Les institutions entrent dans une toute nouvelle ère d'actifs numériques —Quelles étapes devraient être placées sur la chaîne de blocs, et lesquelles peuvent rester hors chaîne ? Dans cette émission de « Clearing Spotlight », nous avons l'honneur d'accueillir... Responsable de la région Asie-Pacifique chez Fireblocks Amy Zhanget explorer ensembleTokenisation, contrats intelligents et blockchainComment rester dans l'institution tout en gardantProcessus rigoureux d'examen internedans le respect de ces principes, d'améliorer de manière significative l'efficacité et la sécurité du transfert d'actifs. Cette discussion a approfondi la question de Workflow d'approbation de Web2 et Transfert d'actifs sur la chaîne Comment équilibrer cela et pourquoi de plus en plus d'institutions choisissent-ellesLes deux s'appliquent en parallèle et tirent parti de leurs forces respectives.le chemin.
Animateur :
Bonjour à tous et bienvenue de retour à *Clearing Spotlight*. Ici, nous examinons la manière dont les marchés avancent dans un environnement complexe, ainsi que la manière dont les institutions financières font face aux risques de liquidité et aux transformations des infrastructures. Merci de nous écouter à nouveau *Clearing Spotlight*. Notre invité(e) aujourd'hui est... Amy Zhang, responsable de la région Asie-Pacifique chez FireblocksAmy, comment vas-tu récemment ?
Amy Zhang :
Je vais bien, et toi ?
Animateur :
Moi aussi, je vais bien. C'est un plaisir de discuter avec toi, et tu es la première invitée féminine de notre podcast.
Amy Zhang :
Vraiment ? C'est un grand honneur.
Animateur :
Pourquoi ne commencerais-je pas par te demander de te présenter brièvement ainsi que Fireblocks ?
Amy Zhang :
Bonjour à tous. Je suis Amy, et je suis actuellement chargée des affaires en Asie-Pacifique pour Fireblocks. Je travaille chez Fireblocks depuis cinq ans et demi. Quand je suis arrivée, l'entreprise était encore très petite. Pendant la première année, nous avons principalement cherché à valider une question : les succès obtenus par Fireblocks en Europe et aux États-Unis pouvaient-ils se reproduire en Asie-Pacifique ? Si nous souhaitions poursuivre nos investissements dans cette région, quelle stratégie devrions-nous adopter ? Et comment assurer un bon niveau de support local à nos clients ?
Nous avons rapidement découvert que les clients d'Asie-Pacifique avaient effectivement besoin de produits et de fonctionnalités similaires à ceux des clients d'Europe et d'Amérique du Nord, mais la véritable clé résidait dans la localisation : il fallait créer des équipes sur place et offrir un soutien proche des clients.
Aujourd'hui, Fireblocks compte plus de 2 400 clients à travers le monde, dont près de 500 dans la région Asie-Pacifique. Leur clientèle est extrêmement variée, allant des équipes de trading en cryptomonnaie aux plus grandes banques et sociétés de gestion d'actifs mondiales, couvrant ainsi presque tous les types d'entreprises.
L'adoption des stablecoins en Asie
Animateur :
Comment décririez-vous l'adoption actuelle des stablecoins en Asie ? Quels sont les facteurs qui alimentent cette dynamique ?
Amy Zhang :
Je crois que l'une des transformations les plus importantes est le changement de la « structure de confiance ». On pourrait dire que c'est la première fois depuis la création du système financier moderne que des milliards de dollars sont transférés quotidiennement sans passer par...sans la participation directe d'institutions bancaires ou financières traditionnellesEffectuer le transfert, l'enregistrement comptable et le règlement.
Si l'on analyse les sources de cette confiance, on peut en identifier principalement trois.
Premièrement, il s'agit deAmélioration de la clarté de la réglementationLa plupart des pays d'Asie ont déjà mis en place un cadre réglementaire pour les stablecoins ou sont en train d'en élaborer un. Cela a changé de manière significative au cours de la dernière année.
Deuxièmement, il s'agit deMaturité technologiqueAu cours de la dernière année, de nombreux incidents de sécurité se sont produits dans l'industrie. Cependant, ces incidents ont également contribué à mûrir les technologies et les infrastructures, permettant aux organisations de mieux comprendre comment interagir en toute sécurité avec les blockchains et les actifs numériques.
Troisièmement, il y aConvertibilité de la liquiditéCela concerne notamment si l'institution peut directement effectuer les opérations d'entrée (on-ramp) et de sortie (off-ramp), y compris la création et la destruction de premiers niveaux, ainsi que si elle peut accéder à une liquidité suffisante sur les marchés secondaires. Cela permet aux stablecoins de devenir véritablement des actifs utilisables et pratiques, permettant aux commerçants d'effectuer des transferts de fonds transfrontaliers de manière extrêmement efficace.
L'essence des stablecoins : l'unification de l'information et du règlement
Animateur :
Si vous deviez expliquer aux auditeurs qui découvrent les stablecoins, comment les définiriez-vous de la manière la plus simple possible ? Pourquoi sont-ils si importants pour les institutions ?
