Selon Mars Finance, le 9 septembre, Société Générale a déclaré que le marché haussier de l'or en 2026 passe d'une phase précédemment dominée par la dynamique spéculative à une nouvelle phase caractérisée par la résonance de la demande physique, des contrats à terme et des options. Des signes apparaissent indiquant que différents types de capitaux entrent simultanément en position sur le marché de l'or. Selon les données de Société Générale, les entrées nettes d'or dans les ETF ont atteint 201 tonnes en août, établissant le troisième plus haut record mensuel de l'histoire, derrière seulement février 2009 et mars 2020. Parallèlement, l'exposition nominale nette longue sur les contrats à terme d'or des institutions de gestion a atteint son deuxième plus haut niveau historique, dépassé uniquement par le niveau enregistré en janvier de cette année lorsque le prix de l'or a dépassé 5 400 $ l'once. Le marché des options émet également des signaux haussiers : les investisseurs protègent leurs positions à court terme via des options put, tout en continuant à construire des expositions call sur des échéances plus lointaines, ce qui indique que, bien que le marché reste attentif aux fluctuations à court terme, il reste globalement optimiste quant à la trajectoire à moyen et long terme de l'or. Société Générale estime que les achats continus d'or par les banques centrales, la dédollarisation, les risques géopolitiques et les inquiétudes concernant la dette souveraine renforcent le plancher des prix de l'or et affaiblissent l'effet traditionnel de freinage exercé par les taux réels élevés. Avec la baisse de la volatilité de l'or, son attrait pour les gestionnaires de réserves à long terme s'améliore également. Concernant la politique de la Réserve fédérale, Société Générale estime que les attentes de nouveaux relèvements des taux sont déjà largement intégrées dans les prix, et que les risques baissiers pour l'or se réduisent progressivement. Le cabinet maintient sa position « haussière stratégique » sur l'or et estime que la pression inflationniste persistante, les tarifs douaniers américains, les investissements dans l'IA et les infrastructures ainsi que les déficits budgétaires élevés pourraient continuer à soutenir le prix de l'or.
Banque française : Le marché haussier de l’or entre dans une nouvelle phase avec des fonds physiques, de futures et d’options ajoutant simultanément des positions
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Résumé
Société Générale a déclaré que le marché haussier de l’or entre dans une nouvelle phase avec une demande synchronisée sur le marché des futures, l’or physique et le marché des options. Les ETF or ont enregistré un flux net entrant de 201 tonnes en août, le troisième plus élevé de l’histoire. Le marché des futures a affiché une position nette longue proche d’un record, tandis que le marché des options a vu une augmentation des achats de calls. Les achats des banques centrales et les risques géopolitiques soutiennent les prix. La banque reste haussière sur l’or face à l’inflation, aux tarifs douaniers et aux déficits fiscaux.
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