- Le modèle de cycle de quatre ans de Grayscale suggère que Bitcoin pourrait atteindre son creux de marché en septembre ou octobre, avec des pertes moins importantes que lors des cycles précédents.
- Zach Pandl a déclaré que le bitcoin pourrait déjà avoir atteint son plancher si la Réserve fédérale maintient les taux inchangés et que la croissance économique reste stable.
- Grayscale a déclaré que la réserve de trésorerie plus importante de la stratégie atténue les préoccupations liées au financement, bien que les hausses de la Réserve fédérale et les retards de la loi CLARITY restent des risques à la baisse.
Le bitcoin pourrait éviter une autre baisse brutale si la Réserve fédérale maintient les taux d'intérêt inchangés, selon Zach Pandl, chef de la recherche chez Grayscale. Toutefois, le gestionnaire d'actifs a indiqué que son modèle traditionnel de cycle de quatre ans pointe toujours vers un possible creux du marché en septembre ou octobre. Grayscale a présenté ces deux perspectives dans sa dernière étude, tout en évaluant la récente baisse du bitcoin depuis son pic de cycle à 125 000 $.
Cycle de quatre ans et visions macroéconomiques divergent
Selon Grayscale, les investisseurs en bitcoin restent divisés entre deux cadres de marché. L'un suit le cycle historique de quatre ans lié aux événements de halving du bitcoin. L'autre se concentre sur les conditions macroéconomiques, notamment la croissance économique et les taux d'intérêt réels.
Le modèle de cycle suggère que le bitcoin atteint généralement son point le plus bas environ un an après un pic du marché. Il place également le creux environ deux ans et demi après chaque halving. Notamment, les précédents marchés baissiers ont enregistré des baisses moyennes d'environ 80 %.
Sur la base de cette histoire, Grayscale a déclaré que le bitcoin pourrait encore diminuer avant d'atteindre un bas en septembre ou octobre. Toutefois, l'entreprise a indiqué qu'elle ne s'attend pas à ce que les pertes soient aussi importantes que lors des cycles précédents, car la participation institutionnelle a augmenté.
La politique de la Fed reste la priorité principale
Pandl a déclaré que le bitcoin est de plus en plus négocié comme un actif financier mature, plutôt que de suivre uniquement les cycles de halving. Selon lui, les baisses précédentes coïncidaient souvent avec un ralentissement de la croissance économique ou une hausse des taux d'intérêt réels.
La baisse actuelle s'est également produite en parallèle avec des attentes modifiées concernant la politique de la Réserve fédérale. Par conséquent, Grayscale estime que le bitcoin a peut-être déjà atteint son plancher si la croissance économique reste stable et que la Fed évite de nouvelles hausses des taux.
Cependant, Pandl a déclaré que d'autres hausses de taux motivées par une inflation persistante pourraient prolonger le recul. Grayscale a également identifié les progrès réalisés sur la loi CLARITY comme un autre facteur affectant les perspectives du marché.
La vente de la stratégie a réduit les préoccupations liées au financement
Grayscale a également réexaminé les récentes opérations de trésorerie de Strategy tout en discutant de la structure du marché du bitcoin. Le 6 juillet, l'entreprise a examiné la vente par Strategy de 3 588 bitcoin pour environ 216 millions de dollars.
La stratégie a utilisé les produits pour satisfaire les obligations de dividendes sur actions privilégiées et augmenter ses réserves en dollars à environ 2,55 milliards de dollars. L'entreprise a déclaré que ce solde pourrait couvrir près de 17 mois de paiements de dividendes.
Grayscale a ajouté que la position de trésorerie plus solide a réduit les préoccupations concernant un financement d'urgence ou des ventes supplémentaires de bitcoin pendant les périodes de volatilité du marché. Toutefois, Pandl a déclaré que les risques à la baisse persistent si la CLARITY Act stagne, si les entreprises du trésor continuent de réduire leur levier, ou si la Réserve fédérale reprend la hausse des taux d'intérêt.