Grayscale a demandé à la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis de ne pas modifier les règles relatives aux fonds négociés en bourse (ETF) sur les cryptomonnaies. De nouvelles limites coûteraient de l'argent aux investisseurs sans leur apporter aucun avantage.
Le gestionnaire d'actifs a déposé le 31 août, le dernier jour de la période de commentaires. La SEC évalue si ces fonds ont besoin de leur propre règlement.
Grayscale fixe une limite aux règles des ETF crypto
La SEC a ouvert l'examen le 30 juin avec 27 questions. Les crypto-monnaies sont l'une des sept catégories d'actifs en jeu.
Le président Paul Atkins a souligné l'échelle. Les actifs des ETF ont triplé depuis 2019. Certains promoteurs ont déjà mis en attente de nouveaux lancements pendant que l'examen est en cours.
Une question touche de près Grayscale. Le mot « ETF » doit-il être réservé aux fonds enregistrés en vertu de l'Investment Company Act de 1940 ?
Grayscale a répondu non. Ses produits crypto au comptant, notamment le ETF Zcash en attente, sont des trusts marchandises. Il les gère ainsi depuis 2013.
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Le directeur juridique principal Craig Salm est allé plus loin.
« La durée ETF décrit avec précision la réalité économique des trusts négociés en bourse sur des matières premières, et limiter son utilisation aux sociétés d'investissement enregistrées créerait une confusion chez les investisseurs plutôt que de la résoudre », lire un extrait de la lettre de commentaires.
Le retard de 81 jours derrière l'argument
Grayscale s'est également opposé à la réécriture de la règle 6c-11. Cette règle de 2019 permet aux ETF de lancer sans approbation cas par cas.
L'entreprise a déclaré que l'ajout de limites de portefeuille ou d'interdictions de classes d'actifs augmenterait les frais. Les actionnaires paient cette facture.
Sa preuve la plus convaincante est son propre historique. Le personnel de la SEC a approuvé une règle de cotation pour le fonds crypto à cinq actifs de Grayscale sur NYSE Arca le 30 juin 2025. La Commission a ensuite suspendu cette décision.
Le fonds n'a pas été négocié sur la plateforme d'échange avant le 19 septembre, soit une attente de 81 jours. Grayscale souhaite désormais un processus de pré-dépôt confidentiel avec une fenêtre de réponse du personnel de 45 jours.
La fenêtre est close. La demande d'ETF crypto s'est refroidie depuis le boom de lancement.
La loi de 1940 au cœur de ce débat fête ses 86 ans cette année. Ce que la SEC en fait fixe le rythme pour tous les fonds crypto encore en attente.