Le prix de l'or atteint 4800 $ amid tensions géopolitiques et achats des banques centrales

Original | Odaily Planet Daily (@OdailyChina)

Author | Wenser (@wenser 2010)

Après avoir subi des chocs soudains pendant près de six semaines de conflit entre les États-Unis et l'Iran, l'or a enfin retrouvé le niveau des 4 800 dollars américains, pour la première fois depuis près d'un mois, à la suite de nouvelles concernant un accord de cessez-le-feu entre les États-Unis et l'Iran.

Depuis le jeton d'or XAUm mentionné dès octobre 2024, jusqu'à la prédiction précise en septembre de l'année dernière selon laquelle l'or spot à 3 500 dollars atteindrait plus de 3 900 dollars, puis jusqu'au jeton d'or XAUT mentionné en janvier de cette année lorsque l'or a atteint environ 4 500 dollars, j'ai moi-même entamé mon parcours d'investissement régulier en suivant l'or.

D'un autre côté, dans le contexte macroéconomique d'une intensification des conflits géopolitiques, les banques centrales du monde entier continuent d'augmenter leurs réserves d'or, la Banque populaire de Chine ayant acheté massivement pendant 17 mois consécutifs ; les principaux organismes d'investissement et les banques affichent également une confiance solide en la hausse du prix de l'or.

À la lumière de cela, ce article d'Odaily Planet Daily examinera la question suivante : quel est le plafond annuel de l'or, en tenant compte des récents développements du secteur et des évolutions de la situation politique et économique ?

Évolution du prix de l'or au cours des six derniers mois

Après l'apparition des marchés prédictifs, ils sont devenus un indicateur clé pour prédire les prix des actifs, grâce à des facteurs tels que les mises en argent réel et la « sagesse des foules ». Actuellement, la fourchette de prix de l'or sur Polymarket pour cette année est d'environ 3 800 à 6 000 dollars américains.

Sur Polymarket, les mises sur la prévision du prix de l'or à mi-année dépassent actuellement 3,5 millions de dollars, dont :

La probabilité la plus élevée est de 40 % pour un prix inférieur à 4 200 $ ;

La probabilité supérieure à 5500 $ est ensuite de 28 % ;

Ensuite, il y a un prix supérieur à 5700 $ (probabilité actuelle de 17 %) et un prix inférieur à 3800 $ (probabilité actuelle de 13 %).

Sur Polymarket, prévision du prix de l'or cette année, les fonds misés s'élèvent actuellement à près de 200 000 dollars américains, dont :

Probabilité la plus élevée au-dessus de 6000 $, à 46 % ;

La probabilité suivante la plus élevée, à 25 %, est au-dessus de 7 000 dollars ;

Probabilité à nouveau de 16 % au-dessus de 8 000 dollars.

Autrement dit, malgré un volume de trading relativement faible, les utilisateurs des marchés prédictifs ont fixé le prix annuel à plus de 6 000 dollars, avec une différence de près de 20 %.

Il est à noter que les règles des événements liés à l'or sur Polymarket utilisent le prix de clôture officiel du contrat à terme sur l'or (GC) de la CME pour le mois actif ; les prix intrajournaliers, les prix les plus hauts, les prix les plus bas, les offres, les demandes, les prix moyens ou les prix indicatifs ne sont pas pris en compte.

En tant que classe d'actifs mondiale n°1 par capitalisation boursière, l'or est principalement acheté par les banques centrales de divers pays, détentrices du monopole de l'émission de monnaie fiduciaire.

Au début du mois d’avril, l’Association mondiale de l’or a publié son rapport mensuel sur les achats de or par les banques centrales pour février. Il indique que les banques centrales ont acheté nettement 19 tonnes d’or en février 2026, bien que ce chiffre reste inférieur à la moyenne mensuelle de 26 tonnes rapportée pour 2025, mais représente une reprise par rapport aux 5 tonnes achetées nettement en janvier 2026. En outre, le rapport montre que certaines banques centrales ont maintenu leur record d’achats nets continus d’or, avec un total de 44 tonnes achetées entre novembre 2024 et février 2026, tandis que la République tchèque a signalé son 36e mois consécutif d’achats nets. La Chine a augmenté ses réserves d’or pour le 16e mois consécutif (données de février).

