Les commentaires des médias étrangers estiment que les performances de négociation de l'or ces derniers mois ne ressemblent plus à celles d'un actif refuge traditionnel, mais s'approchent de plus en plus de celles d'actifs à risque comme le bitcoin et les actions américaines. L'économiste Robin Brooks indique que la corrélation entre l'or et le S&P 500 a dépassé 0,50, ce qui diffère nettement de son état passé, proche de zéro.
L'or et les marchés actions américains progressent en tandem
Brooks estime que l'or a traditionnellement servi de couverture en cas de conflits géopolitiques ou d'augmentation des pressions économiques, mais que son comportement a changé. Selon lui, lorsque les investisseurs réduisent globalement leur exposition au risque, l'or suit également la baisse des marchés actions américains, ce qui affaiblit sa position traditionnelle d'actif refuge.
Il a également mentionné que la corrélation à long terme du bitcoin avec les marchés boursiers américains est généralement inférieure à 0,15, mais qu'elle a atteint 0,55 pendant le « trade de dépréciation monétaire » à la fin de 2025 et au début de 2026. Pendant la même période, la corrélation de l'or avec les marchés boursiers américains s'est également renforcée, atteignant même un niveau proche de celui du bitcoin.
Les fonds des petits investisseurs sont accusés de modifier la structure des échanges
Brooks attribue en partie ce changement à la forte hausse de l'or au cours de la dernière année et à une nouvelle vague d'achats de particuliers sur le marché. Il estime que la hausse du prix de l'or augmente effectivement mécaniquement l'évaluation de l'or dans les bilans des banques centrales, mais cela ne signifie pas que les investisseurs institutionnels ont soudainement pivoté massivement vers l'or ou qu'ils ont quitté en masse leurs actifs en dollars.
Il a déclaré qu'il s'attendait initialement à ce que la forte corrélation entre l'or et les marchés boursiers diminue progressivement après un retrait du marché qui éliminerait les traders à court terme. Toutefois, selon la situation actuelle, ce lien pourrait ne pas être seulement un phénomène temporaire, et la structure des échanges de l'or pourrait déjà avoir subi des changements plus profonds.
Les opinions du marché sur le Bitcoin restent divisées
L'article mentionne également que Peter Schiff, un observateur longtemps baissier sur le bitcoin, a récemment averti qu'une rupture au-dessous du plus bas quotidien pourrait déclencher une nouvelle vague importante de ventes. Il estime que le retour du bitcoin au-dessus de 61 000 dollars semblait davantage dû à des mouvements de capitaux à court terme qu'à un véritable redressement solide.
Cependant, Geoffrey Kendrick, directeur des recherches sur les actifs numériques à Standard Chartered, maintient une position optimiste. Kendrick a déclaré que si le bitcoin atteint 100 000 dollars d'ici la fin de l'année 2026, les investisseurs pourraient, en regardant en arrière, considérer cette phase actuelle comme une zone de positionnement.
Dans l'ensemble, l'essentiel de cet avis n'est pas de fournir un jugement unique dans une seule direction, mais de souligner que la corrélation entre l'or, le bitcoin et les marchés actions américains est en hausse. Pour le marché, cela signifie que la frontière entre les actifs traditionnels « à faible risque » et « à risque » pourrait devenir plus floue.