Le marché boursier de la Corée du Sud vient de connaître un mois qui pousse les gestionnaires de portefeuille à reconsidérer leurs choix de vie. Les investisseurs étrangers ont retiré environ 18,5 billions de wons, soit environ 13 milliards de dollars, des actions coréennes uniquement en juillet 2026. Mais au sein de cette vague de ventes, une exception curieuse s’est fait jour : les fonds mondiaux ont continué d’acheter des fabricants de puces.
Le massacre du KOSPI en chiffres
L'indice KOSPI, indicateur de référence de la Corée du Sud, a chuté d'environ 33 % depuis son sommet de juin jusqu'à la fin juillet, avec environ 2 billions de dollars de valeur marchande disparus en quelques semaines. À un moment donné, l'indice a subi une perte de 16 % sur deux jours à la fin juillet, suffisamment sévère pour déclencher des mécanismes de coupure.
Les ventes nettes étrangères cumulées au premier semestre 2026 ont atteint environ 116,36 billions de wons, soit environ 81 milliards de dollars. Le retrait de 13 milliards de dollars en juillet n’était que le dernier chapitre d’une sortie soutenue des actions coréennes, les investisseurs étrangers étant vendeurs nets pendant six mois consécutifs avant le recul de juillet.
Pourquoi les fabricants de puces continuent d'attirer l'affection
Samsung Electronics et SK Hynix représentent ensemble plus de la moitié de la capitalisation boursière totale du KOSPI. Ces deux actions ont été au cœur du rallye guidé par l’IA qui a gonflé les actions coréennes au départ, car la demande mondiale pour les puces mémoire à large bande passante et les DRAM avancés a transformé Séoul en l’un des marchés actions les plus dynamiques d’Asie.
SK Hynix a annoncé des résultats décevants qui ont ébranlé la confiance dans le cycle des puces mémoire. Les pressions sur les marges dues à la baisse des prix des puces mémoire ont alimenté le mouvement de vente. Ajoutons à cela la menace concurrentielle de CXMT en Chine, qui développe progressivement ses capacités de production DRAM et exerce une pression sur les prix envers les acteurs coréens établis.
Malgré tout, certains fonds mondiaux ont continué d’investir dans la thématique du fabricant de puces. Samsung et SK Hynix restent parmi les très rares entreprises au monde capables de produire les produits de mémoire semi-conductrice les plus avancés, et une baisse de 33 % de ces actions a attiré l’intérêt sélectif d’investisseurs qui considèrent le déploiement de l’infrastructure IA comme une tendance pluriannuelle.
Ce que les investisseurs macro doivent surveiller
L'enthousiasme décroissant pour les investissements dans l'IA a été cité comme un moteur clé de la vente. Les exportations sud-coréennes de semi-conducteurs sont un indicateur de la demande technologique mondiale, et la correction marquée suggère que les investisseurs réajustent leurs attentes concernant les cycles de dépenses en capital liés à l'IA.
Les liquidations forcées qui ont accompagné le krach du KOSPI illustrent également les risques liés à la concentration de l'effet de levier. Les véhicules à effet de levier sur actions individuelles, populaires auprès des traders de détail coréens, ont contribué à des ventes en chaîne, car les appels de marge ont forcé des ventes involontaires, amplifiant les baisses au-delà de ce que les fondamentaux seuls justifiaient.