Le prochain pas de la crypto vers la finance traditionnelle ne viendra peut-être pas d'un autre stablecoin ou d'une action tokenisée. Selon Grayscale, les coffres onchain pourraient constituer la prochaine avancée majeure de l'industrie, rapprochant la gestion d'actifs sur blockchain du système financier traditionnel.
La dernière recherche de l'entreprise soutient que, tandis que les stablecoins, les actifs tokenisés et les futures perpétuels ont déjà commencé à pénétrer les marchés traditionnels, les coffres sur chaîne pourraient être les prochains à suivre à mesure que les marchés de crédit institutionnels mûrissent.
Les coffres reproduisent la structure traditionnelle des CLO
Grayscale compare les coffres sur chaîne aux obligations de prêts garanties (CLO), l'un des plus grands produits de crédit dans la finance traditionnelle.
Comme les CLO, les coffres regroupent le capital des investisseurs dans des portefeuilles gérés professionnellement conçus pour maximiser les rendements ajustés au risque tout en distribuant les flux de trésorerie générés par les actifs sous-jacents. La principale distinction, cependant, est que les coffres fonctionnent entièrement sur des réseaux blockchain à l'aide de contrats intelligents, au lieu de fiduciaires et de dépositaires.
Étant donné que les transactions sont réglées nativement sur des réseaux tels qu'Ethereum, Base et Solana, la société estime que les coffres peuvent offrir une plus grande transparence, une efficacité opérationnelle accrue et une liquidité potentiellement améliorée.
Toujours minuscule à côté de la finance traditionnelle
Malgré une attention croissante, le secteur reste relativement petit. Selon Grayscale, environ 3 008 coffres gérés par 57 curateurs détiennent collectivement une valeur totale verrouillée (TVL) d'environ 7,26 milliards de dollars fin juillet 2026.
Environ 79 % de ces coffres se concentrent sur les stablecoins. Ce chiffre reste bien inférieur aux environ 12,30 milliards de dollars investis en septembre 2025.
En comparaison, le marché traditionnel des CLO dépasse 1,5 billion de dollars, réparti sur des milliers d'instruments d'investissement gérés par plus de 250 entreprises.
Les curateurs prennent la scène
Alors que le marché évolue, la concurrence entre les curateurs devient de plus en plus importante. Selon les données on-chain de Blockworks data, Steakhouse Financial, Gauntlet et Sentora figurent actuellement parmi les principaux curateurs de coffres-forts.
Les fournisseurs d'infrastructure continuent également de s'étendre, avec Morpho, Veda et Kamino détenant les plus grandes bases de dépôts.
Grayscale souligne que l'incertitude réglementaire reste l'un des principaux obstacles, notamment en ce qui concerne les règles américaines sur les valeurs mobilières lorsque les investisseurs dépendent de curateurs pour une gestion active du portefeuille.
Néanmoins, l'entreprise affirme que les coffres sur chaîne émergent progressivement comme un véhicule d'investissement fondamental pour les marchés de crédit d'actifs numériques, tout comme les CLO l'ont fait dans la finance traditionnelle.