Les actions sont en hausse. Crypto est en hausse. Le pétrole est en hausse. Le cuivre est nettement en hausse. L'or est en hausse. Le dollar est en hausse. Et les rendements sur toute la courbe sont également en hausse.
Mettons quelques chiffres dessus (au 22 juillet 2026) :
- S&P 500 : +0,6 % à 7 509
- Nasdaq 100 : +1,9 % à 29 155
- Bitcoin : +3,4 % à environ 67 200 $
- Ethereum : +4,1 % à environ 1 950 $
- Or : +2,0 % à 4 111 $ l'once, contre 4 030 $ plus tôt cette semaine
- Argent : +4 % à 59 $ l'once
- Pétrole brut WTI : +1,2 % à 85,41 $ le baril
- Copper : +2,1 % à 6,48 $ la livre
Ce n'est pas une session typique de prise de risque, comme l'a souligné l'analyste Sunil Reddy pointed out sur X.
Le seul perdant clair sont les obligations d'État, car une hausse des rendements signifie une baisse des prix des obligations. C'est un signal d'alerte majeur. Dans un environnement typique « risk-on », les rendements augmentent parce que les attentes de croissance s'améliorent, mais les obligations baissent généralement modérément tandis que les actions progressent. Aujourd'hui, la vente d'obligations est brutale, et le dollar gagne en parallèle avec tout le reste.
La hausse du cuivre de 2,1 % indique que le marché réévalue la rareté physique et la demande industrielle nominale. C'est un signal haussier pour l'économie mondiale. Le cuivre est souvent appelé « Dr. Copper » car il possède un doctorat en économie – son prix tend à prédire l'activité économique.
Le prix de l'or augmente de 2 % malgré un dollar plus fort et des rendements plus élevés, ce qui est encore plus important. Cela signifie que le marché considère de plus en plus les rendements comme un reflet de l'inflation, du stress fiscal et de la baisse de confiance dans les actifs à revenu fixe. L'or ne devrait pas progresser lorsque le dollar est fort et que les rendements augmentent. Le fait qu'il le fasse est un signe d'alerte majeur pour les obligations.
Les capitaux se déplacent des créances fixes vers des actifs capables de se réévaluer. Matières premières. Métaux précieux. Actions. Crypto-monnaies. Actifs réels rares.
Voici à quoi peut ressembler un régime de rareté nominale. Tout ce qui présente une rareté, un pouvoir de fixation des prix ou une convexité augmente, tandis que les obligations peinent à absorber l’inflation et le risque fiscal.
Le message est clair : les investisseurs perdent confiance dans la dette gouvernementale. Ils réallouent leurs actifs vers des actifs qui ne peuvent pas être imprimés ou dilués. Cela inclut le bitcoin, l'or, le cuivre et les actions de haute qualité.
Mais nous devons rester disciplinés. Il s'agit de la tendance d'aujourd'hui, pas encore assez d'éléments pour déclarer un changement permanent du marché. Une seule session peut être influencée par des positions, un couverture de short ou des flux temporaires. Nous devons accorder une bien plus grande importance à la tendance globale.
Mon avis
C'est l'une des sessions de marché les plus intéressantes que j'aie vues depuis des mois. Tout augmenter sauf les obligations n'est pas normal. C'est un signal que le marché commence à intégrer un changement de régime.
Le marché des obligations nous dit quelque chose d'important. Les rendements augmentent parce que les investisseurs exigent une compensation plus élevée pour détenir de la dette publique. C'est un signe de stress budgétaire et de préoccupations liées à l'inflation. Le fait que l'or augmente en parallèle des rendements confirme que le marché perçoit des risques d'inflation et de dépréciation.
Pour les crypto-monnaies, c'est un signal haussier. Le bitcoin est un actif rare. Il bénéficie des mêmes dynamiques qui poussent l'or. Si les investisseurs continuent à perdre confiance dans les obligations d'État, les capitaux afflueront vers les actifs à offre fixe.
Mais je ne déclare pas encore la victoire. Une seule session ne fait pas une tendance. Nous devons voir ce schéma se répéter pendant des semaines et des mois avant de parler d’un changement de régime.
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L'article Or, crypto et actions progressent, mais les obligations s'effondrent – Ce n'est pas une session risk-on normale est apparu en premier sur CaptainAltcoin.