La lueur refuge de l’or s’atténue — les traders de crypto devraient en tenir compte. L’économiste Robin Brooks affirme que le comportement de l’or a évolué, passant d’un actif à faible corrélation et résistant aux crises, sur lequel les investisseurs comptaient autrefois, à un instrument procyclique et à haute bêta qui se déplace désormais étroitement avec les marchés à risque comme le S&P 500 et le bitcoin. Il souligne que la corrélation de l’or avec le S&P 500 a dépassé 0,50 ces derniers mois — un niveau à peu près équivalent à celui atteint par le BTC pendant le « trade de dépréciation » de fin 2025/début 2026, lorsque la corrélation des actions du BTC avait grimpé à environ 0,55. Pourquoi cela importe : une corrélation supérieure à 0,50 implique que l’or devient de plus en plus susceptible de chuter en même temps que les actions lors des épisodes de retrait du risque, ce qui affaiblit son rôle traditionnel d’outil de couverture de portefeuille. Historiquement, note Brooks, la corrélation de l’or avec les actions américaines oscillait près de zéro, et la corrélation à long terme du bitcoin avec les actions restait généralement inférieure à 0,15. Ce régime semble en train de changer. Brooks attribue ce changement au fort rallye de l’or l’année dernière et à l’afflux de nouveaux acheteurs de détail — nombreux à avoir été attirés par la forte promotion du récit de dépréciation à la fin de 2025. Il affirme que cette vague d’acheteurs de détail à court terme réagit rapidement au stress du marché, contrairement aux détenteurs plus anciens de lingots. La hausse des prix a également augmenté mécaniquement la valeur de l’or sur les bilans des banques centrales, mais Brooks rejette l’idée que les institutions aient soudainement afflué vers les lingots ou abandonné le dollar. Ce qu’il pensait être une hausse temporaire de la corrélation montre désormais des signes d’un changement plus structurel dans la manière dont l’or est négocié. Les marchés crypto ont leurs propres nuages. Le bitcoin est tombé sous les 60 000 $ plus tôt ce mois-ci, atteignant son plus bas niveau depuis octobre 2024 et effaçant brièvement les gains réalisés après la victoire électorale de Donald Trump en novembre 2024. Le plus bas intrajournalier était légèrement inférieur à 59 750 $ avant que des acheteurs opportunistes ne poussent le BTC au-dessus de 61 000 $. Le critique du bitcoin Peter Schiff a averti que si ce seuil est franchi, cela pourrait déclencher une autre vague de ventes paniquées — qualifiant ce scénario d’éventuel « Crypto Black Monday ». Schiff, longtemps un partisan de l’or et fondateur de SchiffGold, est un sceptique persistant du bitcoin et connu pour avoir prédit la crise financière de 2008. Tout le monde ne voit pas le pire. Dans une note aux clients du 4 juin, Geoffrey Kendrick, responsable de la recherche sur les actifs numériques chez Standard Chartered, a qualifié le recent sell-off de « semaine douloureuse », mais a maintenu une vision à long terme bullish sur le BTC. Il a argumenté que les stratégies institutionnelles ont relancé les gros achats de bitcoin après les retraits précédents, et suggéré que certains investisseurs pourraient considérer la fourchette actuelle comme une zone d’achat si le BTC tend vers 100 000 $ d’ici la fin de 2026. Conclusion pour les traders crypto et les gestionnaires de portefeuille : les frontières entre les actifs refuge traditionnels et les actifs à risque s’estompent. La corrélation croissante de l’or avec les actions — et parfois avec le bitcoin — réduit son efficacité en tant que couverture en période de crise, tandis que le bitcoin reste vulnérable aux fluctuations brusques guidées par le sentiment. Cela rend la gestion active des risques et la réévaluation des stratégies de diversification plus importantes que jamais.
La corrélation de l'or avec les actions et le bitcoin augmente, augmentant les risques du portefeuille
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Résumé
La corrélation de l'or avec les actions et le bitcoin a dépassé 0,50, remettant en question son rôle en tant qu'actif refuge dans la gestion de portefeuille. Ce changement affaiblit sa capacité à se prémunir contre les fluctuations du marché. Le bitcoin a récemment chuté sous les 60 000 $, suscitant des craintes d'un « Crypto Black Monday ». Bien que les niveaux de support et de résistance restent essentiels pour les traders, Geoffrey Kendrick de Standard Chartered voit toujours un potentiel à long terme pour le BTC.
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