Application mini : Synthèse des opinions des banques d'investissement / institutions quotidiennes
À l'étranger
Fitch : Les risques liés au pétrole se sont déplacés vers le bas, le brut pourrait chuter à 70 $ en 2026
Fitch Ratings maintient sa prévision d'une moyenne annuelle de 87 dollars le baril pour le pétrole brut Brent en 2026, mais souligne que les risques pèsent désormais à la baisse sur les prix du pétrole. Alors que le marché pétrolier devrait retrouver un excédent d'offre à partir de septembre, le prix du Brent pourrait tomber à 70 dollars le baril au quatrième trimestre 2026. Fitch indique que la reprise du transport via le détroit d'Hormuz augmentera l'offre et compensera les perturbations supplémentaires ; si la situation au Moyen-Orient s'améliore, la production régionale pourrait se rétablir rapidement. L'abondance des stocks mondiaux et la croissance de l'offre hors OPEP continueront de freiner la tendance des prix du pétrole.
2. Goldman Sachs remet en question l'idée que la suprématie du dollar est menacée, affirmant que l'intervention sur le yen a un impact limité
Goldman Sachs estime que le soutien américain à l'intervention du Japon pour stabiliser le yen est peu susceptible de nuire au statut du dollar en tant que principale monnaie de réserve mondiale. Le Japon est le plus grand investisseur étranger sur le marché américain des obligations d'État, d'une valeur de 31 billions de dollars. Après l'intervention conjointe des États-Unis et du Japon le mois dernier, certains craignaient que ces interventions changeantes, visant à prévenir des fluctuations brutales sur le marché des obligations américaines, n'affaiblissent la confiance du marché dans les actifs en dollars en tant que réserves. Goldman Sachs affirme que ce point de vue repose sur l'hypothèse selon laquelle les États-Unis pourraient à l'avenir tenter d'empêcher d'autres pays de vendre des obligations américaines. « Cela semble un peu tiré par les cheveux », ont écrit les stratèges, dont Michael Cahill, dans un rapport. « Nous ne partageons pas l'idée que cette action nuirait au statut du dollar en tant que monnaie de réserve. »
3. Simplex Trading institutionnelle : L'émotion FOMO stimule l'achat d'options d'achat sur le S&P 500
Les traders affichent une forte demande pour les options sur une poursuite de la hausse de l'indice S&P 500 ; mardi, le volume des contrats d'options call sur cet indice de référence a dépassé 4 millions, un record historique, tandis que le volume des options put était à son niveau moyen. Jason Coogan, trader chez Simplex Trading, a indiqué que, sur les deux jours jusqu'à mardi, le marché a connu « un afflux unidirectionnel d'ordres ». Tanvir Sandhu, analyste, a déclaré : « Le marché des options reflète l'émotion FOMO (peur de manquer le rallye) des investisseurs. Les investisseurs semblent actuellement plus préoccupés par le risque de manquer la prochaine hausse que par la protection contre un recul du marché, ce qui se traduit par une modification marquée de la courbe de skew des options. Même si les marchés actions continuent de progresser, la forte demande pour les options call soutient la volatilité implicite. »
National
1. CICC : Le secteur du commerce électronique transfrontalier est en hausse, les principaux vendeurs pourraient connaître un retournement de leur activité
Le rapport d'analyse de CICC indique que, en 2026, le secteur du commerce électronique transfrontalier connaîtra une reprise, et les principaux vendeurs pourraient connaître un retournement de leur situation opérationnelle. Entre 2020 et 2023, dans le contexte de la pandémie, la pénétration du commerce électronique à l'étranger a augmenté, accompagnée de multiples facteurs de stimulation tels que les subventions à la consommation en Europe et aux États-Unis, ainsi que l'expansion des plateformes nationales à l'international, ce qui a entraîné une affluence accrue des vendeurs de commerce électronique transfrontalier et une intensification de la concurrence sectorielle. À partir de 2024, les tensions commerciales sino-américaines ont freiné l'expansion des activités à l'étranger, tandis que les règles des plateformes de commerce électronique se sont durcies, les soutiens en matière de trafic ont diminué, et la déclaration fiscale transfrontalière ainsi que la réglementation logistique se sont renforcées, ce qui a continué d'augmenter la pression opérationnelle sur le secteur, mettant particulièrement en difficulté les petits vendeurs. À partir de 2026, avec une stabilisation progressive du contexte commercial, une réduction des pressions sur les stocks et l'élimination des entreprises les plus faibles, les principaux vendeurs transfrontaliers pourraient connaître un retournement à leur basse, et les leaders pourraient encore renforcer leur avantage.
2. CITIC Securities : L'interdiction d'exportation en République démocratique du Congo pourrait pousser le prix du cuivre à dépasser rapidement 15 000 dollars la tonne
Le rapport d'analyse de CITIC Securities indique que la nouvelle concernant l'interdiction des exportations de concentrés de cuivre en République démocratique du Congo pourrait encore stimuler l'optimisme sur le marché du cuivre, poussant le prix du cuivre à dépasser rapidement les 15 000 dollars la tonne. Sous l'effet de la baisse des attentes en matière de hausse des taux par la Réserve fédérale, des perturbations répétées sur le segment minier et de l'absorption continue des stocks mondiaux de cuivre par les États-Unis, nous prévoyons une hausse synchronisée des valorisations et des résultats pour le secteur du cuivre, et recommandons les entreprises minières disposant d'actifs miniers de qualité et d'une trajectoire claire de croissance de la production.
