Les marchés mondiaux recentrent leur attention sur la crédibilité des politiques amid des interventions gouvernementales intensifiées

Mars Finance rapporte que le 4 août, les marchés mondiaux ont émis un signal commun : les gouvernements de divers pays interviennent désormais avec une intensité sans précédent dans le fonctionnement des marchés, et le centre d'intérêt des investisseurs ne se limite plus aux seules données économiques, mais porte sur la crédibilité et la capacité d'exécution des outils politiques. Le département du Trésor américain a augmenté le volume d'emprunts du troisième trimestre à 739 milliards de dollars, ce qui signifie que la pression sur l'offre d'obligations du Trésor américain continuera d'augmenter. D'autre part, l'officiel de la Réserve fédérale, Williams, maintient toujours la position selon laquelle l'inflation reviendra finalement à 2 %. Toutefois, dans un contexte où les anticipations de la Réserve fédérale perdent progressivement de sa crédibilité et où les taux d'intérêt à long terme restent élevés, la politique monétaire doit principalement restaurer la confiance du marché dans la trajectoire politique, et non seulement les anticipations d'inflation. Il convient également de noter que le Japon aurait de nouveau intervenu sur le marché des changes la semaine dernière, en utilisant environ 34 milliards de dollars. Par ailleurs, le soutien public du département du Trésor américain à la discussion visant à élargir l'outil FIMA indique que l'objectif de stabilisation du yen ne relève plus uniquement de la politique japonaise de maintien du taux de change, mais vise également à éviter que la vente massive d'obligations américaines par le Japon n'entraîne des perturbations sur les marchés obligataires mondiaux. Cela montre que les États-Unis tentent d'utiliser des outils financiers pour stabiliser leurs alliés tout en réduisant les risques de liquidité auxquels sont confrontés leurs propres marchés obligataires. Le point focal de la coordination politique évolue progressivement d'une simple politique monétaire vers la stabilité du système financier mondial. D'autre part, l'administration Trump fait face simultanément à deux défis internes et externes. Vingt-cinq États ont intenté une action collective contre les nouvelles mesures tarifaires, ce qui révèle que la politique tarifaire est passée d'un problème de commerce international à un conflit juridique interne portant sur les institutions et les pouvoirs administratifs aux États-Unis. De plus, la demande publique de Trump visant à inciter les entreprises pétrolières à réduire les prix de détail du pétrole illustre que le prix de l'énergie acquiert une importance croissante pour le soutien politique. Toutefois, les véritables déterminants du prix du pétrole restent liés à la normalisation du passage par le détroit d'Hormuz. Bien que Trump ait émis des signaux de négociation, l'Iran refuse une réouverture complète du détroit, ce qui révèle un écart marqué entre les positions des deux parties et signifie que la prime de risque liée à l'approvisionnement énergétique restera difficile à éliminer à court terme. Il convient également de noter que les États-Unis avancent simultanément sur un cadre de gouvernance de l'IA, ce qui montre que la concurrence dans le domaine de l'IA évolue progressivement des capacités de calcul, des puces et des dépenses en capital vers la définition des normes institutionnelles et réglementaires. Alors que les principales économies renforcent simultanément leur intervention politique dans les domaines monétaire, énergétique, technologique et commercial, la compétition future sur les marchés financiers mondiaux ne portera plus uniquement sur la rentabilité des entreprises, mais sur la cohérence, la prévisibilité des politiques nationales et leur capacité à maintenir la confiance du marché dans la crédibilité institutionnelle. Dans un tel contexte, les fluctuations des prix des actifs proviendront davantage de corrections des anticipations politiques que de changements fondamentaux.