Selon Mars Finance, le 30 juillet, l'équipe de trading de Goldman Sachs a indiqué que les marchés actions américains ont récemment connu un fort retournement de momentum et une réduction des positions, suggérant que le processus de déleverage pourrait être en phase avancée, bien qu'une réduction substantielle des risques n'ait pas encore été achevée. Le levier global reste au 93e percentile des cinq dernières années, et des événements tels que la géopolitique, la politique de la Réserve fédérale et la saison des résultats trimestriels pourraient maintenir une forte volatilité sur les marchés. Goldman Sachs prévoit que le potentiel haussier des actions américaines en août sera limité par les sorties saisonnières de fonds, une faible volonté d'attaque des institutions et les positions gamma positives des traders. Le marché pourrait donc rester en oscillation latérale à court terme. Si les marchés continuent de baisser, des stratégies systématiques comme les CTA pourraient intensifier les ventes ; les ventes prévues dans un scénario de baisse au cours de la semaine à venir s'élèvent à 24,9 milliards de dollars, bien au-delà des achats prévus d'environ 2,3 milliards de dollars dans un scénario haussier. Les rachats d'actions deviendront la source d'achat la plus stable à court terme. Actuellement, environ 31 % des entreprises composant le S&P 500 sont dans leur fenêtre d'ouverture pour des rachats, et cette proportion devrait dépasser 90 % mi-août. Toutefois, avec l'augmentation de la corrélation entre les actions individuelles et les indices, le risque extrême d'une baisse synchronisée des marchés s'accroît. Goldman Sachs recommande aux investisseurs d'acquérir activement des positions protectrices, notamment en prenant une position longue sur la corrélation du marché, en achetant des options put à trois mois sur l'ETF Russell 2000, et en se protégeant par des options courtes sur les actions populaires auprès du grand public. Les coûts de protection restent actuellement raisonnables et conviennent bien pour se couvrir contre un nouveau recul du marché.
Goldman Sachs : le désendettement du marché approche de sa fin, mais les risques persistent
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Résumé
Goldman Sachs note que les tendances du marché suggèrent que les actions américaines pourraient approcher la phase finale de la déleverage, bien que les risques persistent. L'effet de levier reste au 93e percentile, avec une volatilité probable due à des événements géopolitiques, à la politique de la Fed et aux résultats. Les niveaux de support et de résistance pourraient être testés en août en raison des sorties saisonnières et de l'achat institutionnel faible. Les rachats d'actions corporatifs pourraient offrir un soutien à court terme, mais la hausse des corrélations augmente les risques de déclin synchronisé. Les investisseurs sont invités à envisager des positions protectrices telles que des options d'achat put et un couvert à court terme.
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