Selon les nouvelles de ME, le 25 août (UTC+8), le marché suit attentivement le discours du président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, prévu ce vendredi à la réunion annuelle de Jackson Hole. Alors que les rendements des obligations américaines à long terme continuent de progresser, le marché anticipe généralement que Warsh pourrait émettre des signaux dovistes afin d'apaiser les inquiétudes liées à l'inflation et aux risques budgétaires sur les marchés obligataires. Mark Carbone, responsable des stratégies de taux d'intérêt aux États-Unis chez Bank of America, indique que le marché perd progressivement sa sensibilité aux déclarations antérieures de Warsh sur la « lutte contre l'inflation » ; les investisseurs souhaitent désormais voir une trajectoire politique concrète pour faire face à l'inflation. Parallèlement, le secrétaire au Trésor, Bessent, a récemment intensifié les rachats d'obligations à long terme et financé le déficit budgétaire en émettant davantage d'obligations à court terme, révélant une divergence potentielle entre le Trésor et la Réserve fédérale en matière de gestion des marchés obligataires. L'article souligne que Bessent déplace la pression de financement vers l'échéance courte, en misant en réalité sur une baisse future des taux pour réduire le coût du financement public. Si Warsh parvient à réduire les taux en contrôlant l'inflation et en améliorant la productivité, le modèle de financement par obligations courtes pourrait diminuer les dépenses d'intérêts du gouvernement ; mais si les taux à long terme restent élevés, la pression budgétaire américaine risque de s'aggraver davantage. Le marché anticipe également que la Réserve fédérale pourrait ajuster sa politique de gestion de la liquidité et de son bilan. Michael Croucher, responsable des stratégies de taux d'intérêt aux États-Unis chez CIBC, estime que le quantitative tightening pourrait commencer dès la fin 2027, à condition que des ajustements réglementaires réduisent la demande des banques en réserves. Actuellement, la Réserve fédérale détient encore environ 1 600 milliards de dollars d'obligations américaines à long terme. Les déclarations de Warsh à Jackson Hole sur les rendements à long terme, l'inflation et la trajectoire du délestage pourraient constituer un signal crucial pour évaluer le niveau de coordination futur entre la Réserve fédérale et le Trésor. (Source : ChainCatcher)
On s'attend à ce que Walsh de la Fed adopte un ton accommodant à Jackson Hole au milieu des désaccords sur la politique des obligations
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Résumé
Le 25 août (UTC+8), le marché suit attentivement le discours du président de la Réserve fédérale, Kevin Walsh, à Jackson Hole. La hausse des rendements des obligations du Trésor américain à long terme a alimenté l’attente d’un ton dovish de Walsh pour atténuer les risques d’inflation et fiscaux. Mark Cabana de U.S. Bank a déclaré que les investisseurs ont désormais besoin de trajectoires politiques claires, et non seulement de rassurances. Le secrétaire au Trésor Bezanson se tourne vers des dettes à court terme, révélant une divergence de politique avec la Fed. Cette mesure s’aligne sur les changements de politique réglementaire qui pourraient alléger la pression fiscale en cas de baisses des taux. Parallèlement, le BTC en tant qu’actif de couverture contre l’inflation attire l’attention alors que les banques centrales signent des changements potentiels. La Fed pourrait ajuster ses politiques de liquidité et de bilan, Michael Cloherty de CIBC suggérant que le resserrement quantitatif pourrait commencer à la fin 2027. Les remarques de Walsh sur les rendements et l’inflation pourraient façonner la future coordination entre la Fed et le Trésor.
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