listés sur Deribit enregistrant des volumes quotidiens d'une valeur de plusieurs centaines de millions de dollars et des échéances trimestrielles d'une valeur de milliards, ce qui peut parfois faire bouger le prix au comptant.
Le marché des options sur ETF rattrape rapidement son retard. Les options liées à l'ETF bitcoin de BlackRock (IBIT) sont désormais négociées à des volumes approchant ceux des options bitcoin sur Deribit.