L'or a maintenu son cours au-dessus de 4 400 $ l'once mardi 8 septembre, soutenu par un dollar américain affaibli, tandis que les rendements des obligations du Trésor élevés et les attentes croissantes d'une hausse des taux de la Réserve fédérale ont limité les gains. L'or au comptant a augmenté de 0,6 % à 4 432,79 $ l'once à 4 h 32, heure GMT, selon Reuters, les investisseurs se tournant désormais vers les données d'inflation américaines prévues plus tard cette semaine.
La configuration laisse l'or coincé entre des mouvements monétaires favorables et des conditions de taux d'intérêt restrictives. Société Générale, quant à elle, a déclaré que les positions, les flux d'investissement et l'activité sur les dérivés continuent d'indiquer un sentiment globalement haussier sur le marché de l'or, ajoutant un contexte institutionnel constructif au tableau technique.
L'or se maintient au-dessus de sa moyenne sur 50 jours, mais 4 450 $ constitue le premier test
Le graphique quotidien de l'or montre que le métal se remet d'un recul estival qui avait poussé le XAU/USD vers 4 000 $ avant que les acheteurs ne reviennent avec agressivité en août. La dernière bougie quotidienne d'OANDA place l'or à environ 4 419,62 $, toujours au-dessus de la moyenne mobile exponentielle sur 50 jours à environ 4 351,57 $.
Tendance quotidienne de l'or spot XAU/USD. Source : TradingView
Ce positionnement préserve la reprise plus large. La zone de 4 350 $ sert désormais de pivot technique important, car elle combine le soutien de prix récent avec la moyenne mobile des 50 jours en hausse.
Sur le graphique plus court de quatre heures, toutefois, l'or reste en dessous de sa EMA 50 périodes à environ 4 444,32 $, ce qui fait de la fourchette de 4 440 $ à 4 450 $ la première zone de résistance que les acheteurs doivent reprendre.
Consolidation sur 4 heures du spot or XAU/USD. Source : TradingView
Une rupture soutenue au-dessus de 4 450 $ pourrait ouvrir une progression vers 4 480 $-4 500 $. Au-delà, les sommets de fin août aux alentours de 4 650 $-4 680 $ deviendraient l'objectif haussier principal.
Le fait de ne pas maintenir la zone de 4 350 $ à 4 400 $ affaiblirait la reprise et remettrait environ 4 300 $ au centre de l'attention.
Faiblesse du dollar soutient l'or alors que les rendements des obligations restent élevés
L'indice du dollar américain était proche de 98,77 sur le graphique de quatre heures fourni, en dessous de sa EMA 50 périodes à environ 99,19. L'indice a maintenu une séquence plus large de sommets plus bas depuis la fin juillet, un contexte généralement favorable pour l'or denominé en dollars américains.
Indice du dollar américain tendance baissière sur 4 heures. Source : TradingView
Reuters rapporte que l'indice du dollar a baissé de 0,3 % tôt mardi. Un dollar plus faible rend l'or moins cher pour les acheteurs utilisant d'autres devises et a aidé le bullion à se reprendre après deux séances consécutives de pertes.
Les rendements des obligations du Trésor fournissent le contrepoids. Le rendement à 10 ans se situait près de 4,79 % sur le graphique fourni, au-dessus de sa EMA 50 périodes à environ 4,75 % et proche de la récente zone de 4,80 %.
Taux des Treasury américaines à 10 ans : tendance sur 4 heures. Source : TradingView
Des rendements plus élevés augmentent le coût d'opportunité de détenir de l'or non rémunérateur. Les marchés évaluaient à environ 58 % la probabilité d'une hausse de taux de la Fed de 25 points de base à la réunion du 15-16 septembre, après des données d'emploi d'août plus fortes, tandis que UBS s'attend désormais à des hausses de 25 points de base en septembre et en décembre.
CPI et PPI pourraient décider du prochain breakout de l'or
Les prochains catalyseurs majeurs sont l'indice des prix à la production de jeudi et l'indice des prix à la consommation de vendredi. Une lecture de l'inflation plus faible pourrait atténuer les attentes de hausse des taux, exercer une pression sur les rendements des obligations du Trésor et renforcer le cas en faveur de l'or pour retrouver 4 450 $ et défier les 4 500 $. Un rapport plus chaud pourrait produire la réaction inverse.
La vision globale de Société Générale reste constructive, la banque mettant en avant des signaux haussiers sur le positionnement, les flux et les marchés dérivés. Elle surveille également les prochaines données d'achat des banques centrales pour confirmer que la demande du secteur officiel reste un pilier durable du marché de l'or.
Pour l'instant, la prévision du prix de l'or est équilibrée mais légèrement constructive au-dessus de 4 350 $. Une cassure confirmée au-dessus de 4 450 $ renforcerait le scénario haussier à court terme, tandis qu'une perte de 4 350 $ recentrerait l'attention sur 4 300 $ et potentiellement sur la zone de support plus large de l'été.