Le rapport de Goldman Sachs fin mars indique que, soutenu par l'achat continu d'or par les banques centrales du monde entier et la prévision de deux nouvelles baisses des taux d'intérêt de la Réserve fédérale cette année, les perspectives à moyen terme de l'or restent solides, et le prix de l'or pourrait atteindre 5400 $ l'once d'ici la fin de l'année. UBS prévoit quant à lui, fin mars, un prix cible de 5900 $ l'once pour l'or début 2027.

Le 7 de ce mois, la Banque populaire de Chine a publié un communiqué indiquant que les réserves d'or de la Chine au 31 mars s'élevaient à 74,38 millions d'onces (environ 2 313,48 tonnes), en augmentation de 160 000 onces (environ 4,98 tonnes) par rapport au 28 février, qui s'élevaient à 74,22 millions d'onces (environ 2 308,5 tonnes), marquant le 17e mois consécutif d'augmentation des réserves d'or.

De l'autre côté, les grands pays détenteurs historiques d'or gardent une position stable, avec presque aucune modification — comme les États-Unis (environ 8 100 tonnes), l'Allemagne (environ 3 300 tonnes), l'Italie (environ 2 400 tonnes) et la France (environ 2 400 tonnes).

Concernant la pression exercée sur le système monétaire au Moyen-Orient en raison du conflit entre les États-Unis et l'Iran, et l'affaire selon laquelle « la Banque centrale turque a vendu plus de 120 tonnes d'or, d'une valeur de 20 milliards de dollars, au cours des trois dernières semaines », beaucoup ne connaissent qu'une partie de la vérité. En réalité, la majeure partie de cet or n'a pas été introduite sur le marché, mais fait partie d'opérations de swap or-monnaie à terme. En termes simples, la Banque centrale turque a simplement utilisé ses réserves d'or comme garantie pour obtenir des devises en dollars, afin de stabiliser le taux de change de sa monnaie nationale, la lira.

Sur le plan structurel, les réserves d'or des banques centrales des marchés émergents représentent toujours un faible pourcentage, légèrement supérieur à 10 %, et la Chine n'atteint même pas les chiffres à deux chiffres, ce qui signifie que le potentiel d'augmentation des réserves d'or par les banques centrales mondiales est loin d'être épuisé ; la demande stratégique de « dédollarisation » fournira un soutien rigide à l'or pendant plusieurs années.

En février, la banque d'affaires de Wall Street Jefferies a publié un rapport indiquant que l'émetteur de stablecoin Tether a continué d'accumuler de l'or ; au 31 janvier, ses réserves d'or avaient augmenté à environ 148 tonnes, soit une valeur d'environ 23 milliards de dollars américains au prix actuel, dépassant ainsi la détention de plusieurs États souverains et se classant parmi les 30 premiers détenteurs mondiaux d'or.

Le rapport indique que Tether a augmenté ses réserves d'or d'environ 26 tonnes au quatrième trimestre 2025, puis a continué à en acquérir environ 6 tonnes en janvier de cette année, ce qui fait de ses achats trimestriels d'or les seconds plus importants après ceux de quelques banques centrales, telles que la Pologne et le Brésil. Ses réserves d'or actuelles dépassent désormais celles de pays comme l'Australie, les Émirats arabes unis, le Qatar, la Corée du Sud et la Grèce.

L'organisation souligne que l'or mentionné ci-dessus est principalement utilisé pour soutenir la stablecoin en dollars USDT et le jeton ancré sur l'or XAUT (dont la FDV est actuellement supérieure à 3,3 milliards de dollars). Étant donné que Tether n'est pas une entreprise cotée, les données qu'elle divulgue pourraient être minimales, et ses détentions réelles d'or pourraient être supérieures aux chiffres publiés. Paolo Ardoino, PDG de Tether, a précédemment déclaré que la société prévoit d'allouer environ 10 % à 15 % de son portefeuille à de l'or physique.

En 2026, la participation des particuliers dans les investissements en or a considérablement augmenté, notamment avec l'émergence des fonds asiatiques comme nouvelle force motrice du marché de l'or.

En janvier, les entrées mensuelles des ETF or en Asie ont atteint 10 milliards de dollars.

En outre, les investisseurs chinois ont acheté 432 tonnes de lingots et de pièces d'or en 2025, un record historique. Les scènes de files d'attente devant les bijouteries pour acheter des produits d'épargne or, ainsi que les ruptures fréquentes de stock sur les applications bancaires, témoignent d'une forte reconnaissance de la fonction de préservation de valeur de l'or par les investisseurs ordinaires.

