Auteur original : Nicky, Foresight News
Le 12 août, selon CoinDesk, Fidelity prépare d'ajouter un mécanisme de staking et de distributions en espèces trimestrielles à son Fidelity Ethereum Fund (FETH). Selon le déclaration d'enregistrement révisée, le fonds peut staker jusqu'à 100 % de ses positions en ethereum, sans ratio minimal requis, tout en conservant une partie des ETH pour répondre aux demandes de rachat et aux besoins de liquidité.
Le schéma indique que Fidelity conservera 85 % des revenus bruts de la mise en gage, les 15 % restants étant répartis entre les initiateurs du fonds, les conservateurs et les opérateurs de nœuds, notamment Blockdaemon, Figment et Galaxy. Les revenus nets de mise en gage seront d'abord utilisés pour couvrir les frais d'exploitation du fonds, avec le solde destiné à des distributions en espèces trimestrielles. Fidelity a indiqué qu'il pourrait également vendre une partie de ses ETH pour financer ces distributions.
FETH est l'un des produits clés des ETF spot ethereum aux États-Unis. Selon les données de CoinGlass, au milieu du mois d'août, le volume des actifs sous gestion de FETH s'élevait à environ 1,34 milliard de dollars américains, le plaçant au quatrième rang parmi les produits similaires. Les trois premiers sont respectivement l'iShares Ethereum Trust ETF (ETHA) de BlackRock, avec environ 7,21 milliards de dollars américains, l'ETF ethereum staking de Grayscale (ETHE), avec environ 3,46 milliards de dollars américains, et l'ETF ethereum staking mini de Grayscale (ETH), avec environ 1,27 milliard de dollars américains.
Cette initiative de Fidelity n'est pas une première dans l'industrie. Précédemment, Grayscale et 21Shares ont ajouté la fonction de staking à leurs fonds ethereum, tandis que BlackRock a opté pour le lancement d'un produit de staking indépendant, l'iShares Staked Ethereum Trust ETF (ETHB). Selon les données officielles de Grayscale, le rendement brut de staking actuel de son ETHE est de 2,75 %, le rendement net de staking est de 2,11 %, le taux de staking est d'environ 80,51 %, et les récompenses nettes cumulées en dollars américains s'élèvent à environ 27,3 millions de dollars.
Parmi les produits ayant déjà réalisé des distributions, ETHE a distribué environ 0,0217 USD par action pour la dernière période, et ETHB environ 0,0325 USD par action ; les distributions se font généralement mensuellement ou au moins trimestriellement. Le rendement net de staking du trust mini ETH est d'environ 2,59 %, et le taux de récompense de staking sur 30 jours d'BlackRock ETHB est d'environ 1,84 %.
Selon les données du site officiel d'Ethereum, environ 41,85 millions d'ETH sont actuellement stakés sur le réseau Ethereum, soit 33 % de l'offre totale, avec un rendement annuel staké d'environ 2,6 %. Le rendement net des produits ETF est généralement inférieur à ce niveau, car il faut déduire les parts des services de staking et les frais de gestion, et les fonds ne stakent généralement qu'une partie de leurs actifs afin de maintenir un tampon de liquidité.
À titre d'exemple avec l'ETHE de Grayscale, un rendement brut de 2,75 %, après déduction d'environ 23 % de frais pour les sponsors et le custodien, se traduit par un rendement net de 2,11 %. Fidelity prévoit de conserver 85 % du rendement brut, ce qui signifie que le rendement net réel perçu par les investisseurs dépendra des frais du fonds, du taux de staking et de la performance des opérateurs de nœuds, avec une prévision de rendement net compris entre 1,5 % et 2 %.
FETH a été créé en octobre 2023 et a été coté en juillet 2024 sur le marché Cboe BZX comme l'un des premiers ETF spot sur l'Éther aux États-Unis. Le taux de frais de FETH s'élève à 0,25 % et la garde est assurée par Fidelity Digital Assets. Depuis sa cotation, le fonds participe au marché concurrentiel grâce à ses frais bas et à son avantage en matière de garde autonome.
L'entrée de Fidelity pourrait accentuer davantage l'effet de concentration des leaders sur le marché des ETF Ethereum. Les produits déjà offrant des rendements de staking, tels que Grayscale, 21Shares et BlackRock, occupent actuellement une position de leader dans l'industrie, avec une forte reconnaissance de marque et un avantage en liquidité. La fonction de staking, en générant des revenus supplémentaires, rend ces produits plus attractifs pour les investisseurs, ce qui pourrait accélérer le déplacement des fonds depuis les petits ETF ne proposant pas de rendement de staking.
Des situations similaires se sont produites sur le marché des ETF Bitcoin. L'ETF Bitcoin de Hashdex, DEFI, dont la taille des actifs sous gestion était faible sur une longue période, a annoncé sa liquidation en août de cette année, avec une taille des actifs sous gestion d'environ 14,7 millions de dollars avant fermeture, devenant ainsi le premier ETF Bitcoin spot à être liquidé aux États-Unis. Le paysage concurrentiel du marché des ETF Ethereum est tout aussi concentré : selon les données de CoinGlass, il existe actuellement 12 fonds sur le marché des ETF Ethereum, avec une taille totale des actifs sous gestion d'environ 13,72 milliards de dollars. Les cinq premiers ETF gèrent environ 13,48 milliards de dollars, soit 98,25 % du marché total. Les cinq principaux produits dominent une grande partie du marché ; les fonds de plus petite taille subiront une pression accrue pour survivre s'ils ne proposent pas de fonctionnalités de rendement différenciées.