Les investisseurs étrangers continuent de s'intéresser à la dette américaine. La dernière enchère du Trésor a vu des acheteurs outre-mer acquérir 9,923 milliards de dollars de bons du Trésor à deux ans et 8,946 milliards de dollars de bons à cinq ans, un résultat qui souligne la demande mondiale persistante pour les titres du gouvernement américain, même si la situation budgétaire à Washington reste compliquée.
Pour situer ces chiffres : les acheteurs étrangers ont absorbé près d’un tiers de l’offre à court terme, poursuivant un schéma selon lequel les enchérisseurs indirects, une catégorie qui englobe largement les banques centrales étrangères et les fonds souverains, représentent entre 50 % et 60 % des enchères de bons du Trésor à deux ans à chaque cycle.
Pourquoi la demande étrangère compte pour les coûts d'emprunt des États-Unis
Une forte participation étrangère aux enchères pousse généralement les rendements à la baisse, car une plus grande concurrence entre acheteurs pour les mêmes titres fait augmenter les prix et faire baisser les rendements. Cette dynamique affecte directement ce que le gouvernement américain paie pour emprunter de l'argent, ce qui se répercute ensuite sur les taux hypothécaires, les coûts d'emprunt des entreprises et le crédit à la consommation.
Le résultat de l'enchère de juin 2026 s'est légèrement amélioré par rapport aux chiffres d'avril, où les investisseurs étrangers ont acquis 9,158 milliards de dollars de bons du Trésor à deux ans. Cette hausse signale que la demande n'a pas faibli malgré les débats persistants sur la trajectoire budgétaire américaine et le statut du dollar en tant que devise de réserve.
Lors d'une enchère séparée en juillet 2026, les enchérisseurs indirects ont absorbé 56,6 % d'une offre de 69 milliards de dollars, soit environ 39 milliards de dollars, un autre indicateur suggérant que la base de demande reste solide à travers différentes échéances et tailles d'enchères.
Qui achète réellement
Le Japon se place en tête du classement des détenteurs étrangers avec 1 117 milliards de dollars en bons du Trésor américain au juin 2026. Le Royaume-Uni détenait 939,9 milliards de dollars et la Chine 633,4 milliards de dollars pendant la même période. Ces trois pays représentent à eux seuls une part importante des environ 9 299 milliards de dollars de dettes du Trésor américain détenues par des étrangers en juin 2026.
Ce chiffre de 9 299 milliards de dollars représente une augmentation de 2,3 % sur un an, bien qu'il ait légèrement baissé d'un mois sur l'autre. Les détentions étrangères représentent environ 30 % à 32 % de la totalité de la dette publique américaine, ce qui signifie que les investisseurs à l'étranger détiennent près d'un tiers des obligations du gouvernement en circulation.
La position de la Chine est plus chargée géopolitiquement. Pékin a réduit de manière significative ses avoirs en obligations du Trésor au cours des dernières années, passant d'un sommet de plus de 1 300 milliards de dollars à 633,4 milliards de dollars actuellement.
Le chiffre britannique, qui surprend souvent les gens, reflète principalement le rôle de Londres en tant que centre financier mondial. Une grande partie des actifs enregistrés sous les avoirs du Royaume-Uni est en réalité gérée par des gestionnaires de fonds et des institutions étrangères qui acheminent leurs transactions via l'infrastructure londonienne, et non par les décisions du bilan du gouvernement britannique.