Cependant, l'autre côté de la demande des petits investisseurs est une volatilité accrue des prix de l'or. En janvier, la nomination de Kevin Warsh comme président de la Réserve fédérale a provoqué un effondrement journalier de plus de 9 %, soit la plus forte chute quotidienne en près de 40 ans ; en mars, le prix de l'or a brièvement chuté sous les 4 200 dollars l'once, piégeant de nombreux petits investisseurs à des niveaux élevés. En combinaison avec les achats massifs effectués par la Banque populaire de Chine, cela a créé un contraste marqué : « panique et vente des petits investisseurs » contre « acquisition à bas prix par les fonds souverains ».

Ainsi, les achats massifs des petits investisseurs coincés à des niveaux élevés empêchent une vente excessive d'or cette année.

Au niveau institutionnel, UBS, qui s'intéresse toujours beaucoup au marché des métaux précieux, a exprimé plusieurs avis cette année.

Le 21 janvier, Joni Teves, stratège en métaux précieux de UBS, a déclaré que la demande de diversification était le moteur principal de cette hausse du prix de l'or, les investisseurs institutionnels, les investisseurs de détail et les banques centrales augmentant tous leurs détentions d'or pour faire face à l'incertitude macroéconomique. Il est attendu que l'or conserve un dynamisme haussier au premier semestre ; si les inquiétudes concernant l'indépendance de la Réserve fédérale continuent de s'intensifier, le prix de l'or pourrait atteindre 5 000 dollars l'once au premier semestre. L'argent, quant à lui, bénéficie de la hausse du prix de l'or ainsi que de la réduction de son écart d'offre et de demande, et pourrait atteindre 100 dollars l'once cette année.

Ensuite, l'or et l'argent ont fortement augmenté, le premier atteignant temporairement près de 5600 dollars l'once, le second atteignant temporairement 120 dollars l'once.

On February 24, UBS stated that gold prices are expected to reach $6,200 per ounce in the coming months, as the key factors driving its strong rally over the past year remain in place.

Ensuite, le 28 février, le conflit entre les États-Unis et l'Iran a officiellement éclaté, Israël et les États-Unis ayant mené des attaques conjointes contre l'Iran, déclenchant ainsi une guerre régionale.

Le 5 mars, les analystes de UBS ont indiqué dans un rapport que les données rétrospectives depuis 1900 montrent que les risques économiques ont été plus significatifs que les risques géopolitiques pour les marchés financiers. Ils ont déclaré que, dans la plupart des cas, les investisseurs obtiennent les meilleurs résultats en « ignorant » le bruit géopolitique.

À la fin mars, UBS prévoit un prix cible de 5 900 $ l'once pour l'or début 2027.

Le 2 avril, le stratège de UBS, Joni Teves, s'attend à ce que le prix de l'or atteigne un nouveau record cette année, malgré les fluctuations récentes, et considère le recentrage comme une opportunité d'achat. UBS prévoit un prix moyen de l'or à 5 000 dollars l'once en 2026, puis à 4 800 dollars et 4 250 dollars en 2027 et 2028 respectivement.

Le 7 avril, UBS a révisé à la baisse sa prévision du prix de l'or fin juin à 5 200 $ l'once, en raison d'une baisse de la demande des investisseurs alors que la volatilité du marché s'intensifie.

En outre, début février, JPMorgan avait publiquement exprimé une position fortement bullish sur l'or, estimant que l'objectif de prix pour la fin de l'année s'élevait à 6 300 dollars, soit une hausse potentielle de 34 %.

Enfin, parlons brièvement de la nature même de l'investissement dans l'or.

En 1971, les États-Unis ont démantelé le système de Bretton Woods qu'ils avaient créé. Par la suite, le prix de l'or est passé de 35 dollars l'once à près de 5 000 dollars l'once aujourd'hui, affichant une hausse cumulative de plus de 94 fois en 55 ans. En considérant des cycles d'investissement de 4 à 5 ans, il a traversé au moins 10 cycles de marché haussier et baissier.

Après le déclenchement du conflit russo-ukrainien en 2022, le processus économique de « dé-dollarisation » s'est soudainement accéléré, incitant les banques centrales mondiales à lancer une nouvelle course aux réserves d'or, ce qui a progressivement conduit à la « super-campagne » de l'or des trois dernières années.

