Les ETF or et les actions d'entreprises minières d'or peuvent tous deux bénéficier d'une hausse de l'or, mais ils offrent une exposition très différente.
Les ETF sur métaux précieux tels que GLD sont conçus pour suivre étroitement le prix de l'or. Les actions minières sont des entreprises en activité, donc leurs rendements dépendent également des coûts, de la production, de la gestion et des conditions générales du marché des actions.
Pour les investisseurs cherchant une exposition simple à l'or, les ETF sont généralement le choix le plus direct. Les exploitants miniers peuvent offrir un potentiel de gain plus élevé, mais aussi un risque significativement plus important.
ETF or sur l’or vs actions de sociétés minières aurifères
| Facteur | ETF or gold | Actions d'exploitation d'or |
|---|---|---|
| Exposition principale | Prix de l'or | Prix de l'or + performance de l'entreprise |
| Volatilité | Généralement plus bas | Généralement plus élevé |
| Risque opérationnel | Faible | Élevé |
| Revenus de dividendes | Généralement aucun | Possible |
| Potentiel de hausse dans la hausse de l'or | Plus direct | Peut être amplifié |
| Principaux risques | Prix de l'or, frais | Coûts, production, dette, politique |
Les fonds physiquement garantis, tels que GLD, détiennent de l'or et visent à refléter les prix des lingots après déduction des frais. Les investisseurs peuvent obtenir une exposition via un compte de courtage sans avoir à organiser un stockage physique.
Les coûts varient considérablement. Le guide de Coinpaper sur les principaux ETF or explique pourquoi les ratios de dépenses sont importants pour les investisseurs à long terme.
Pourquoi les exploitants d'or peuvent surperformer
Les actions minières présentent un effet de levier opérationnel sur l'or.
Supposons qu’un mineur produise une once d’or à un coût total de maintien de 1 800 $. À un prix de l’or de 3 000 $, la marge théorique est de 1 200 $. Si l’or augmente de 20 % pour atteindre 3 600 $ tandis que les coûts restent inchangés, la marge passe à 1 800 $ — une hausse de 50 %.
Cet effet de levier explique pourquoi les mineurs peuvent surperformer l'or physique lors de fortes hausse du prix de l'or. Il fonctionne également à l'inverse lorsque l'or baisse ou que les coûts de production augmentent.
Le World Gold Council suit les coûts d'extraction et les marges du secteur, qui sont des indicateurs importants pour évaluer si les prix plus élevés du lingot d'or se traduisent par une rentabilité accrue.
GLD contre GDX
La différence est facile à voir en comparant GLD avec le VanEck Gold Miners ETF, ou GDX.
GLD reflète principalement les variations des prix des métaux précieux. GDX détient des entreprises minières, ce qui expose les investisseurs aux coûts du travail, aux prix de l'énergie, aux interruptions de mines, aux risques politiques, à la dette et aux décisions de gestion.
Ces différences deviennent particulièrement importantes lors de mouvements majeurs du prix de l'or, lorsque les bénéfices des sociétés minières peuvent changer beaucoup plus rapidement que le bullion lui-même.
Les investisseurs qui choisissent entre un ETF et la détention directe de métal doivent également considérer les compromis distincts entre or physique et les fonds négociés en bourse.
La distinction la plus simple est la suivante : un ETF or est principalement un investissement dans l'or, tandis qu'une action minière est un investissement dans l'or plus une entreprise. Les mines peuvent générer des rendements plus élevés sur un marché haussier, mais les investisseurs prennent un risque considérablement plus élevé en échange.