Pendant des décennies, le modèle était simple : si vous vouliez déplacer des fonds à grande échelle aux États-Unis, vous aviez besoin d’une charte bancaire. La loi GENIUS, signée par le président Donald Trump le 18 juillet 2025, vient juste de réécrire ce modèle. Les entreprises de technologie financière non bancaires peuvent désormais émettre des stablecoins de paiement sous surveillance fédérale, et l’industrie bancaire traditionnelle observe son avantage concurrentiel s’affaiblir.
La législation, adoptée avec un soutien bipartite qui rendrait jalouses la plupart des propositions, a été approuvée par le Sénat à 68 voix contre 30 le 17 juin 2025, suivie par un vote de la Chambre des représentants à 308 voix contre 122 le 17 juillet.
Ce que la loi fait réellement
La loi GENIUS établit le premier cadre fédéral complet pour les stablecoins de paiement aux États-Unis. Seules les entités approuvées, à savoir les filiales d'établissements déposants assurés et les non-banques supervisées par l'OCC, peuvent émettre ces jetons.
Les émetteurs doivent maintenir un ratio de réserves de 1:1 soutenu par des actifs liquides tels que des dollars américains ou des obligations du Trésor à court terme. La loi exige également des divulgations publiques mensuelles de ces réserves, une conformité stricte aux réglementations de lutte contre le blanchiment d'argent et les sanctions, et interdit aux émetteurs de verser tout intérêt ou rendement sur les jetons eux-mêmes.
Si l'émetteur fait faillite, les détenteurs de jetons ont priorité sur les créances en cas de procédure d'insolvabilité.
Les fintechs entrent en scène, les banques résistent
L'OCC n'a pas perdu de temps à mettre le cadre en pratique. En décembre 2025, l'agence a délivré des chartes nationales de banque de confiance conditionnelles à Circle, Paxos et trois autres entreprises non bancaires. Le même mois, la FDIC a approuvé une proposition de règlementation permettant aux banques d'émettre des stablecoins par le biais de filiales.
Les banques traditionnelles détiennent une assurance FDIC et peuvent prêter les dépôts des clients, deux avantages structurels qui ont défini la banque américaine pendant près d’un siècle. Les émetteurs de stablecoins dans le cadre de la loi GENIUS ne peuvent pas prêter contre leurs réserves ni payer des intérêts, mais ils n’ont pas non plus besoin de l’ensemble de l’appareil d’une licence bancaire pour opérer.
Les banques font désormais pression sur les régulateurs pour influencer les détails de mise en œuvre en leur faveur, avec une préoccupation principale portant sur la fuite des dépôts : si les consommateurs et les entreprises commencent à placer leurs fonds dans des stablecoins au lieu de déposer sur des comptes bancaires, la base de dépôts traditionnelle qui alimente le crédit pourrait s'éroder.
La voie réglementaire à venir
Le 8 avril 2026, le Trésor a proposé des exigences en matière de lutte contre le blanchiment d'argent et de financement du terrorisme pour les émetteurs autorisés de stablecoins. Les normes de capital et les règles relatives au financement illicite sont encore en cours d'élaboration, et des discussions sont attendues jusqu'en 2026.
Pour les investisseurs suivant ce secteur, les variables clés sont le rythme des nouvelles autorisations de charte, la capacité des banques à faire pression pour imposer des restrictions qui ralentissent les concurrents de la fintech, et la rapidité avec laquelle le Trésor finalisera ses règles de lutte contre le blanchiment d'argent. Circle et Paxos possèdent déjà leurs chartes conditionnelles.