Auteur : Fidelity Digital Assets
Compilé par Jia Huan, ChainCatcher
Le milieu de l'année constitue un bon moment pour faire le point, permettant aux investisseurs d'évaluer les évolutions du marché et de vérifier si les jugements formulés au début de l'année restent valables.
Dans 2026 Outlook, l'équipe de recherche de Fidelity Digital Assets estime que l'élément clé cette année ne réside pas dans une hausse immédiate des prix, mais dans une dynamique plus subtile : une « refonte » structurelle de l'écosystème des actifs numériques. Bien que les performances des prix aient été irrégulières depuis le début de l'année, une analyse plus approfondie révèle que plusieurs tendances sous-jacentes progressent constamment.
Cet article fait le point sur les progrès réalisés depuis les principaux thèmes du « Projet 2026 », indiquant quelles-unes de nos prévisions ont été confirmées, lesquelles ont divergé, et ce que ces évolutions pourraient signifier pour l'avenir.
1: Les actifs numériques et les marchés financiers s'intègrent de plus en plus rapidement
Nous prévisions que la fusion entre les actifs numériques et les marchés traditionnels des capitaux se poursuivrait en 2026. Jusqu'à présent, cette tendance se réalise effectivement, et dans certains domaines, son avancement est même plus rapide que prévu.
Malgré la volatilité du marché global, la demande d'exposition aux actifs numériques via les canaux financiers traditionnels reste forte, et les plateformes traditionnelles continuent d'élargir leur gamme de produits.
Il est à noter que le volume des positions ouvertes sur les options d'ETP de bitcoin spot — des produits qui n'ont été introduits pour la première fois qu'en novembre 2024 — équivaut désormais à celui des options directement réglées en bitcoin, ce qui reflète une adoption continue par les institutions et les investisseurs grand public.
La dynamique du domaine de la tokenisation se renforce également, et l'activité semble dépasser les attentes. Les institutions financières traditionnelles lancent de plus en plus de produits d'investissement basés sur la blockchain, tandis que les grandes bourses collaborent avec des plateformes d'actifs numériques ou acquièrent des participations afin d'élargir leurs canaux de distribution et de se connecter à l'infrastructure sur chaîne.
En parallèle, le cadre réglementaire devient également plus clair. La Securities and Exchange Commission (SEC) et la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) ont publié conjointement des lignes directrices établissant la classification des actifs numériques, et l'avancement de législations telles que le CLARITY Act signifie que les participants au marché bénéficieront d'un cadre plus précis.
Dans l'ensemble, ces progrès indiquent que les actifs numériques s'intègrent continuellement dans le système financier plus large, une tendance soutenue par la demande du marché et l'expansion des infrastructures.
2 : Les droits des détenteurs de jetons attirent progressivement l'attention, mais restent flous
Nous prévoyions qu'en 2026, l'alignement des intérêts des détenteurs de jetons deviendrait plus étroit, et que davantage d'entreprises sur chaîne privilégieraient des mécanismes tels que les rachats, une propriété plus claire, etc.
Jusqu'à présent, cette direction ne semble pas avoir changé, et les expérimentations au sein de l'écosystème se poursuivent : des dynamiques de rachat basées sur les réserves (par exemple, l'alliance Hyperliquid/USDC) aux mises à jour de gouvernance et de structure telles que la restructuration d'Aave DAO/Labs.
Cependant, bien que l'adoption de ces mécanismes s'étende, une prime claire pour les droits des détenteurs de jetons n'est pas encore pleinement reflétée dans les prix du marché. Cette tendance progresse, mais reste à un stade précoce, les investisseurs évaluant encore quels modèles généreront réellement une accumulation de valeur durable.
3 : La transformation potentielle de l'exploitation minière par l'intelligence artificielle
Nous avions suggéré que l'augmentation de la concurrence pour la puissance de calcul AI pourrait stabiliser la croissance de la puissance de calcul de Bitcoin, car les mineurs réorienteraient l'énergie et les infrastructures vers des options potentiellement plus rentables. Depuis le début de l'année, cette dynamique semble se manifester : la puissance de calcul moyenne sur 30 jours et la difficulté de minage ont respectivement diminué d'environ 8,8 % et 7,8 %.
Bien qu'une partie de cela puisse être attribuée à des facteurs saisonniers, notamment les coupures d'électricité liées à l'hiver, la reprise récente (une augmentation d'environ 1,3 % de la puissance de hachage depuis le plus bas et une hausse d'environ 8,8 % de la difficulté) indique que le climat seul ne peut pas entièrement expliquer ce changement.
Sur une période plus longue, la vitesse de croissance de la puissance de hachage a ralenti par rapport aux années précédentes, ce qui pourrait être un premier signe de changements structurels. L'activité des centres de données IA devient de plus en plus rentable, en particulier pour les grands opérateurs ayant accès à l'infrastructure énergétique, ce qui semble de plus en plus être le moteur sous-jacent.
Bien que la phase soit encore précoce, le ralentissement observé de la croissance est conforme à la première analyse et pourrait refléter le fait que les mineurs passent progressivement à d'autres sources de revenus.
