Galaxy Digital développe un cadre KYC/AML conçu pour aider les institutions à utiliser réellement la DeFi sans entrer en conflit avec les régulateurs.
Voici la chose à propos du DeFi : il a été conçu pour être sans autorisation. Quiconque possède un wallet peut échanger des jetons, fournir de la liquidité ou obtenir un prêt. Mais pour un fonds de retraite ou une banque, « n’importe qui peut l’utiliser » est moins une fonctionnalité et plus un cauchemar de conformité.
Le paradoxe DeFi institutionnel
Galaxy a identifié les défis de conformité comme principal obstacle empêchant les institutions de participer aux protocoles décentralisés.
La finance traditionnelle repose sur le principe « know your customer ». Chaque contrepartie est vérifiée. Chaque transaction est surveillée. Les activités suspectes sont signalées et rapportées. Le DeFi, par conception, ne fait aucun de ces éléments.
La recherche de Galaxy suggère que cette friction pousse l'industrie vers des modèles hybrides qui combinent la finance centralisée et décentralisée, parfois appelés CeDeFi.
Le Groupe d’action financière (FATF) a publié des orientations qui étendent efficacement les exigences traditionnelles de diligence raisonnable au domaine DeFi. Les publications de Galaxy ont déjà abordé la manière dont ces orientations du FATF créent des obligations de conformité supplémentaires que la plupart des protocoles décentralisés ne sont tout simplement pas conçus pour gérer.
Ce que Galaxy construit réellement
Les détails du cadre de Galaxy restent confidentiels. Aucune architecture technique n'a été divulguée, aucune date de lancement n'a été fixée et aucune annonce de partenariat n'a été faite.
Ce que nous savons, c’est le problème qu’ils cherchent à résoudre : les institutions ont besoin d’un moyen de vérifier les contreparties dans les transactions DeFi sans détruire les gains d’efficacité qui rendent le DeFi attrayant au départ.
Galaxy, l'une des entreprises financières les plus notables natives à la crypto, est sans doute bien placée pour tenter cela. L'entreprise opère depuis des années à l'intersection entre la finance traditionnelle et les marchés crypto, ce qui lui permet d'avoir des relations des deux côtés de la division.
Pourquoi cela compte pour les investisseurs
Actuellement, la majorité de la liquidité DeFi provient de participants natifs du crypto : les traders de détail, les DAO et les fonds crypto. Le capital institutionnel, géré par les gestionnaires d’actifs, les compagnies d’assurance et les fonds souverains, s’en est largement abstenu. Ce écart de conformité en est une raison majeure.
Mais il existe une tension ici que les investisseurs doivent surveiller attentivement. Un cadre KYC/AML crée nécessairement un accès différencié. Certains pools pourraient être réservés uniquement aux participants vérifiés, tandis que d’autres restent sans autorisation. Cela pourrait fragmenter la liquidité au lieu de la consolider, créant un écosystème DeFi à deux vitesses où les pools conformes coexistent avec des pools non restreints.
Le signal plus large issu de l'initiative de Galaxy est directionnel : l'industrie évolue vers une accommodation avec les régulateurs plutôt que vers la défiance.