3. CITIC Securities : Les assurances à Hong Kong ont un impact négatif à court terme, mais cela ne modifie pas la tendance à la croissance de la demande à long terme
Le rapport d'analyse de China Securities indique que les exigences de conformité fiscale des polices d'assurance à Hong Kong ont été renforcées, ce qui pourrait perturber temporairement la demande de souscription à Hong Kong, mais l'impact financier direct sur les banques reste limité. À moyen et long terme, les avantages différenciants des polices de Hong Kong en matière de rendement, de configuration d'actifs en devises étrangères et de protection pour la vie à l'étranger n'ont pas changé, et la demande de configuration transfrontalière de richesse reste résiliente. Le réajustement actuel du marché reflète principalement les émotions à court terme et les attentes en matière de politique, sans modifier la logique opérationnelle à long terme des entreprises financières de Hong Kong.
4. CITIC Construction Investment : La valeur de placement des titres du secteur des transports se démarque
Le rapport d'analyse de CITIC Construction Investment indique que le secteur des transports présente une valeur d'attribution marquée. Les fonds d'origine gouvernementale assurent un soutien fort lorsque le rendement dividende se situe entre 6 % et 8 %, établissant un « plancher de valorisation » ; les actions cibles principales tendent à se rapprocher des obligations, devenant un abri sécurisé en période de volatilité, attirant ainsi les fonds d'assurance et la sécurité sociale, ce qui crée une synergie entre « fonds d'origine gouvernementale en tête + fonds d'assurance en soutien ». Le principal risque pour le secteur réside dans le manque de liquidités, et non dans la fondamentale. La pondération des fonds actifs dans le secteur des transports est à un niveau historiquement bas, et les contraintes de financement s'améliorent progressivement. Mettre l'accent sur les actifs HALO, notamment ceux du secteur des transports et du charbon.
5. CITIC Securities : Prévoit une hausse synchronisée des valorisations et des résultats pour le secteur du cuivre
Le rapport d'analyse de CITIC Securities indique que la nouvelle concernant l'interdiction des exportations de concentrés de cuivre en République démocratique du Congo pourrait renforcer davantage l'optimisme sur le marché du cuivre, poussant le prix du cuivre à dépasser rapidement les 15 000 dollars la tonne. Sous l'effet de la baisse des attentes en matière de hausse des taux par la Réserve fédérale, des perturbations répétées sur le segment minier et de l'absorption continue des stocks mondiaux de cuivre par les États-Unis, il est prévu que le secteur du cuivre connaisse une hausse synchronisée de ses valorisations et de ses résultats. Les entreprises minières dotées d'actifs miniers de haute qualité et d'une trajectoire claire de croissance de la production sont recommandées.
6. Huatai Securities : Mise en œuvre des politiques pour le second semestre, axée sur la promotion des investissements dans les « six réseaux »
Le rapport d'analyse de Huatai Securities indique que, au cours des deux dernières semaines, du comité politique du Bureau central à la réunion du Conseil des affaires d'État, puis aux réunions de travail des ministères, le focus politique s'est concentré sur l'analyse de la situation économique du premier semestre et la planification des politiques pour le second semestre. La réunion du comité politique du Bureau central en juillet a exigé « d'intensifier les ajustements anticycliques », en soulignant l'accélération de la dépense budgétaire et de l'utilisation des fonds issus des obligations. Le troisième trimestre se concentre sur la mise en œuvre et l'efficacité des politiques existantes. Le rythme et l'intensité des politiques budgétaires au second semestre sont déterminants pour atteindre les objectifs de croissance économique. Selon les mesures annoncées par le Conseil des affaires d'État et les contenus des réunions de travail des différents ministères pour le second semestre, il est essentiel de profiter de la saison élevée des travaux au troisième trimestre pour accélérer la réalisation des travaux physiques ; les « deux priorités » et les « six réseaux » constituent les principaux leviers. La politique monétaire devrait chercher un équilibre dynamique entre les objectifs de stabilisation de la croissance, de stabilité du taux de change et de prévention des risques, tandis que les politiques relatives aux marchés financiers se concentrent sur la stabilisation des marchés, la réglementation du trading quantitatif et la prévention des risques externes.
7. Fonds CE : Après les récentes ajustements, certaines entreprises de la chaîne de valeur de l'IA ont vu leurs valorisations se situer dans une fourchette relativement basse.
Du Houliang, directeur adjoint du département d'études équity de la fondation d'investissement de Chine centrale, estime que le recent recul du secteur technologique est principalement dû au liquidation des fonds étrangers à fort levier, et non à une inversion de la logique industrielle. Du Houliang indique que l'IA est une industrie à long terme dépassant dix ans ; en analysant l'offre et la demande, l'offre est limitée par la réduction des coûts logiciels et matériels ainsi que par l'expansion de la capacité de la chaîne de valeur mondiale, ce qui crée toujours un écart significatif avec la demande en forte croissance. Du Houliang souligne qu'après le recent ajustement, certaines entreprises de la chaîne de valeur de l'IA présentent désormais des valorisations relativement basses. Cela reflète en partie un pessimisme du marché, mais il convient également d'aborder prudemment les risques associés — une valorisation basse ne constitue pas en soi une condition suffisante à une hausse. Actuellement, le déséquilibre entre l'offre de puissance de calcul et la demande en tokens ne pourra pas être fondamentalement résolu à court terme ; malgré cela, la situation sectorielle reste soutenue par des fondamentaux solides, mais il est nécessaire de suivre de près la concrétisation des commandes et le rythme de libération des capacités.