L'or et le bitcoin progressent de concert alors que les investisseurs se tournent vers ce que Wall Street a commencé à appeler le « trade de dévaluation ». La logique est simple : lorsque la facture de la dette d'un gouvernement devient suffisamment importante, on place son argent dans des actifs que l'on ne peut pas déprécier par l'inflation.
Les chiffres derrière la panique
La dette nationale américaine a dépassé 40 billions de dollars en août 2026. Les paiements d'intérêts annuels sur cette dette approchent désormais 1 billion de dollars.
L'or a réagi en progressant de plus de 15 % depuis le début du mois, dépassant 4 700 $ l'once et atteignant des sommets sur trois mois. Le bitcoin a enregistré des gains hebdomadaires supérieurs à 20 % et est négocié au-dessus de 77 000 $.
Le plan de Dalio devient grand public
Ray Dalio, fondateur de Bridgewater Associates, s'est particulièrement exprimé sur la réorientation. Sa recommandation actuelle : allouer 10 à 15 % des portefeuilles d'investissement à l'or, avec une position modeste en bitcoin pour améliorer les rendements ajustés au risque.
Des recherches de Bitwise et JPMorgan ont examiné des portefeuilles combinant or et bitcoin, révélant qu'une allocation combinée de 15 % à ces deux actifs a produit un ratio de Sharpe presque trois fois supérieur à celui du portefeuille standard 60/40 sur la période de 2018 à 2025. Cette surperformance était particulièrement marquée lors de corrections importantes du marché.
Pourquoi l'or et le bitcoin ensemble
L'offre d'or augmente d'environ 1 à 2 % par an grâce à l'exploitation minière. L'offre de bitcoin est limitée à 21 millions de pièces, et le taux d'émission est divisé par deux environ tous les quatre ans.
La corrélation entre l'or et le bitcoin a historiquement été faible. Lorsque l'un augmente et que l'autre diminue, la volatilité combinée diminue. Mais lors de moments de stress financier réel, les deux ont tendance à évoluer dans le même sens : à la hausse.
Dalio a présenté cela non comme un trade, mais comme un changement de régime dans la manière dont les investisseurs devraient envisager le risque, et son allocation recommandée de 10 à 15 % en or pourrait sembler conservatrice à la lumière des futures paiements d'intérêts annuels sur la dette américaine qui continuent d'augmenter vers 1 000 milliards de dollars et au-delà.