L'or a maintenu son cours au-dessus de 4 600 $ l'once jeudi, alors que les investisseurs se préparaient au premier grand discours de Kevin Warsh, président de la Réserve fédérale, à Jackson Hole, le métal conservant la majeure partie de son fort rallye d'août malgré de nouvelles préoccupations liées à l'inflation.
L'or spot a augmenté d'environ 0,2 % à 4 599,57 $, tandis que les futures américains ont été négociés à proximité de 4 652,70 $. Le lingot avait atteint un plus haut sur trois mois plus tôt dans la semaine avant que des données d'inflation plus élevées n'interrompent une hausse de cinq séances. L'or reste en hausse d'environ 14 % en août, soutenu par les préoccupations concernant l'emprunt gouvernemental, le dollar et les interventions sur le marché des obligations du Trésor.
Le mouvement a coïncidé avec la force des actifs rares. Le bitcoin et l'or ont récemment progressé ensemble, les rendements à long terme en baisse et la faiblesse du dollar ayant relancé le soi-disant debasement trade, tandis que les rachats accrus d'obligations du Trésor ont intensifié le débat sur les conséquences à plus long terme de l'augmentation de la dette américaine.
Les mouvements du Trésor alimentent le rallye de l'or en août
La dernière poussée à la hausse s'est accélérée après que le Trésor ait élargi ses achats de soutien de liquidité sur les obligations d'État à plus long terme. Les changements ont initialement aidé à faire baisser les rendements et ont relancé la demande pour les actifs que les investisseurs utilisent souvent comme protection contre la dépréciation monétaire.
Ce contexte est devenu de plus en plus important avec une dette fédérale supérieure à 40 billions de dollars. Les préoccupations quant à la capacité d'une intervention sur le marché des obligations à résoudre le déséquilibre budgétaire sous-jacent ont également été abordées lors du récent débat au Trésor.
La dynamique plus large de l'or s'est renforcée aux côtés de ces préoccupations macroéconomiques. Les ETF adossés à l'or ont ajouté plus de 28 tonnes la semaine précédente, leur plus forte accumulation hebdomadaire depuis janvier, selon des données citées par BeInCrypto. L'or a également rebondi au-dessus de sa moyenne mobile sur 200 jours, renforçant la reprise technique après son recul antérieur.
Le discours de Warsh à Jackson Hole devient le prochain catalyseur
L'attention se tourne maintenant vers vendredi. Le calendrier de la Réserve fédérale confirme que Warsh prononcera un discours d'ouverture à 10 h HE le 28 août, son premier grand discours à Jackson Hole depuis son arrivée à la tête de la Fed.
Les marchés cherchent des clarifications sur la détermination avec laquelle Warsh entend lutter contre l'inflation. L'inflation PCE de juillet est restée à 3,7 % sur un an, au-dessus de l'objectif de la Fed, tandis que Reuters a rapporté que la probabilité d'un relèvement des taux en septembre était tombée à environ 36 %, contre environ 72 % de chances d'une hausse d'ici décembre.
La tension est straightforward pour l'or. Un message hawkish de Warsh pourrait faire grimper les taux réels et le dollar, exerçant une pression sur un actif non générateur de revenus. Un message moins agressif pourrait renforcer la narration de dépréciation et réouvrir la voie vers 4 700 $.
Ce niveau est déjà un point technique clé dans la dernière prévision or, tandis que les investisseurs évaluant l'or comme un actif défensif à plus long terme peuvent également comparer ses caractéristiques avec les obligations du Trésor et surveiller le ratio or-argent pour évaluer la force relative des métaux précieux.