Écrit par Rita
La demande en bande passante des centres de données AI pousse le marché des modules optiques vers un cycle de croissance simultanée des volumes et des prix.
En septembre, Goldman Sachs a publié un rapport mondial sur l'industrie des modules optiques, relevant les prévisions de la valeur du marché mondial des modules optiques pour 2026, 2027 et 2028 à 68 milliards, 131 milliards et 148 milliards de dollars américains, soit des augmentations respectives de 33 %, 81 % et 115 % par rapport aux prévisions antérieures. Le taux de croissance annuel composé du marché des modules optiques haut débit de 800 G et au-delà atteint 69 %. Goldman Sachs estime que l'expansion des serveurs AI en rack et des serveurs ASIC, l'augmentation du nombre de modules optiques par GPU, ainsi que la transition continue vers les spécifications 1,6 T et 3,2 T constituent les facteurs principaux de cette révision à la hausse.
Les serveurs AI en rack stimulent la production massive de modules optiques à haute vitesse
Les serveurs AI évoluent de l'architecture à une seule carte vers des configurations à niveau de rack, ce qui constitue un soutien structurel à la forte révision à la hausse de la demande pour les modules optiques.
Goldman Sachs a relevé ses prévisions de livraison de modules optiques de 800G et plus pour les années 2026 à 2028, passant de 59,7 millions, 104 millions et 126 millions à 78,2 millions, 144 millions et 171 millions, soit des augmentations respectives de 31 %, 39 % et 36 %. Les produits de 1,6T et plus affichent la croissance la plus marquée, avec des augmentations de 29 %, 61 % et 50 % respectivement pour les années 2026 à 2028.
En détail, les livraisons de 800G et de 1,6T sont prévues à 45 millions et 33 millions d'unités en 2026 ; elles augmentent respectivement à 49 millions et 71 millions d'unités en 2027 ; les 3,2T passeront de 23 millions d'unités en 2027 à 68 millions d'unités en 2028. La pénétration rapide des 3,2T constitue le changement structurel le plus remarquable de cette prévision : en 2028, les 3,2T représenteront 40 % des livraisons de modules optiques haute vitesse, contre presque zéro % en 2026.
L'expansion des serveurs AI en rack est le moteur principal. Goldman Sachs prévoit que les livraisons de serveurs AI en rack de NVIDIA atteindront 50 000, 92 000 et 148 000 racks entre 2026 et 2028, tandis que celles d'AMD s'élèveront à 5 000, 13 000 et 15 000 racks sur la même période. Une architecture de rack à plus haute densité implique une demande accrue d'interconnexions GPU, entraînant une multiplication de la quantité de modules optiques par rack.
L'expansion des serveurs ASIC est tout aussi importante. Goldman Sachs prévoit que les puces ASIC représenteront 50 %, 52 % et 55 % du volume total de puces AI entre 2026 et 2028. Contrairement aux serveurs GPU, qui comptent généralement 2 à 3 modules optiques par GPU, les serveurs ASIC, en raison de leur puissance de calcul par puce relativement plus faible, dépendent davantage de l'interconnexion réseau pour répartir la charge de travail, ce qui entraîne une utilisation plus élevée de modules optiques.
La solution photonique sur silicium présente un avantage coût significatif, et sa pénétration au-delà de 1,6 T continue d'augmenter.
La solution à base de photonique sur silicium devient la voie technologique dominante pour les modules optiques à haute vitesse, principalement motivée par le coût.
Goldman Sachs estime qu'un module optique silicium-photonique de 1,6 T utilise 4 lasers CW de 70 mW, avec un coût des lasers d'environ 15 à 20 dollars ; la solution EML de 1,6 T utilise 8 lasers EML de 200 G, avec un coût des lasers d'environ 160 dollars. Seul le coût des lasers confère à la solution silicium-photonique un avantage de coût proche d'un ordre de grandeur.
Goldman Sachs prévoit que le taux de pénétration des solutions de photonique sur silicium dans les modules optiques 800G et au-delà passera de 68 % en 2026 à 74 % en 2028. Dans les produits à des vitesses plus élevées telles que 1,6 T et 3,2 T, la part de la photonique sur silicium est plus élevée, atteignant respectivement 60 %, 80 % et 80 % entre 2026 et 2028.
CPO (co-packaged optics) est une autre direction technologique en cours de développement. Goldman Sachs prévoit que le taux de pénétration du CPO dans les modules optiques de 800 G et au-delà passera de 1 % en 2026 à 9 % en 2028. Le CPO est encore à un stade précoce, et une augmentation significative de la production est attendue entre 2027 et 2028 avec l'augmentation de l'intégration des puces de commutation et des moteurs optiques.
Actifs bénéficiant de la chaîne d'approvisionnement
Goldman Sachs couvre plusieurs maillons de la chaîne d'approvisionnement des modules optiques dans ce rapport et attribue une notation d'achat à chacun.
Pour les fabricants de modules optiques ou d'engins optiques, nous recommandons New Optical et FOCI. Pour les fournisseurs de lasers CW ou de substrats épitaxiaux, nous recommandons LandMark et VPEC. Pour les équipements, nous recommandons RoboTechnik.
L'adoption accélérée des solutions photoniques sur silicium exerce une pression structurelle sur les fournisseurs traditionnels de lasers EML, tandis que les fournisseurs de lasers CW et les fournisseurs de solutions intégrées photoniques sur silicium bénéficieront de la modernisation de leur structure produit. La tendance à long terme du CPO ouvre de nouveaux espaces de croissance pour les fournisseurs d'engins optiques et d'équipements de conditionnement.
Le marché des modules optiques traverse une transition de la « croissance par volume » à la « croissance par spécification ». Le taux de croissance des livraisons ralentit, tandis que la valeur unitaire augmente. Les prix unitaires des produits 1,6 T et 3,2 T sont bien supérieurs à ceux des produits 800 G, et les solutions à base de silicium photonique accélèrent ce processus de mise à niveau grâce à leurs avantages coûts. Lorsque le prix de chaque module optique passe de quelques centaines de dollars à plusieurs milliers de dollars, la croissance du marché sera bien plus rapide que celle des volumes livrés.
Disclaimer
Ce document est une synthèse et une interprétation de l'étude d'un courtier tiers (Goldman Sachs, 7 septembre 2026), complétée par des informations publiques du marché. Les notations, prix cibles, prévisions de bénéfices et jugements cités reflètent uniquement les opinions des analystes de ce courtier et représentent la position de leur institution uniquement ; ils ne reflètent pas les vues de Chaoxiang Research et ne constituent en aucun cas une recommandation d'investissement.
Le marché comporte des risques ; prenez vos décisions de manière indépendante. Ce document ne doit pas servir de base à l'achat ou à la vente de tout titre.