Écrit par Rita
eToro a enregistré 5,3 millions de transactions cryptographiques en août, en hausse de 280 % mois contre mois, mais en baisse de 4 % sur un an. Dans son rapport mensuel publié le 14 septembre 2026, Goldman Sachs a abaissé son objectif de prix pour eToro de 36 $ à 34 $, tout en maintenant une notation neutre. Le cours actuel est de 30,35 $, avec un potentiel de hausse de 12 %. Les transactions ECC et les virements eToro Money ont été inférieurs aux attentes, compensant la forte performance des transactions cryptographiques.
L'analyste de Goldman Sachs, James Yaro, a indiqué dans un rapport que les tendances d'août étaient mixtes : les transactions cryptographiques ont fortement progressé, les revenus nets d'intérêts ont augmenté modérément, les transactions ECC et les virements eToro Money ont été inférieures aux attentes de la banque, mais ont toutes deux enregistré une croissance modérée en glissement trimestriel. La banque a réduit ses prévisions de contribution nette pour 2027 et 2028 de 1 %, principalement en raison d'une perspective affaiblie pour ECC et eToro Money.
Les échanges cryptographiques ont augmenté de 280 % mois contre mois
8 millions de transactions cryptographiques, en hausse de 280 % en环比 et en baisse de 4 % en annuel. Environ 52 millions de transactions ECC, en hausse de 7 % en环比 et de 31 % en annuel. Total des transactions : 57 millions, en hausse de 14 % en环比 et de 27 % en annuel, mais 11 % en dessous de la moyenne des 12 derniers mois.
En ce qui concerne les revenus de commissions, les commissions totales en août s'élèvent à 42,8 millions de dollars, en hausse de 19,7 % en环比 et de 5,9 % en同比. Le revenu par transaction s'élève à 0,75 dollar, en hausse de 4,8 % en环比 mais en baisse de 16,6 % en同比. Le revenu quotidien moyen des commissions s'élève à 2 millions de dollars, en hausse de 25 % en环比 et de 6 % en同比, mais inférieur de 14 % à la moyenne des 12 derniers mois. Le revenu quotidien des commissions ECC s'élève à 1,7 million de dollars, en hausse de 11,7 % en环比 et de 70,6 % en同比. Le revenu quotidien des commissions cryptomonnaies s'élève à 200 000 dollars, en hausse de 278,6 % en环比 mais en baisse de 65,9 % en同比.
Croissance du compte et taille des actifs
Goldman Sachs a indiqué que le nombre net de nouveaux comptes en août s'est élevé à 40 000, stable par rapport à juillet. Le nombre total de comptes s'élevait à environ 4,3 millions fin août, en hausse de 18 % sur un an ; après ajustement pour les acquisitions de Zengo et Bit2C, la croissance annuelle était de 15 %, conformément à l'objectif à long terme de croissance à deux chiffres annoncé par la direction. Le nombre total de comptes a augmenté de 1 % en环比.
Actifs sous gestion de 202 milliards de dollars en août, en hausse de 9 % en环比 et de 3 % en annuel. Actifs générant des intérêts de 7,1 milliards de dollars, en hausse de 4 % en环比 et en baisse de 7 % en annuel. Virements de fonds de 1,2 milliard de dollars, en hausse de 33 % en annuel et de 9 % en环比, mais inférieurs de 9 % à la moyenne des 12 derniers mois. Goldman Sachs estime que la hausse des actifs sous gestion de 1,7 milliard de dollars en环比 est principalement due à l'appréciation du marché et aux dépôts nets. Le taux de croissance annuel des nouveaux comptes nets est d'environ 11 %, stable par rapport à juillet.
Téléchargement de l'application et utilisateurs actifs
En août, les téléchargements de l'application ont atteint 216 000, en hausse de 7 % par rapport au mois précédent, mais en baisse de 25 % en glissement annuel, soit environ 30 % et 25 % de moins que les moyennes de 2024 et 2025. En termes de répartition géographique des téléchargements, depuis le début de 2026, le Royaume-Uni représente 14 % et les États-Unis 9 %, contre respectivement 12 % et 13 % en 2025. Le nombre d'utilisateurs actifs mensuels a diminué de 20 % en glissement annuel, reste stable en环比, et est inférieur de 12 % et 18 % aux moyennes de 2024 et 2025.
Goldman Sachs souligne que environ 95 % des utilisateurs actifs mensuels proviennent de l'extérieur des États-Unis. Le Royaume-Uni est le plus grand marché, avec une part de 21 %, suivis par l'Allemagne et l'Italie, respectivement à 14 % et 12 %. Cette répartition géographique soutient la position internationale d'eToro, mais implique également que les risques liés à l'expansion aux États-Unis persistent. La diversification géographique des téléchargements se poursuit, avec une part accrue au Royaume-Uni et une part réduite aux États-Unis. Goldman Sachs estime que les téléchargements d'applications et le nombre d'utilisateurs actifs mensuels restent en dessous des moyennes historiques, ce qui reflète un niveau d'activité des traders de détail encore en phase de reprise.
Prix cible révisé à 34 $
Goldman Sachs a réduit ses prévisions de bénéfice ajusté par action pour 2026, 2027 et 2028 de 1 %, 2 % et 1 % respectivement, principalement en raison d'une perspective affaiblie pour ECC et eToro Money. La banque a abaissé les PER de Q5 à Q8 de 9 à 8,5 fois et a réduit son objectif de prix de 36 $ à 34 $. Les prévisions de bénéfice par action pour 2026 ont été révisées à la baisse de 2,56 $ à 2,54 $, pour 2027 de 3,47 $ à 3,41 $, et pour 2028 de 4,20 $ à 4,14 $.
Goldman Sachs maintient une notation neutre ; les risques à la baisse incluent un retournement négatif du cycle du trading de détail, une baisse des taux d'intérêt affectant les revenus d'intérêt nets, un ralentissement de l'adoption dû à un manque de régulation des cryptomonnaies, et un échec de l'expansion aux États-Unis. Les risques à la hausse comprennent une expansion plus rapide et moins coûteuse aux États-Unis, une différenciation plus forte de CopyTrader, une expansion plus lente des courtiers américains, et une reprise accélérée du trading de cryptomonnaies. Goldman Sachs estime que la capacité de eToro à retrouver une trajectoire de croissance dépendra de la pérennité de la forte activité de trading de cryptomonnaies et de la persistance de la faiblesse d'ECC et d'eToro Money.
Disclaimer
Ce document est une synthèse et une interprétation de l'étude d'analyse de courtier tiers (Goldman Sachs, 14 septembre 2026), complétée par des informations du marché public. Les notations, prix cibles, prévisions de bénéfices et jugements cités reflètent uniquement les opinions des analystes de ce courtier et représentent la position de leur institution uniquement ; ils ne reflètent pas les vues de Chaoxiang Research ni ne constituent une recommandation d'investissement.
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