Goldman Sachs vient de fournir aux investisseurs technologiques asiatiques une nouvelle raison de se sentir justifiés. L'équipe stratégie actions de la banque, dirigée par Timothy Moe, a relevé son objectif sur 12 mois pour l'indice MSCI Asia Pacific ex-Japan à 1 080, contre 990 précédemment, ce qui implique une hausse potentielle d'environ 17,2 % par rapport aux niveaux du début juin.
Le catalyseur est familier, mais de plus en plus difficile à ignorer : la demande en matériel lié à l'IA accélère les bénéfices dans toute l'Asie du Nord, et Goldman estime que le rallye a encore de la marge pour progresser.
Les chiffres derrière la mise à jour
La cible révisée de Goldman n’est pas intervenue dans le vide. La banque a simultanément relevé la notation des actions de Taïwan en « surpondérer » et augmenté sa cible pour le KOSPI en Corée du Sud de 9 000 à 12 000. Ce pronostic pour la Corée du Sud implique une hausse spectaculaire de 36,3 %.
Les révisions des bénéfices sous-jacentes à ces prévisions sont véritablement remarquables. Goldman a relevé sa prévision de croissance des BPA pour 2026 de l'indice MSCI Emerging Markets de 45 % à 55 %, une révision motivée presque entièrement par la demande attendue pour le matériel d'IA. La croissance des bénéfices projetée pour l'Asie du Nord en 2026 est bien supérieure à la moyenne régionale.
Au début de juin, l'indice MSCI Asie-Pacifique hors Japon avait augmenté de 27 % depuis le début de l'année. Toutefois, en éliminant la Corée du Sud et Taïwan, le reste de la région était en baisse de 4 %.
Pourquoi le matériel IA est le moteur
L'écosystème des semi-conducteurs de Taïwan, ancré sur des fonderies produisant les puces avancées qui alimentent l'entraînement et l'inférence de l'IA, est devenu sans doute la chaîne d'approvisionnement la plus stratégiquement importante de la planète. Les fabricants de puces mémoire de Corée du Sud, notamment SK Hynix et Samsung Electronics, produisent la mémoire à large bande passante consommée en quantités massives par les serveurs d'IA.
Moe de Goldman a réitéré sa position haussière sur le KOSPI aussi récemment que septembre 2026, affirmant que la hausse de la demande pour les puces mémoire devrait se prolonger jusqu'en 2028 et au-delà.
Un récit de deux Asies
Le risque de concentration intégré à cette hausse mérite une attention particulière. Un gain de 27 % depuis le début de l'année pour l'indice global semble impressionnant, jusqu'à ce que l'on réalise que la composante non technologique de l'Asie hors Japon enregistre toujours des pertes. Les marchés d'Asie du Sud-Est, certaines parties de l'Asie du Sud et d'autres segments de la région n'ont pas participé à la poussée stimulée par l'IA.
Les puces mémoire ont en particulier une longue histoire de cycles de boom et de krach. L'analyse de Goldman selon laquelle ce cycle se prolongera jusqu'en 2028 repose sur l'hypothèse que la croissance de la demande liée à l'IA dépassera les augmentations de capacité pendant au moins deux ans supplémentaires.
Lorsqu'une banque influencée par Goldman signale une surpondération sur Taïwan et augmente son objectif pour la Corée du Sud de 36,3 %, cela tend à déplacer les allocations dans le paysage institutionnel.