Goldman Sachs a accepté d'acquérir Neos Investments pour un montant maximal de 2,25 milliards de dollars américains. Cette transaction, sous réserve d'approbation réglementaire, devrait être finalisée au premier trimestre 2027. À l'issue de l'opération, les trois ETF générant des revenus liés au bitcoin et à l'éther de Neos seront intégrés à l'activité de gestion d'actifs de Goldman Sachs.
Inclusion de 3 ETF à revenu cryptographique
Ces trois produits sont le Neos Bitcoin High Income ETF (BTCI), le Boosted Bitcoin High Income ETF (XBCI) et l’Ethereum High Income ETF (NEHI). Les trois fonds gèrent ensemble plus de 1,1 milliard de dollars américains, dont BTCI est le plus grand, avec un actif net récent dépassant 1 milliard de dollars américains.
BTCI a été lancé en octobre 2024, offrant principalement une exposition via des produits négociés en bourse liés au bitcoin, complétée par des stratégies d'options pour générer des rendements mensuels. Il ne détient pas directement de bitcoin. Selon les rapports divulgués par Neos aux actionnaires, le fonds a investi dans des ETF de bitcoin et a utilisé des outils d'options liés à l'indice Cboe Bitcoin ETF.
XBCI a été lancé en février 2026, en adoptant une stratégie de levier plus agressive. Selon les documents d'offre, ce fonds vise à obtenir une exposition d'environ 150 % de celle de la stratégie sous-jacente de BTCI, ce qui amplifie la volatilité en cas de baisse des actifs liés au bitcoin. NEHI, quant à lui, a été lancé en décembre 2025, en adoptant une structure similaire à celle de BTCI, mais en ciblant des produits liés à l'éther.
Le plan de produit initial de Goldman Sachs pourrait être affecté
Cette acquisition permet également à Goldman Sachs d'obtenir dès à présent une ligne de produits ETF générant des revenus en bitcoin, avant même le lancement de ses propres produits. Goldman Sachs avait déposé une demande en avril de cette année auprès de la Securities and Exchange Commission américaine pour lancer le Goldman Sachs Bitcoin Premium Income ETF.
Selon les documents de demande à l'époque, ce fonds proposé prévoyait d'allouer au moins 80 % de son actif net à des instruments offrant une exposition au bitcoin, principalement des ETF spot sur bitcoin, et de vendre des options d'achat sur une partie de ses positions afin d'obtenir des primes. Les documents indiquent que le taux de couverture des options serait compris entre 40 % et 100 %, selon les conditions du marché.
L'analyste principal des ETF de Bloomberg, Eric Balchunas, a déclaré après l'annonce de l'acquisition de Neos que cette prise de contrôle pourrait expliquer pourquoi le produit soumis par Goldman Sachs en avril n'a toujours pas été lancé. Goldman Sachs n'a pas encore précisé s'il retirera, modifiera ou poursuivra sa demande d'ETF générant des revenus liés au bitcoin.
La concurrence s'intensifie autour des ETF de rendement en bitcoin
L'acquisition de Neos par Goldman Sachs s'inscrit dans un contexte de concurrence accrue sur le marché des ETF générant des revenus en bitcoin. BlackRock a déjà lancé BITA en juin dans ce segment. Des analyses connexes indiquent que BITA prévoit de vendre mensuellement des options d'achat sur environ 25 % à 35 % de la valeur liquidative du fonds, avec un objectif de rendement annuel compris entre 15 % et 25 %.
Cependant, le point commun de ce type de produits est qu'en échange d'un revenu d'option, on sacrifie une partie de la potentialité de gain en cas de forte hausse du bitcoin. Au mercredi, l'actif net de BITA s'élevait à environ 59 millions de dollars américains, nettement inférieur à la taille de BTCI, qui dépasse 1 milliard de dollars américains.
Neos, fondée en 2022, gère actuellement plus de 300 milliards de dollars d'actifs et propose 19 ETF de revenu basés sur des options, couvrant les indices boursiers américains, les actifs à revenu fixe, le bitcoin, l'éther et l'or. Selon Goldman Sachs, après l'acquisition achevée en avril de cette année de Innovator Capital Management, les plateformes mondiales d'ETF de Goldman Sachs, Innovator et Neos géreront au total plus de 130 milliards de dollars d'actifs fin juin, dont environ 80 milliards de dollars d'ETF actifs.
Selon Goldman Sachs, après la transaction, l'entreprise grimpera au huitième rang mondial sur le marché des ETF actifs. Les cofondateurs de Neos, Troy Cates et Garrett Paolella, devraient également rejoindre la direction de la gestion d'actifs de Goldman Sachs en tant que partenaires après la clôture.