Écrit par Rita
Mise à jour de Goldman Sachs en septembre de la liste américaine à haute confiance : Vertex Pharmaceuticals ajouté, Interactive Brokers Group retiré ; la liste reste composée de 23 actions.
Le 1er septembre, Goldman Sachs a publié son rapport mensuel indiquant que tous les gains du mois d'août sur les marchés actions américains se sont concentrés sur les deux premiers jours de négociation, tandis que les résultats des grands groupes technologiques ont continué de répondre aux attentes du marché. Par la suite, les marchés sont entrés dans une période de consolidation estivale, avec une orientation incertaine pour les actifs à risque, même si NVIDIA a publié des résultats solides. Le rendement des obligations d'État à 10 ans a légèrement augmenté de 9 points de base par rapport au début du mois, le pétrole brut Brent a été stable, tandis que l'or, l'argent et le bitcoin ont augmenté respectivement de 9 %, 22 % et 24 %. Goldman Sachs estime que le marché se trouve actuellement dans une période de vide de catalyseurs, et que les véritables opportunités se trouvent chez les entreprises connaissant des changements substantiels susceptibles de définir une nouvelle trajectoire pour le quatrième trimestre.
Vertex rejoint : cinq opportunités de 10 milliards de dollars pour construire la valeur du pipeline
Vertex est la grande révélation de la liste de ce mois-ci. L'analyste de Goldman Sachs, Salveen Richter, estime que cette grande entreprise de biotechnologie développe cinq opportunités commerciales potentielles de plusieurs milliards de dollars.
La fibrose kystique est un domaine traditionnel de prédilection de Vertex, qui continue d'innover pour maintenir ses avantages concurrentiels. Dans le domaine de la douleur, Journavex affiche une forte dynamique commerciale dans la douleur aiguë, et les données de phase III pour la néuropathie périphérique diabétique sont attendues après le deuxième trimestre 2027. En ce qui concerne les maladies rénales, plusieurs actifs en développement progressent ; les données intermédiaires de phase III d'inaxaplin dans la maladie rénale médiée par APOL1 sont attendues au début de l'année 2027. Richter est optimiste quant à la perspective de mise sur le marché de povetacicept, un médicament best-in-class pour la néphropathie à IgA, avec une date PDUFA fixée au 30 novembre. Dans le domaine de l'hématologie, la thérapie d'édition génique Casgevy, développée en collaboration avec CRISPR, est également prête.
Vertex prévoit d'acquérir Crinetics Pharmaceuticals, ce qui établira un cinquième pilier commercial dans le domaine endocrinien. Richter estime que les attentes du marché concernant les ventes maximales de povetacicept dans l'IgAN (3,2 milliards de dollars) sont bien inférieures aux 5,8 milliards de dollars prévus par Goldman Sachs, et que les attentes pour les ventes maximales de Journax dans la douleur aiguë (2,3 milliards de dollars) sont également inférieures aux 3,9 milliards de dollars de Goldman Sachs. Le marché n'accorde pas encore de valeur à la pipeline pour inaxaplin, l'indication DPN et les projets plus précoces, ce qui signifie que ce potentiel n'est pas suffisamment pris en compte dans les prix.
Les trois actions les plus performantes
Estée Lauder a augmenté de 5,3 % en août. L'analyste de Goldman Sachs, Bonnie Herzog, a relevé ses prévisions d'EBIT pour 2027 à 2029 d'environ 4 % après des résultats solides au quatrième trimestre, et a augmenté son prix cible de 12 dollars à 112 dollars. La croissance des ventes organiques s'est établie à 5 %, soit près de 200 points de base au-dessus de la consensus du marché, avec une croissance de 10 % pour les parfums et de 7 % pour les soins de la peau.
DoorDash a augmenté de 18,1 %. L'analyste Eric Sheridan a réaffirmé l'avis d'achat après des résultats solides au deuxième trimestre, en mettant l'accent sur trois signaux positifs : une amélioration de l'économie de toutes les unités commerciales, la direction indiquant que les activités d'épicerie et de détail devraient atteindre une croissance positive de la marge brute au second semestre 2026 ; une augmentation du taux de conversion des abonnés DashPass ; et une croissance continue du volume total des commandes d'épicerie et de détail supérieure à celle de l'ensemble de la plateforme.
TPG progresse. Cette société de gestion d'actifs alternatifs a enregistré des résultats solides au deuxième trimestre, et l'analyste Alex Blostein a relevé ses prévisions de FRE par action à environ 10 % au-dessus du consensus du marché. Quatre moteurs clés sont en synergie : une accélération de la collecte de fonds, une résilience maintenue des performances d'investissement (notamment en capital-investissement), une amélioration des opportunités de déploiement de crédit et une accélération des activités transactionnelles. Blostein anticipe une croissance des frais de gestion de base supérieure à 20 % en 2026 et 2027, ce qui fait de TPG l'une des sociétés les plus dynamiques dans le secteur de la gestion d'actifs alternatifs qu'il couvre.
Cinq actions sous pression
Viking Holdings a chuté de 17,5 %. L'analyste Lizzie Dove souligne que les niveaux d'eau bas en Europe ont perturbé les itinéraires et déclenché des crédits clients, ce qui rend difficile l'élimination rapide des sentiments négatifs à court terme. Toutefois, Dove estime que les fondamentaux restent solides, que la tarification dépasse les attentes et que le rapport risque/rendement actuel est attrayant.
Applied Materials chute de 9,6 %. Malgré des résultats solides au deuxième trimestre et des prévisions supérieures à la moyenne du marché, le cours reste sous pression. L'analyste Jim Schneider indique que le problème réside dans des attentes du marché trop élevées, tandis que les fondamentaux n'ont pas changé. Schneider estime que ces résultats solides posent les bases de la croissance accélérée du WFE en 2027, et qu'Applied Materials bénéficiera de l'augmentation des dépenses en DRAM et en logique avancée.
Loar Holdings, Celestica et Delta Air Lines ont tous trois baissé à des degrés divers en août, et les analystes maintiennent leurs évaluations d'achat, estimant que la volatilité à court terme ne modifie pas la logique à long terme.
La construction de la liste suit une logique fondamentale ascendante
La liste de haute confiance de Goldman Sachs est sélectionnée par le comité d'évaluation des investissements du département d'études américaines parmi les titres recommandés en achat par les analystes, et maintient une taille de 20 à 25 actions. Cette liste ne reflète aucune opinion thématique ou factorielle, mais repose sur une analyse fondamentale bottom-up. Les 23 actions couvrent plusieurs secteurs, notamment la consommation, les finances, la santé, l'industrie, les ressources naturelles et la technologie ; chaque action présente trois caractéristiques : une haute confiance des analystes, une opinion différenciée et un rendement ajusté au risque élevé.
L'ajout de Vertex reflète la valeur des projets en cours et la prochaine période de catalyseurs qui ne sont pas encore pleinement intégrés dans le prix du marché. La suppression d'Interactive Brokers montre que cette liste est un portefeuille ajusté dynamiquement, et non une liste de recommandations figée.
Disclaimer
Ce document est une synthèse et une interprétation de l'étude d'un courtier tiers (Goldman Sachs, 1er septembre 2026), complétée par des informations publiques du marché. Les évaluations, prix cibles, prévisions de bénéfices et jugements cités reflètent uniquement les opinions des analystes de ce courtier et représentent la position de leur institution respective ; ils ne reflètent pas les vues de Chaoxiang Research ni ne constituent une recommandation d'investissement.
Le marché comporte des risques ; prenez vos décisions de manière indépendante. Ce document ne doit pas servir de base à l'achat ou à la vente de tout titre.