Alors que l'année 2026 débute, les États-Unis, incités par Israël et Netanyahu, entrent en guerre au Moyen-Orient （Odaily星球日报注：坊间传闻美以联手打击伊朗前内塔胡尼亚曾亲自游说）. Bien que les nouvelles et politiques concernant l'IA, la technologie et le retour de l'industrie nationale aient empêché une détérioration immédiate de la situation politique et économique américaine, le système de confiance monétaire du dollar commence déjà à montrer des signes de faiblesse.

En janvier de cette année, la célèbre banque d'investissement Morgan Stanley a déclaré que le rôle du dollar dans le système mondial est en cours de réduction continue et progressive ; toutefois, en raison du nombre limité de devises de remplacement crédibles, l'or est devenu le principal concurrent du dollar dans un monde de plus en plus multipolaire. Selon les recherches de Morgan Stanley, l'influence internationale du dollar a diminué sur plusieurs indicateurs, notamment la part décroissante de ses réserves de change dans les réserves des banques centrales et la réduction de son utilisation dans les émissions souveraines des marchés émergents et des entreprises. Malgré tout, le dollar reste la devise qui détient la plus grande part des réserves mondiales, ce qui indique qu'aucun concurrent substantiel n'a encore émergé. Toutefois, une fois que l'or est pris en compte, la situation change. La part de l'or dans les actifs détenus par les banques centrales est passée d'environ 14 % à 25 % - 28 %, et cette tendance à la hausse « ne montre aucun signe de ralentissement ». Les primes de risque et les comportements de couverture continueront d'exercer une pression sur le dollar tout en soutenant la demande d'or.

Malgré les doutes sur son statut d'actif refuge en raison de sa mobilité limitée dans le contexte de l'instabilité à Dubaï causée par le conflit entre les États-Unis et l'Iran, l'or reste, selon la situation internationale actuelle, la seule monnaie dure reconnue par la communauté internationale après le dollar.

Le fait que l'Iran, qui contrôle le détroit d'Ormuz, adopte le yuan chinois, le BTC et d'autres cryptomonnaies pour percevoir des frais de passage révèle en partie la baisse de la crédibilité du dollar dans le système économique mondial.

Ainsi, bien que Mike McGlone, analyste principal des marchés à Bloomberg Intelligence, ait averti dans son rapport de perspective sur les métaux d'avril que l'or et l'argent avaient peut-être atteint leur sommet, un sommet « une fois dans une génération » qui pourrait être révolu, la situation politique fluctuante de Trump, alternant entre victoires et défaites, fait que l'or reste actuellement à un niveau relativement bas pour l'année.

Sur la base de cette analyse multidimensionnelle, la trajectoire annuelle de l'or en 2026 pourrait être résumée comme une structure en trois phases : "hausse au premier trimestre, correction modérée au deuxième trimestre, et consolidation et reprise au troisième et quatrième trimestres". Le logique fondamentale reste à la hausse, mais la volatilité sera nettement supérieure à celle des années précédentes.

À prix actuel de 4 800 $ l'once, l'or pourrait être en phase de rebond correctif, avec 4 900 $ comme zone de résistance clé à court terme. Les progrès des négociations de cessez-le-feu entre les États-Unis et l'Iran, les données sur l'IPC américaine et les signaux de politique de la Réserve fédérale seront les catalyseurs de prix les plus cruciaux à court terme. Si l'accord de cessez-le-feu se poursuit et que les prix du pétrole continuent de baisser, les attentes de baisse des taux pourraient s'intensifier, ce qui pourrait pousser le prix de l'or à défier le niveau de 5 200 $ à la fin du deuxième trimestre.

Au second semestre, avec le relâchement de la pression inflationniste aux États-Unis suite à la baisse des prix du pétrole, la fenêtre de baisse des taux de la Réserve fédérale se rouvre à nouveau, et le faible dollar offrira un plus grand potentiel de hausse à l'or. En outre, l'incertitude entourant les élections de mi-mandat apportera également un certain élan politique à la hausse d'actifs tels que l'or et le BTC.

En ce qui concerne le plafond des prix, en combinant les prévisions des institutions et les tendances du marché, la fourchette raisonnable prévue pour le prix de l'or en 2026 est de 5400 à 6000 dollars l'once ; dans un scénario optimiste, il pourrait atteindre 6200 à 6400 dollars l'once.

En résumé, les États-Unis sont aujourd'hui comme l'État Qin à la fin de sa puissance : « Lorsque le Qin perd son cerf, les seigneurs de la guerre se lancent à sa poursuite ». À ce moment-là, parmi tous les actifs classiques au monde, quel autre peut offrir une protection sûre et une valorisation stable, sinon l'or ?

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