4 : Bitcoin se trouve à un nouveau point de bascule
Nous avions anticipé que l'augmentation de la quantité de données pouvant être écrites via l'opcode OP_RETURN n'entraînerait pas un gonflement significatif de la blockchain (OP_RETURN est utilisé pour écrire des données sur la chaîne ; comme des frais sont requis, assouplir la limite de données n'a pas conduit à un abus ni à un encombrement du réseau). Jusqu'à présent, les données semblent confirmer ce jugement.
L'utilisation des OP_RETURN de grande taille (≥84 octets) reste essentiellement inchangée, et la croissance globale de la blockchain reste toujours dans la fourchette prévue (environ 1,35–2,5 Mo). Les autres indicateurs d'utilisation des blocs montrent que la capacité reste inférieure à 50 %, ce qui indique que l'amélioration de la flexibilité des données n'exerce aucune pression significative sur le réseau.
Dans le même temps, l'attention s'est orientée vers des dynamiques de réseau plus globales. Les nœuds Bitcoin Knots ont connu une forte fluctuation, avec une hausse rapide suivie d'une baisse rapide, suscitant des spéculations sur une activité potentielle de type Sybil.
Selon les données actuelles, les nœuds Bitcoin Core représentent toujours environ 77 % du réseau, tandis que les nœuds Knots en représentent environ 17 %. Bien qu'ils restent minoritaires, cela présente un risque de division imprévue — une probabilité faible, mais non nulle : dans certaines conditions, les nœuds Knots pourraient se diviser en une chaîne stagnante ou moins sécurisée, ce qui, selon les estimations actuelles, pourrait se produire dans environ 80 jours.
Cependant, la part dominante de Core reste ancrée dans le consensus du réseau. Parallèlement, l'élan autour des améliorations de sécurité à long terme s'intensifie. Le BIP-360, simplifié, introduit un type de sortie résistant aux ordinateurs quantiques (Pay-to-Merkle-Root, ou P2MR) ; les recherches en cours sur OP_CHECKSHRINCS illustrent l'exploration de schémas de signatures post-quantiques basés sur les fonctions de hachage.
Bien que le moment précis de l'apparition d'une menace quantique reste incertain, ces progrès montrent que l'industrie accorde une attention croissante à la préparation de la sécurité du réseau pour l'avenir.
5 : Les vendeurs prennent temporairement le contrôle
En janvier de cette année, nous avons esquissé deux scénarios dans lesquels le marché haussier et le marché baissier seraient en équilibre à l'approche de 2026, prévoyant que les conditions macroéconomiques entraîneraient une évolution non linéaire, malgré une amélioration des fondamentaux structurels.
Ces derniers mois, le scénario baissier a largement prévalu : le bitcoin a chuté de 13 %, sous l'effet de déleverage déclenché par des liquidations, une inflation persistante et l'incertitude géopolitique qui pousse le marché à anticiper de nouveaux resserrements monétaires. Toutefois, les performances récentes du marché révèlent une dynamique plus subtile.
Après la première vague de ventes déclenchée par les récents conflits géopolitiques, le bitcoin a rebondi et a surperformé les actifs traditionnels pendant la même période, ce qui pourrait refléter une demande accrue pour des actifs hautement liquides et neutres en période de tension.
Meanwhile, structural tailwinds remain in place, including the ongoing formation of institutional capital, gradual improvements in regulatory clarity, and expanding global liquidity.
Bien que l’environnement à court terme reste contraint, notre jugement plus global semble toujours valable, même s’il progresse de manière irrégulière.
6 : L'or maintient sa force, qu'arrivera-t-il ensuite ?
Nous avons souligné qu'il n'était pas surprenant que l'or connaisse une autre année forte, soutenu par la demande d'achat d'or des banques centrales et la tendance mondiale progressive à s'éloigner du système du dollar.
Cette année, l'or a d'abord rebondi de près de 30 % au cours des tensions géopolitiques, avant de reculer vers une hausse plus modérée d'environ 3 à 4 %. Malgré ce recul, l'or pourrait encore surperformer le marché d'ici la fin de l'année.
Des preuves de plus en plus nombreuses soutiennent la volonté de se libérer du système du dollar, notamment l'apparition de nouveaux modes de règlement alternatifs, comme l'acceptation par l'Iran des paiements en bitcoin pour les péages, ainsi que les paiements liés aux activités dans le détroit d'Ormuz.
En parallèle, la demande des banques centrales pour l'or reste forte. Les données récentes montrent que les accumulations se poursuivent ; il est à noter que l'or a dépassé le dollar et les obligations américaines pour devenir la principale composante des réserves mondiales.
La performance de l'or est conforme à notre jugement initial, en raison de la demande continue des banques centrales ; cependant, la performance remarquable attendue du bitcoin n'est pas encore apparue.
Conclusion : Accumuler des forces sous la surface
À mi-chemin de l'année, le paysage des actifs numériques en 2026 présente un équilibre entre des pressions à court terme et des progrès à long terme. Plusieurs thèmes du « Prospectus » se déroulent comme prévu, notamment en ce qui concerne la participation institutionnelle, la réglementation et les infrastructures ; d'autres restent à un stade précoce ou n'ont pas encore entièrement été réalisés.
Pour les investisseurs, cela signifie qu'il faut dépasser les fluctuations de prix à court terme pour observer comment les transformations structurelles se forment. De nombreuses fondations soutenant la croissance de la prochaine phase semblent s'épaissir, même si elles ne sont pas encore complètement visibles.