Message de BlockBeats, le 6 août : Au cours des deux derniers jours, le prix international de l'or a mis fin à son entassement de près d'un mois, avec l'or au comptant retrouvant brièvement le niveau de 4 300 dollars l'once et atteignant un nouveau sommet depuis début juillet. Ce rebond de l'or n'est pas dû à un seul facteur, mais résulte de la conjonction des attentes en matière de politique macroéconomique, de la demande officielle, des flux de capitaux institutionnels et de la dynamique du marché.
Au niveau macroéconomique, l'emploi aux États-Unis en juillet a augmenté de seulement 44 000 postes selon l'ADP, nettement en dessous des attentes du marché, ce qui indique une poursuite du ralentissement du marché du travail américain, entraînant une révision à la baisse des attentes concernant un resserrement supplémentaire de la politique de la Réserve fédérale. Parallèlement, les attentes d'un relèvement des taux en septembre aux États-Unis se sont nettement atténuées, entraînant une baisse simultanée des rendements des obligations du Trésor américain et du dollar, ce qui rétablit l'attractivité de l'or en tant qu'actif non productif. Le marché attend désormais les données sur l'emploi non agricole pour confirmer si l'économie américaine ralentit davantage.
Sur le plan géopolitique, des signes d'assouplissement ont récemment été observés dans la situation du détroit d'Hormuz. Les négociations diplomatiques entre les États-Unis, l'Iran et Oman ont progressé, faisant baisser les attentes du marché concernant les risques pour le transport mondial d'énergie, ce qui a entraîné une baisse des prix du pétrole international et une atténuation des attentes d'inflation énergétique, affaiblissant davantage les paris du marché sur une poursuite de la politique hawkish de la Réserve fédérale et devenant ainsi un catalyseur important de la hausse récente de l'or.
La demande officielle reste le soutien à long terme le plus important pour le marché de l'or. La Banque de Corée a annoncé la reprise de ses achats d'or après 13 ans, ayant déjà commencé à configurer des ETF-or et prévoyant de mettre en place un mécanisme d'achat d'or physique sur le marché coréen. Parallèlement, les données de l'Association mondiale de l'or montrent que, au deuxième trimestre 2026, les banques centrales mondiales ont acheté nettement 288,9 tonnes d'or, soit une hausse de 62 % en glissement annuel, un record historique pour cette période, démontrant que les banques centrales continuent de diversifier leurs actifs de réserve et que la demande stratégique en or reste forte.
En ce qui concerne les flux de capitaux, les ETF or chinois ont enregistré 14 jours consécutifs d'entrées nettes de fonds, soit la période la plus longue depuis mars de cette année. Les fonds macro ont augmenté continuellement leur exposition à l'or depuis juin, les capitaux asiatiques réintègrent le marché de l'or, tandis que le prix de l'or à la Bourse d'or de Shanghai reprend un premium par rapport à l'or de Londres, reflétant une amélioration continue de la demande spot en Asie, ce qui constitue un soutien majeur à la stabilisation et à la reprise des prix de l'or.
Du point de vue des institutions, plusieurs établissements de Wall Street maintiennent leur perspective haussière à moyen et long terme sur l’or. Deutsche Bank estime que l’or reste dans la phase de « croissance explosive » entamée en 2024 et conserve son objectif de 4 600 dollars d’ici la fin 2026. UBS prévoit que, dans un contexte d’achats continus de la part des banques centrales, de la reprise de la demande d’investissement et d’un changement de politique de la Fed, l’or pourrait atteindre 4 600 dollars d’ici la fin de l’année, puis viser 5 000 dollars en 2027. Des institutions telles que Citigroup et State Street Investments prévoient également que, soutenu par les achats des banques centrales et les flux de capitaux continus, l’or conserve un potentiel de hausse à moyen et long terme.