Écrit par Rita
Le séminaire économique annuel de Jackson Hole de la Réserve fédérale se tiendra du 27 au 29 août. L'élément de l'agenda le plus suivi par le marché aura lieu vendredi à 10 heures (heure de New York), avec un discours d'ouverture du président de la Réserve fédérale, Powell.
Le 26 août, Goldman Sachs a publié un rapport prospectif indiquant que Walsh est peu susceptible de fournir des orientations politiques claires pour la réunion de septembre de la Fed, mais qu'il abordera probablement trois thèmes principaux : réaffirmer son engagement envers l'objectif d'inflation de 2 %, expliquer la logique de sa stratégie de communication à la Fed, et discuter de sujets macroéconomiques tels que la croissance de la productivité et les chocs économiques mondiaux. Goldman Sachs estime que la tendance accommodante de Walsh et l'amélioration des données récentes sur l'inflation rendent probable que la Fed maintienne les taux inchangés en septembre et avant la fin de l'année.
Les propos de Wash se sont concentrés sur trois thèmes principaux
Goldman Sachs expects Wash to cover three core areas in his speech.
Premièrement, réaffirmer l'objectif d'inflation. Wessel réaffirmera probablement l'engagement du Comité fédéral du marché ouvert à ramener l'inflation à 2 %, et pourrait préciser que cet objectif est mesuré selon l'inflation PCE (dépenses de consommation personnelle).
Deuxièmement, expliquer la stratégie de communication. Wash a précédemment déclaré que si la Réserve fédérale parlait moins, les marchés financiers réagiraient plus fortement aux données économiques, offrant ainsi aux décideurs des indications plus utiles. Goldman Sachs prévoit qu'il approfondira cette idée à Jackson Hole.
Troisièmement, explorer des sujets macroéconomiques. Wash a mentionné lors de la conférence de presse de juillet qu'il pourrait aborder les questions suivantes : « Qu'est-ce qui s'est réellement passé avec la productivité ? Qu'est-ce qui s'est réellement passé avec la structure démographique ? Qu'est-ce qui s'est réellement passé avec l'économie mondiale sous l'effet des chocs ? » Goldman Sachs prévoit qu'il pourrait réaffirmer que l'IA améliorera la croissance de la productivité et deviendra une « force déflationniste significative ».
Goldman Sachs souligne que la vision de Wash selon laquelle l'IA est une force déflationniste mérite attention. Si l'IA continue d'améliorer la productivité, elle exercera une pression à la baisse sur les coûts à moyen et long terme, ce qui signifie que la fenêtre de temps pendant laquelle la Réserve fédérale maintiendra les taux inchangés pourrait être plus longue que ce que le marché anticipe.
L'amélioration des données sur l'inflation soutient la décision de maintenir les taux inchangés
Goldman Sachs estime que deux mois consécutifs d'amélioration des données d'inflation en juin et juillet renforcera la confiance de la majorité des membres du FOMC à maintenir les taux inchangés. Bien que les membres minoritaires ayant soutenu une hausse des taux lors de la réunion de juillet puissent encore maintenir leur position, la majorité des membres votants seront plus enclins à maintenir les taux stables après une amélioration des données d'inflation.
Après Jackson Hole et avant la réunion de la Fed du 16 septembre, il reste une série de données sur l’IPC et le PPI. Goldman Sachs prévoit une augmentation mensuelle d’environ 0,2 % pour l’IPC sous-jacent et le PCE en août, tandis que le changement méthodologique entrant en vigueur le 30 septembre (révision annuelle standard des statistiques) réduira d’au moins 0,2 point de pourcentage la croissance annuelle de l’IPC sous-jacent ; une nouvelle révision en décembre entraînera une baisse supplémentaire. La combinaison de trois mois consécutifs de données d’assouplissement de l’inflation et de la révision à la baisse imminente suggère que l’impact maximal des tarifs douaniers, du prix du pétrole et de la demande liée à l’IA sur l’inflation mensuelle est désormais derrière nous.
Goldman Sachs expects the Federal Open Market Committee to hold rates steady at the September meeting and by the end of the year.
L'innovation financière a un impact limité à court terme
Le thème de la conférence cette année est « L'innovation financière : implications pour les paiements et les politiques ». Goldman Sachs prévoit que les articles de la conférence se concentreront sur des sujets tels que les stablecoins, mais auront un impact limité sur les décisions monétaires récentes.
Selon la tradition des années précédentes, certains participants au Comité fédéral de marché ouvert seront interviewés à la télévision pendant la réunion. Goldman Sachs estime que les membres minoritaires soutenant un relèvement des taux en juillet pourraient maintenir leur position, mais la majorité des membres afficheront une confiance plus forte dans le maintien des taux à niveau constant après l'amélioration des données sur l'inflation.
Disclaimer
Ce document est une synthèse et une interprétation de l'étude d'un courtier tiers (Goldman Sachs, 26 août 2026), complétée par des informations publiques du marché. Les évaluations, prix cibles, prévisions de résultats et jugements cités reflètent uniquement les opinions des analystes de ce courtier et représentent la position de leur institution uniquement ; ils ne reflètent pas les vues de Chaoxiang Research et ne constituent aucune recommandation d'investissement.
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