L'or fait ce qu'il fait de mieux : gravir un mur d'inquiétudes. Les prix au comptant ont augmenté de 0,3 % à 4 418,79 $ l'once, tandis que l'indice du dollar américain a reculé de la même ampleur, offrant ainsi un peu de répit à l'or avant ce qui pourrait être la semaine la plus décisive en matière de données économiques depuis des mois.
Le parcours de l'inflation
Deux publications de données retiennent toute l'attention du marché. Les données sur les prix à la production seront publiées le 10 septembre, suivies par l'indice des prix à la consommation le 11 septembre. Ensemble, elles offrent la vision la plus claire de la situation de l'inflation aux États-Unis à l'approche de la réunion de la Fed du 16 septembre.
Les participants du marché intègrent actuellement une probabilité de 60 % d'une hausse des taux à cette réunion, un chiffre qui a augmenté ces dernières semaines. Il s'agit d'un changement significatif dans les attentes, ce qui signifie que chaque décimale des prochains indicateurs d'inflation revêt un poids considérable.
L'or ne génère pas d'intérêts ni de dividendes. Cela le rend intrinsèquement moins attractif lorsque les taux augmentent, car le coût d'opportunité de le détenir augmente. Imaginez choisir entre un compte d'épargne rapportant 5 % et une barre de métal stockée dans un coffre-fort. Les chiffres ne jouent en faveur de l'or que lorsque les taux sont bas ou en baisse, ou lorsque l'inflation érode la valeur de la monnaie plus vite que les paiements d'intérêts ne peuvent le compenser.
Les données sur l'emploi ajoutent à l'énigme
Compliquant la situation, le rapport sur l'emploi d'août s'est révélé plus fort que prévu. L'économie a créé 162 000 emplois, dépassant les prévisions, tandis que le taux de chômage est resté stable à 4,1 %. À première vue, c'est une bonne nouvelle pour l'économie. Pour les amateurs d'or, c'est une source de préoccupation.
Pourtant, l'or a réussi à se maintenir au-dessus de 4 400 $ malgré ce contexte. Les analystes le décrivent comme un affrontement entre acheteurs et vendeurs, aucune des deux parties ne souhaitant s'engager pleinement avant la publication des données.
Les futures sur l'or, en particulier, sont restés relativement plats par rapport aux prix au comptant, ce qui suggère que les marchés d'options et de dérivés intègrent une incertitude plutôt qu'un mouvement directionnel. Cette divergence entre la solidité du spot et la stabilité des futures indique une activité de couverture plutôt qu'une position spéculative.