Goldman devient prudemment optimiste sur les actions crypto, soutient Coinbase et Robinhood alors que le BTC grimpe

Goldman Sachs adopte une position prudemement haussière sur les actions liées aux crypto-monnaies, alors que la dernière hausse du bitcoin relève le marché — même si l'activité de trading reste faible. Aperçu rapide - Le bitcoin a augmenté d’environ 26 % sur la semaine, atteignant un plus haut intrajournalier proche de 81 255 $ avant de se stabiliser autour de 79 000 $, aidant la capitalisation totale du marché crypto à se reprendre d’environ 21 % pour atteindre environ 2 800 milliards de dollars. - Malgré ce rebond des prix, les volumes de trading ont été faibles : Goldman indique que les volumes ont chuté de 30 % en juillet et de 21 % supplémentaires en août, et que l’activité globale de trading est en baisse d’environ 75 % par rapport à son pic. - La banque a maintenu ses notes « achat » sur Coinbase et Robinhood et a relevé ses objectifs de prix : Coinbase à 196 $ (contre 173 $) et Robinhood à 124 $. Les deux actions ont progressé en parallèle avec le bitcoin — Coinbase en hausse d’environ 21 % et Robinhood de 12 % au cours de la dernière semaine. Pourquoi Goldman est plus optimiste - Le dernier note de Goldman sur les courtiers américains et l’industrie crypto (diffusée sur X) affirme que si la capitalisation boursière se maintient à des niveaux proches des actuels, la hausse des prix des jetons pourrait attirer à nouveau les flux retail et institutionnels vers les plateformes d’échange, relançant ainsi les revenus de trading. - La banque souligne trois facteurs structurels positifs pour le H2 2026 : des prix de jetons plus solides, des étapes réglementaires américaines plus claires, et de nouveaux produits générant des revenus non liés au trading au comptant (actions tokenisées, marchés de prédictions, futures perpétuels, stratégies d’options) qui peuvent diversifier les revenus des échanges lorsque les volumes au comptant sont faibles. - L’analyste James Yaro a mené ces mises à jour et maintient sa conviction que l’expansion des produits peut compenser la baisse du trading au comptant. Produits et initiatives à suivre - Coinbase développe des fonctionnalités « tout-en-un » — contrats d’événements et marchés de prédictions basés sur le temps — et a fait croître son activité dérivée. Son bras dédié aux marchés de prédictions aurait atteint 100 millions de dollars de revenus annuels en seulement deux mois après son lancement, principalement grâce à des contrats sportifs (certains faisant l’objet d’un examen réglementaire au niveau des États). - Robinhood développe des marchés de prédictions et des titres tokenisés, et a lancé en juillet Robinhood Chain, une couche 2 Ethereum pour les actions et actifs tokenisés, permettant un trading en dehors des heures d’ouverture des marchés américains (bien que les instruments tokenisés puissent ne pas conférer de droits d’actionnaire). - Goldman élargit également son exposition aux crypto-actifs au sein de sa gestion d’actifs : elle a révélé environ 86,5 millions de dollars répartis sur cinq ETF au comptant XRP dans son formulaire 13F du T2 (après avoir réduit ses positions dans les ETF XRP et Solana au T1). Note : les déclarations du formulaire 13F reflètent les positions à la fin du trimestre et ne capturent pas toute l’activité ou les intentions de trading. - Goldman a convenu en août d’acquérir Neos Investments pour un montant maximal de 2,25 milliard de dollars (sous réserve d’approbation réglementaire). Neos gère plus de 30 milliards de dollars à travers 19 ETF à revenu basé sur des options, dont trois produits utilisent des stratégies d’options pour exposer aux bitcoin et ethereum — une transaction attendue pour clôturer au T1 2027 si approuvée. Régulation : toujours le risque principal — mais en progrès - L’incertitude réglementaire reste le principal frein institutionnel : l’enquête de Goldman révèle que 35 % des répondants citent des règles floues comme le principal obstacle à l’entrée, tandis que 32 % affirment qu’une clarté réglementaire serait le principal catalyseur d’adoption. - Washington avance : la SEC a proposé un cadre « Régulation Crypto-Actifs » couvrant certains contrats d’investissement en actifs numériques. La proposition inclurait des règles de divulgation, un « safe harbor » conditionnel, et des exemptions permettant aux start-ups éligibles de lever environ 5 millions de dollars sur quatre ans ou jusqu’à 75 millions de dollars sur une période roulante de 12 mois. Une période de commentaires de 60 jours suivra la publication de la proposition. - Le dynamisme politique s’est également renforcé : la loi CLARITY, conçue pour clarifier quels actifs numériques relèvent de la SEC ou du CFTC, a retrouvé une attention accrue au Congrès. Un vote procédural au Sénat était prévu le 15 septembre. Le PDG de Goldman, David Solomon, a manifesté son soutien à une législation fédérale sur la structure des marchés, malgré les désaccords au sein de l’industrie sur les règles relatives aux stablecoins. Ce qui a déplacé le marché cette semaine - La hausse des actifs à risque et des crypto-monnaies a été en partie alimentée par la décision du Trésor américain de doubler la taille de ses rachats d’obligations à long terme, ce qui a aidé à faire baisser les taux. Cela, combiné à une nouvelle impulsion réglementaire et à des pointes temporaires du volume de trading (en hausse de près de 75 % sur la dernière fenêtre de 24 heures), a stimulé l’appétit des investisseurs pour une exposition réglementée à la reprise — notamment Coinbase et Robinhood. Liste de suivi - Si les volumes de trading repartent à la hausse si la capitalisation se maintient autour de 2 800 milliards de dollars. - Les développements réglementaires autour du cadre SEC et de la loi CLARITY. - L’approbation de l’acquisition Neos par Goldman et la manière dont les plateformes d’échange monétisent les produits non au comptant. - Les données économiques américaines (notamment le prochain rapport d’inflation sur les dépenses personnelles) qui pourraient influencer les taux, l’appétit au risque et les prix des crypto-actifs. En résumé Goldman Sachs n’abandonne pas sa prudence — les volumes restent une préoccupation significative — mais la banque a adopté une position plus constructive pour le H2 2026, soutenant des actions liées aux crypto-monnaies sélectionnées et élargissant ses propres expositions crypto alors que les prix et la clarté réglementaire créent des opportunités.