Message de BlockBeats, le 3 août : Le président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, a décidé la semaine dernière de maintenir les taux d'intérêt inchangés, mais les marchés des obligations ont connu de fortes fluctuations. Certains gestionnaires de fonds d'obligations expérimentés estiment que la décision de la Réserve fédérale de ne pas agir a en réalité produit un effet de resserrement financier plus fort que celui d'une véritable hausse des taux, via la réaction du marché.
Eric Hickman, fondateur de Lantern Capital, a déclaré qu'après la décision de taux de la Réserve fédérale et la conférence de presse de Powell, la valeur marchande totale des obligations, billets et bons du Trésor américains à différentes échéances avait diminué d'environ 115 milliards de dollars à la clôture du vendredi dernier.
Hickman estime que si la Réserve fédérale avait opté pour une hausse de 25 points de base cette semaine, et que les taux d'intérêt des obligations à échéance inférieure à cinq ans avaient augmenté de 25 points de base en conséquence, les pertes sur le marché obligataire seraient d'environ 65 milliards de dollars dans un scénario extrême, inférieures aux pertes réelles causées par cette volatilité.
Il estime que Wash a obtenu un effet de resserrement plus fort en laissant le marché réévaluer les actifs, sans augmenter directement les taux d'intérêt, tout en évitant de s'engager à maintenir des taux plus élevés sur le long terme.
Les données montrent que le rendement des obligations d'État américaines à 30 ans a atteint 5,229 % vendredi dernier, un niveau record depuis près de 19 ans ; le rendement des obligations à 10 ans a grimpé à 4,688 %, son plus haut niveau depuis janvier 2025.
Hickman a déclaré qu'il n'était pas encore possible de déterminer si Wash avait intentionnellement exploité la réaction du marché pour resserrer la politique, mais Wash avait toujours plaidé pour réduire les indications prospectives et permettre au marché de digérer les informations économiques par lui-même — une approche clairement reflétée dans cette opération politique.
Cependant, il existe des divergences au sein de la Réserve fédérale. James Bullard, président de la Réserve fédérale de Saint-Louis, a déclaré que la responsabilité de la politique monétaire incombe au FOMC, et non aux marchés financiers, suggérant une préoccupation quant à la méthode « reposant sur l'ajustement du marché pour atteindre les effets de la politique ».