La tokenisation, ou le processus consistant à porter des actifs financiers et du monde réel sur une blockchain, génère des titres d'actualité ces derniers mois, avec un nombre croissant d'entreprises affirmant proposer, ou prévoir de proposer, des versions de actions, obligations et matières premières qui peuvent être échangées en continu, avec peu, voire aucune, restriction géographique.
Sans surprise, les plus grandes banques de Wall Street examinent également la technologie, et les appels résultats du troisième trimestre de cette semaine ont permis aux dirigeants d'exprimer une vision plus claire de l'orientation future de l'activité, bien qu'aucun n'ait évalué un chiffre de revenus pour cette opportunité.
Goldman Sachs (GS), Wells Fargo (WFC) et Morgan Stanley (MS) se sont concentrés sur différents aspects du processus : les opportunités de trading, le transfert d'argent et les services de conseil.
Pour Goldman Sachs, il s'agit avant tout du trading. Le PDG David Solomon a été interrogé sur la possibilité que la tokenisation, la finance décentralisée (DeFi) et les marchés de prévision réduisent les revenus de trading de l'entreprise. Sa réponse a été qu'ils pourraient faire exactement l'inverse.
Solomon a souligné le passage vers le commerce électronique des actions il y a près de 50 ans, qui avait alors soulevé des préoccupations similaires quant à l'avenir des salles de marché de Wall Street. Goldman s'est adapté à ce changement et son activité actions a progressé. La tokenisation, a-t-il dit, pourrait suivre un parcours similaire.
« Les développements créent évidemment davantage de produits, une activité accrue, potentiellement de nouveaux clients et des canaux de distribution plus larges », a déclaré Solomon lors de l'appel du mardi avec les analystes.
La banque a passé des années à investir dans l'infrastructure des actifs numériques, bien que peut-être plus discrètement que la plupart de ses concurrents. Elle a développé GS DAP, sa propre plateforme pour les actifs tokenisés, il y a déjà 2022, et a travaillé sur la tokenisation d'obligations, de fonds du marché monétaire et de biens immobiliers.
En juillet, la banque a participé à une session d'une demi-journée d'un service de tokenisation de la Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC), qui gère une grande partie de l'infrastructure des marchés de valeurs mobilières américains et traite des quadrillions de dollars de transactions chaque année.
Goldman examine désormais des moyens d'utiliser ce service à plus grande échelle, Solomon affirmant que la tokenisation pourrait aider à réduire les coûts, automatiser les transactions et faciliter la négociation des actifs. Mais il a été prudent quant au volume d'affaires qu'elle représente aujourd'hui.
« Je dirais que l'activité jusqu'à présent est faible et à la marge », a-t-il déclaré.
Wells Fargo, quant à lui, traite déjà les paiements transfrontaliers en utilisant des dépôts tokenisés, avec des fonds atteignant les comptes des bénéficiaires en deux minutes ou moins.
« C’est en production, par ailleurs, et le volume est pour l’instant faible », a déclaré le CFO Michael Santomassimo.
La plus grande opportunité pour Wells Fargo pourrait être géographique. Contrairement à certains de ses concurrents mondiaux, la banque ne dispose pas d'un vaste réseau de succursales internationales. Santomassimo a déclaré que les dépôts tokenisés pourraient l'aider à gagner davantage de transactions transfrontalières sans avoir à construire ce réseau.
La banque voit également d'autres utilisations possibles pour cette technologie, notamment les titres tokenisés, les actifs du monde réel et le trading de crypto-monnaies pour les clients patrimoniaux. Santomassimo n'a pas précisé quand ces services pourraient être disponibles.
Pour Morgan Stanley, l'accent est moins sur le déplacement d'argent et plus sur ce qui se passe lorsque les investisseurs peuvent déplacer des actifs avec moins de retards.
Bien que la technologie puisse rendre les transferts d'investissements plus rapides et plus faciles, cela ne signifie pas que les clients cesseront de nécessiter des conseils, a déclaré la CFP Sharon Yeshaya.
« Le monde tokenisé signifie qu'il est plus rapide et plus facile de déplacer des actifs, et vous aurez besoin de conseils », a-t-elle déclaré.
Morgan Stanley investit dans des capacités numériques au sein de ses activités de gestion de patrimoine et de titres institutionnels. Yeshaya n'a pas annoncé de nouveau produit, se contentant d'identifier la tokenisation comme une autre opportunité pour l'entreprise.