- Harvard a augmenté le Bitcoin à environ 500 millions de dollars contre 250 millions en or, signalant un meilleur couvert contre la dévaluation monétaire.
- Le changement reflète des préoccupations concernant l'endettement américain croissant, avec des coûts d'intérêt proches de 1 000 milliards de dollars et qui pèsent sur les portefeuilles à long terme.
- Hougan a comparé la phase de l'ETF Bitcoin à celle de l'or en 2004, le BTC représentant toujours environ 8 % de la taille du marché de l'or.
Harvard a discrètement modifié sa stratégie de couverture en 2024 en privilégiant le Bitcoin au or, selon Matt Hougan, directeur de la stratégie chez Bitwise. S'exprimant le 9 décembre, Hougan a dit Harvard a alloué 500 millions de dollars au Bitcoin et 250 millions de dollars à l'or. La décision a suivi une inquiétude croissante concernant l'augmentation de la dette américaine et la stabilité à long terme de la monnaie fiduciaire.
Le Changement d’Affectation et la Temporisation de Harvard
Selon Matt Hougan, Harvard a nettement augmenté son exposition au Bitcoin au cours du troisième trimestre. L'université a porté son allocation en Bitcoin de 117 millions de dollars à 443 millions de dollars. En même temps, elle a élargi son fonds négociés en bourse en des participations de 102 millions à 235 millions de dollars.
Hougan a décrit le mouvement comme un « commerce délibéré de dépréciation ». La stratégie visait à se couvrir contre la dilution monétaire causée par l'augmentation de la dette. Il a souligné que la moitié de toute la dette américaine s'est accumulée au cours de la dernière décennie. Les paiements d'intérêts annuels approchent désormais un trillion de dollars.
Pour encadrer l'approche, Hougan a fait référence aux conseils de Ray Dalio. Dalio avait précédemment recommandé d'allouer 15 pour cent à l'or ou au Bitcoin pendant les cycles de dette importants. L'allocation de Harvard privilégiait le Bitcoin dans un ratio de deux contre un, ce que Hougan a jugé notable.
ETF en or, ETF en Bitcoin et taille du marché
Hougan a comparé la position actuelle du Bitcoin à l'expansion antérieure du marché de l'or. Les ETF sur l'or ont été lancés en 2004, lorsque la capitalisation du marché de l'or se situait près de 2,5 billions de dollars. Aujourd'hui, la capitalisation du marché de l'or est d'environ 27 billions de dollars.
Quand Fonds négociables en bourse (ETF) sur le Bitcoin lancé, la valeur du marché du Bitcoin s'élevait à près de 2 billions de dollars. Hougan a noté que le Bitcoin représente actuellement environ huit pour cent de la taille du marché de l'or. Il a déclaré que la croissance de l'or s'est déroulée de manière régulière sur deux décennies, alimentée par la demande d'abris contre la dévaluation.
Croissance de la dette et protection du portefeuille Contexte
Hougan a souligné que l'endettement croissant façonne les hypothèses à long terme sur le capital. Les gouvernements réagissent souvent à un endettement excessif en augmentant l'offre monétaire, a-t-il déclaré. Ce contexte a poussé les institutions à réévaluer la protection traditionnelle des portefeuilles.
Selon Hougan, L'affectation de Harvard réfléchit cette réévaluation. L'université a équilibré le Bitcoin et l'or au sein d'un seul cadre axé sur le risque de change. La structure, a-t-il déclaré, reflète la manière dont de grands fonds de capital s'approchent désormais des stratégies d'assurance longue durée.