Google Cloud vient de publier un trimestre qui fait grimper les antacides chez les équipes relations investisseurs des concurrents. Alphabet a vu ses revenus cloud augmenter de 82 % d'une année sur l'autre au T2 2026, atteignant 24,8 milliards de dollars et accélérant à partir d'un taux de croissance déjà impressionnant de 63 % au T1.
Pour mettre cela en perspective : Google Cloud a été responsable de près de la moitié de l'ensemble de la croissance du chiffre d'affaires d'Alphabet et d'environ deux tiers de son bénéfice opérationnel ajouté.
Les chiffres qui comptent
Le bénéfice d'exploitation de Google Cloud a atteint 8,8 milliards de dollars au trimestre, plus que triplé par rapport à 2,8 milliards de dollars un an plus tôt. Cela se traduit par une marge bénéficiaire de 35,6 %.
Entre-temps, les deux acteurs établis ont affiché des résultats respectables mais relativement modestes. Amazon Web Services a progressé de 37 % pour atteindre 42,2 milliards de dollars, ce que AWS a qualifié de sa plus forte croissance en 18 trimestres. Microsoft Azure a enregistré une croissance de 43 %.
Le chiffre le plus révélateur n’est peut-être pas du tout le chiffre d’affaires. Le portefeuille de revenus engagés mais non réalisés de Google Cloud, essentiellement les contrats signés mais encore non exécutés, s’élève désormais à 514 milliards de dollars.
Pourquoi l'accélération se produit-elle maintenant
Alphabet mise fortement sur cette dynamique. L'entreprise a relevé sa prévision annuelle des dépenses en capital à 195 à 205 milliards de dollars pour 2026, un engagement impressionnant qui reflète la gravité avec laquelle la direction considère le déploiement de l'infrastructure IA.
La part de marché de Google Cloud a augmenté pour atteindre environ 15 % des dépenses en infrastructure cloud. Cela reste toutefois nettement inférieur à celle d’AWS, mais la trajectoire compte plus que le simple instantané.
Ce que cela signifie pour les investisseurs d'AWS et d'Azure
Pour les actionnaires de Amazon, le calcul est nuancé. AWS reste le leader du marché et a enregistré sa meilleure croissance en plus de quatre ans. Un taux de croissance de 37 % sur une base de revenus trimestriels de 42,2 milliards de dollars n'est pas à négliger. Mais l'écart entre les taux de croissance, 82 % contre 37 %, suggère que Google capte une part disproportionnée des nouvelles charges de travail IA entreprises.
Microsoft fait face à une dynamique similaire. La croissance de 43 % d’Azure est solide, et Microsoft tire parti de relations approfondies avec les entreprises grâce à ses écosystèmes Office et Windows.
Avec un carnet de commandes engagé de 514 milliards de dollars, Google Cloud a établi un plancher de revenus offrant une visibilité inhabituelle sur les prochains trimestres.