Auteur original :Garrett
Traduit par Jiahuan, ChainCatcher
Récemment, certains analystes ont commencé à comparer l'actuelle tendance de prix du BTC à celle de 2022. Il est vrai que les formes de prix à court terme peuvent sembler quelque peu similaires.Mais si l'on considère l'ensemble du long terme, une telle comparaison est tout à fait absurde.
Qu'il s'agisse de :
Formations de prix à long terme
Contexte macroéconomique
Structure des investisseurs et structure d'approvisionnement/détention
SonIl existe des différences fondamentales au niveau de la logique sous-jacente..
Dans l'analyse et le trading des marchés financiers,La plus grande erreurCela revient à ne se concentrer que sur des similarités statistiques à court terme et superficielles, tout en négligeant les facteurs à long terme, macroéconomiques et fondamentaux.
Contexte macroéconomique inverse
En mars 2022, les États-Unis étaient profondément plongés dans une période d'inflation élevée et d'augmentation des taux d'intérêt, alimentée notamment par :
Excès de liquidité pendant la pandémie du COVID-19
La crise déclenchée par l'éclatement de la guerre en Ukraine a encore accentué l'intensité de l'inflation.
À l'époque, le taux d'intérêt sans risque augmentait en flèche, la liquidité était systématiquement retirée du système et les conditions financières devenaient de plus en plus restrictives. Dans ce contexte, l'objectif principal du capital était deÉviter les risquesCe que nous avons vu à l'époque sur le BTC, c'était fondamentalement un...Structure de distribution (vente) en haut du cycle de resserrement.
Actuellement, le contexte macroéconomique est tout autre :
Le conflit en Ukraine se calme (en partie grâce aux efforts des États-Unis pour réduire l'inflation et les taux d'intérêt).
L'indice des prix à la consommation (IPC) et le taux d'intérêt sans risque aux États-Unis sont en baisse.
La révolution technologique de l'IA accroît considérablement la probabilité d'une entrée économique dans un cycle de « désinflation » de long terme. À long terme, les taux d'intérêt sont entrés dans une phase de baisse.
La liquidité de la banque centrale est à nouveau injectée dans le système financier.
Le comportement du capital est caractérisé par une "augmentation de la propension au risque".
Comme on peut le voir sur le graphique ci-dessus, depuis 2020, l'évolution annuelle de BTC par rapport à l'IPC présente une corrélation marquée.Corrélation négative— Le BTC a tendance à baisser pendant les périodes d'inflation croissante, puis à rebondir lors des phases de désinflation. Sous l'effet de la révolution technologique pilotée par l'intelligence artificielle, une désinflation à long terme apparaît comme un scénario très probable — un point de vue auquel Musk a également souscrit, renforçant ainsi notre argumentation.
Comme on peut le voir sur le graphique ci-dessus, depuis 2020, le BTC montre une corrélation très forte avec l'indice de liquidité américain (à l'exception de la distorsion causée par les flux d'argent des ETF en 2024). Actuellement, l'indice de liquidité américain a dépassé ses tendances baissières à court terme (ligne blanche) et à long terme (ligne rouge).Une nouvelle tendance à la hausse est déjà en vue..
Différentes structures techniques
2021-2022 : La structure de "sommet en M" à l'échelle hebdomadaire est un motif qui est généralement associé aux tops de marché à long terme et peut entraîner une pression prolongée sur les prix.
2025 : Au niveau des données hebdomadaires, le cours a rompu à la baisse le canal haussier. Du point de vue des probabilités, cela ressemble davantage à un "piège vendeur" avant une reprise.
Oui, nous ne pouvons pas totalement exclure que cela évolue vers une correction baissière du type 2022. Cependant, l'essentiel est de faire attention à 80 850 / 62 000 Cette zone a connu un consolidement suffisant et un turnover des positions. Cette digestion préalable des positions offre un excellent ratio risque-rendement pour la mise en place d'une stratégie haussière : Le potentiel à la hausse est nettement plus important que le risque à la baisse.
Quelles conditions devraient être réunies pour reproduire la baisse boursière de 2022 ?
Combien doivent être satisfaits ?Conditions strictes:
- Une nouvelle vague de pressions inflationnistes, ou une crise géopolitique majeure comparable à celle de 2022
- La banque centrale reprend l'augmentation des taux d'intérêt ou réduit son bilan
- Le prix a clairement et de manière continue dépassé vers le bas 80 850
Affirmer qu'il s'agit d'un krach structurel avant que ces conditions soient remplies serait prématuré et spéculatif, et non basé sur une analyse rationnelle.
Des investisseurs différents
2020-2022 : Un marché dominé par les investisseurs individuels, avec une participation limitée des institutions, en particulier un manque de capitaux de configuration à long terme.
Après 2023 : Le lancement d'un ETF sur le BTC a introduit des détenteurs structuraux à long terme, ce qui a effectivement verrouillé l'offre, réduit considérablement le taux de rotation des transactions et diminué de manière significative la volatilité.
2023 marque un tournant structurel pour le BTC en tant qu'actif, tant sur le plan macroéconomique que quantitatif. La volatilité du BTC a connu un changement de mécanisme : par rapport à l'historique... 80 à 150 %Se transformer en 30 à 60 %Il s'agit d'un modèle fondamentalement différent de comportement des actifs.
Différences structurelles fondamentales
La plus grande différence dans la structure des investisseurs en BTC actuellement (début 2026) par rapport à 2022 réside dans le changement suivant :
Depuis Spéculation à effet de levier élevé menée par les investisseurs individuels
Changement de direction Gestion institutionnelle, détention structurelle à long terme.
En 2022, le BTC a connu un classique « krach natif de la cryptomonnaie », principalement alimenté par des ventes paniquées des particuliers et des liquidations en chaîne de leviers (casse de levier). Aujourd'hui, le BTC évolue dans une ère plus mature marquée par l'engagement institutionnel, caractérisée par :
Une demande fondamentale stable
Offre verrouillée
Volatilité au niveau de l'entité
Voici une comparaison clé réalisée par Grok, basée sur des données sur la chaîne (comme Glassnode, Chainalysis) et des rapports institutionnels (comme Grayscale, Bitwise, State Street), avec des données jusqu'au milieu du premier trimestre 2026 (le prix du BTC se situant approximativement entre 90 000 $ et 95 000 $) :