Amy Zhang :
On peut commencer par expliquer comment l'argent circule. Lorsque tu effectues un virement entre toi et moi, il y a en réalité deux niveaux à considérer :
Premièrement,Couche d'informationc'est-à-dire que je te dis combien d'argent je veux transférer ;
Deuxièmement,Couche de règlementLe montant est effectivement transféré de mon compte à votre compte bancaire.
Dans le système traditionnel, ce processus implique de nombreux intermédiaires, notamment des fournisseurs de paiement, des organismes de règlement, etc. Les banques se trouvent toujours au centre, car historiquement, les fonds étaient déposés dans les banques, qui assumaient également la responsabilité de la gestion des risques.
Le solde que vous voyez sur votre compte bancaire ne correspond pas à la quantité réelle d'argent liquide détenue par la banque. Les banques fonctionnent selon un système de réserves fractionnaires, et doivent gérer le risque entre "1 dollar sur le papier" et "1 dollar effectivement reçu par le destinataire".
La différence fondamentale des monnaies stables réside dans le fait que l'information et le règlement s'effectuent dans la même transaction. La valeur centrale qu'apporte cela est l'efficacité. Le retard temporel dans les paiements transfrontaliers a toujours été un point douloureux, mais les monnaies stables permettent un règlement instantané, ce qui économise du temps, réduit les coûts et crée de nouvelles opportunités de revenus.
C'est aussi pourquoi les premiers à adopter les stablecoins ont étéSecteur exigeant un besoin important de fonds de roulementPar exemple, des négociants en matières premières et des compagnies maritimes. S'ils peuvent tourner un milliard de dollars américains dix fois par jour, l'efficacité et les bénéfices sont tout à fait différents.
De plus, dans la plupart des juridictions réglementées, les stablecoins sont couverts à 1:1 par des actifs à grande liquidité tels que le dollar, et ne constituent pas un système de réserves fractionnaires bancaires.
Les monnaies stables peuvent-elles "dépasser" les systèmes transfrontaliers traditionnels ?
Animateur :
Pensez-vous que le volume d'échange des stablecoins dépasse celui des systèmes de paiement transfrontaliers traditionnels, comme on le dit souvent sur le marché ?
Amy Zhang :
Je ne pense pas que cela ait déjà été complètement surpassé. En 2024, le volume des flux de capitaux transfrontaliers traditionnels s'élève à environ 20 millions de milliards de dollars, tandis que celui des transferts via les stablecoins est d'environ 2 millions de milliards de dollars, ce qui n'en représente donc que le dixième. Ce qui est encore plus important, ces 2 millions de milliards de dollars proviennent principalement non pas du secteur traditionnel.
Ce qui s'est vraiment produit est :Certains secteurs longtemps négligés par les systèmes transfrontaliers traditionnels se sont naturellement tournés vers les monnaies stables.Initialement, ce fut l'industrie des transactions cryptographiques, qui avait besoin de règlements immédiats, 7j/24 et de gros volumes. À ses débuts, ce groupe était presque "rejeté par les banques". Ensuite est venue une nouvelle forme économique : les plateformes de commerce électronique, l'économie des créateurs, les activités numériques. Ces entreprises devaient verser des montants importants à un grand nombre d'individus à travers le monde, et le système bancaire traditionnel s'avérait non seulement coûteux, mais aussi complexe à gérer. Enfin, ce sont les secteurs exigeant un important besoin de fonds de roulement, tels que le commerce des matières premières, la navigation maritime, le commerce des métaux précieux, etc.
Pourquoi la réglementation est-elle un catalyseur de l'adoption ?
Animateur :
FMI Les données montrent que l'Asie-Pacifique est en tête mondiale en matière d'activité liée aux stablecoins en 2024. Vous avez également mentionné précédemment que la réglementation est un catalyseur clé pour l'adoption. Pourriez-vous développer cela un peu plus ?
Amy Zhang :
La valeur la plus importante de la réglementation estDéterminisme.
Premièrement, au niveau de l'émission : lesquelles des monnaies stables peuvent être utilisées légalement ? Sont-elles reconnues ?
Deuxièmement, au niveau de la bilan : si une banque ou un PSP détient une monnaie stable, comment doit-elle la comptabiliser et comment évaluer le risque associé ?
Actuellement, à la fois Singapour et Hong Kong mènent des consultations sur la question, afin d'identifier clairement la place des monnaies stables dans les bilans bancaires. Sans règles claires, les institutions ne peuvent pas fonctionner à grande échelle.
TradFi signifie "Financial Traditionsnelles L'intégration avec les finances cryptographiques
Animateur :
De plus en plus d'institutions financières traditionnelles commencent à explorer les stablecoins. Quels changements cela révèle-t-il dans le monde financier traditionnel ?
Amy Zhang :
Nous observons Fusion bidirectionnelle entre la finance traditionnelle (TradFi) et la finance cryptographique.
Les banques et les PSP (fournisseurs de services de paiement) réfléchissent à la manière d'intégrer les stablecoins comme un nouveau canal de paiement au sein du système existant. Si une banque n'est pas partenaire d'un stablecoin majeur, elle perd effectivement des dépôts.
Pour le PSP, les stablecoins ne sont qu'une autre voie ferrée, maisDes coûts plus faibles et des marges de profit plus élevéesIls peuvent également apporter de nouvelles lignes de business. En parallèle, les institutions cryptographiques natives émettent des titres tokenisés, obtenant ainsi un retour de marché extrêmement positif.
Approbation Web2 × Web3 Sur la chaîne : pratiques réelles des institutions
Animateur :
Comment les organisations parviennent-elles généralement à équilibrer l'innovation et la gestion des risques, notamment dans les systèmes de trésorerie et de paiement on-chain ?
Amy Zhang :
La réalité est que :Il n’est pas nécessaire que tous les processus soient enregistrés sur la chaîne.
L'approbation, les autorisations, la gestion des risques, de nombreuses institutions disposent déjà de systèmes internes Web2 très matures. Elles effectuent généralement ces processus hors chaîne, et une fois approuvés, elles utilisent des infrastructures sécurisées comme Fireblocks pour transférer réellement les actifs sur la chaîne afin de les faire circuler. Cela crée ainsi une division des tâches :
Web2: Approbation, autorisation, contrôle des risques
Web3Émission d'actifs, transfert, règlement
Les règlements interbancaires internes sont souvent effectués sur des chaînes privées ou des registres autorisés ; les actifs ne sont transférés sur une blockchain publique qu'en cas d'interaction nécessaire avec l'écosystème public.
Actifs numériques Trésorerie Gestion
Animateur :
Beaucoup de personnes n'associent les actifs numériques qu'à Bitcoin, mais la gestion de trésorerie va bien au-delà. Qu'en penses-tu ?
Amy Zhang :
Prenons un exemple simple : une entreprise de commerce dispose de 1 million de dollars de fonds de roulement, qu'elle place habituellement sur un compte bancaire en guise de marge de sécurité. Aujourd'hui, elle peut convertir cette somme en stablecoin et l'investir dans un fonds de marché monétaire sur la chaîne de blocs pour générer un rendement ; lorsqu'elle a besoin d'argent, elle peut à nouveau le convertir en USDC, pour des paiements mondiaux. C'est en fait la manière dont les entreprises de trading en cryptomonnaie gèrent aujourd'hui leur trésorerie, mais les entreprises traditionnelles commencent à peine à comprendre cela. Bien sûr, certaines entreprises cotées en bourse considèrent également le BTC et l'ETH comme faisant partie de leur allocation d'actifs, ce qui est tout à fait raisonnable en termes de rendement à long terme.
Animateur :
Lorsqu'une entreprise entreprend une diversification de sa trésorerie, se concentre-t-elle encore uniquement sur le BTC et l'ETH ?
Amy Zhang :
Cela dépend de l'objectif. Certaines entreprises visent à créer une narration pour le marché des capitaux ; d'autres sont, quant à elles, très pragmatiques —Optimiser l'efficacité du besoin en fonds de roulement à l'aide de stablecoinsLa question finale n'en est en réalité qu'une seule : quels bénéfices concrets les entreprises peuvent-elles tirer de l'utilisation de monnaies stables ?
Animateur :
Quelle est votre analyse de la position de Hong Kong face à ses initiatives politiques actives concernant les monnaies stables et les finances numériques ?
Amy Zhang :
On ne peut pas parler de Hong Kong sans évoquer la Chine. Hong Kong et la Chine constituent l'un des plus grands corridors monétaires au monde. Si les stablecoins conformes pouvaient jouer un rôle dans ce domaine à l'avenir, cela aurait une grande importance. De plus, le marché des capitaux de Hong Kong est d'une ampleur considérable, et la ville possède un avantage naturel dans la numérisation d'actions et d'obligations. Elle est également l'un des rares juridictions à permettre l'offre simultanée d'actifs cryptographiques et de jetons-securitaires sur la même plateforme.
Animateur :
Enfin, quel conseil donneriez-vous aux dirigeants financiers ou entrepreneurs hésitant encore à introduire une monnaie stable ?
Amy Zhang :
Premièrement, considérer la monnaie stable commeUne nouvelle voie ajoutéePlutôt qu'une négation du système existant. Deuxièmement, ne craignez pas la réglementation. La réglementation elle-même représente une opportunité. Ce qui n'était autrefois possible qu'aux banques, les PSP (fournisseurs de services de paiement) et les courtiers peuvent désormais y participer également, ce qui ouvre un vaste espace commercial. Les banques ne peuvent ignorer cette tendance ; elles améliorent également leurs capacités pour répondre aux besoins de leurs clients dans l'ère des stablecoins.
Animateur :
Un grand merci à Amy pour vos profondes analyses sur les stablecoins et la gestion des actifs numériques. Merci à tous les auditeurs pour votre écoute. Nous sommes « Clearing Spotlight », et nous continuons à vous offrir une vision claire du marché. À bientôt pour une prochaine émission.