Powell de la Réserve fédérale signale une inflation persistante, déclenchant un repli du marché et une chute du bitcoin

Auteur : Shenchao TechFlow

Mercredi, la Réserve fédérale a maintenu les taux d'intérêt inchangés dans la fourchette de 3,5 % à 3,75 %, comme attendu, et le graphique des points a conservé l'attente d'un seul assouplissement en 2026 et d'un autre en 2027 — tout cela était anticipé, et les marchés n'ont pas réagi.

Mais Powell a dit une phrase lors de la conférence de presse qui a déclenché une vague de ventes.

« Nous prévoyons des progrès en matière d’inflation, mais moins importants que ce que nous espérions », a déclaré Powell lors de la conférence de presse.

Les principaux indices ont ensuite chuté à leurs plus bas de la journée. L'indice Dow Jones Industrial Average a perdu jusqu'à plus de 600 points en une journée, soit une baisse de 1,3 %, tandis que les indices S&P 500 et Nasdaq Composite ont tous deux reculé de 0,9 %.

C'est la réponse à laquelle le marché attendait le 18 mars : non pas "la Réserve fédérale va-t-elle maintenir les taux" (ce qui était déjà décidé), mais "comment Powell définit-il 'la suite' ?". La réponse : l'inflation est plus persistante que prévu, et les baisses de taux sont plus éloignées que prévu.

Détails « hawkish » du diagramme en points : sept membres prévoient zéro baisse des taux en 2026.

Sur les 19 participants du FOMC, 7 ont indiqué qu'ils s'attendaient à ce que les taux d'intérêt restent inchangés cette année, soit une personne de plus que lors de la dernière mise à jour en décembre. Le changement le plus marquant concerne l'augmentation des prévisions d'inflation pour 2026, avec une prévision de 2,7 % pour le PCE sous-jacent et le PCE global, toujours au-dessus de l'objectif de 2 % de la Réserve fédérale.

Bien que les prévisions pour les prochaines années présentent une grande dispersion, la perspective médiane prévoit un seul assouplissement supplémentaire en 2027, après quoi le taux des fonds fédéraux se stabilisera à long terme autour de 3,1 %.

Powell refuse d'utiliser le terme "stagflation", mais reconnaît que "les deux objectifs sont sous tension".

Powell a rejeté l'idée que l'économie américaine traverse une "stagflation" — une combinaison sombre de hausse des prix, de croissance économique lente et de chômage élevé. Bien qu'il ait reconnu que les deux objectifs de la Réserve fédérale — stabiliser les prix et le marché du travail — sont sous tension, il a déclaré : "Ce n'est pas la situation dans laquelle nous nous trouvons."

Lorsque j'utilise le terme « stagflation », je souligne toujours qu'il s'agit d'un terme des années 1970, lorsque le chômage atteignait des chiffres à deux chiffres, l'inflation était très élevée et l'indice de souffrance était extrêmement élevé. Ce n'est pas le cas aujourd'hui. Notre taux de chômage est actuellement très proche du niveau normal à long terme, et l'inflation est supérieure d'un point de pourcentage à l'objectif de la Réserve fédérale... Je réserve le terme de stagflation à des situations plus graves.

Mais le marché ne suit pas. Powell a déclaré que les chocs pétroliers pourraient freiner l'économie américaine. « L'effet net des chocs pétroliers reste une pression à la baisse sur la consommation et l'emploi, ainsi qu'une pression à la hausse sur l'inflation ».

C'est la définition de la "stagflation", peu importe comment Powell refuse d'utiliser ce terme.

Powell a abordé des sujets politiques lors de la conférence de presse, déclarant : « Je n'ai aucune intention de quitter le conseil tant que l'enquête n'aura pas été complètement et entièrement conclue », et qu'il assumerait le rôle de président par intérim si la nomination de Kevin Warsh était retardée. Il a ajouté qu'il n'avait pas encore décidé s'il continuerait à siéger au conseil de la Réserve fédérale une fois le problème résolu.

Le mandat de Powell en tant que membre du conseil expire au début de l'année 2028. Cela signifie que même si Trump nomme Warsh à la présidence, Powell pourra toujours voter au FOMC et continuer d'exercer une influence sur la politique monétaire.

Au 12 mars, l'Iran a effectué 21 attaques confirmées contre des navires marchands. Les avertissements et les attaques ultérieures contre les navires ont entraîné une chute brutale du transport maritime, avec une baisse d'environ 70 % du trafic des pétroliers, et plus de 150 navires ont jeté l'ancre hors du détroit pour éviter les risques.

Le 8 mars, le prix du pétrole a dépassé pour la première fois depuis l'invasion de l'Ukraine par la Russie en 2022 les 100 dollars le baril. Le 11 mars, les 32 pays membres de l'Agence internationale de l'énergie ont convenu de libérer 400 millions de barils de pétrole depuis leurs réserves d'urgence, soit l'équivalent d'environ quatre jours de consommation mondiale.

L'AIE indique que la guerre au Moyen-Orient provoque la plus grande interruption d'approvisionnement de l'histoire du marché pétrolier mondial. En raison de la chute du flux de pétrole brut et de produits pétroliers à travers le détroit d'Hormuz, passant d'environ 20 millions de barils par jour avant la guerre à un filet actuel, la capacité disponible pour contourner ce passage stratégique est limitée et les installations de stockage se remplissent progressivement. Les pays du Golfe ont réduit leur production pétrolière totale d'au moins 10 millions de barils par jour.

Ouverture sélective : l'Iran autorise certains navires alliés à passer.

Le 5 mars, les Gardiens de la Révolution islamique d'Iran ont annoncé que l'Iran fermerait le détroit d'Ormuz uniquement aux navires des États-Unis, d'Israël et de leurs alliés occidentaux. Cela a été confirmé à nouveau le 8 mars. Le 13 mars, le ministre turc des Transports, Abdulkadir Uraloğlu, a déclaré que l'Iran avait autorisé un navire turc à traverser le détroit. Des rapports indiquent également que deux navires transporteurs de gaz sous pavillon indien et un pétrolier saoudien chargé d'un million de barils de pétrol destiné à l'Inde ont obtenu l'autorisation de passer.

Mais cette « ouverture sélective » ne peut pas véritablement atténuer les interruptions d'approvisionnement mondiales. Selon les données du Centre britannique d'action commerciale maritime (UKMTO), depuis le début de la guerre, pas plus de cinq navires par jour traversent le détroit, contre une moyenne historique de 138 navires par jour.

Le plan de « coalition d'escorte » de Trump rencontre un accueil froid.

Le président américain Trump a appelé d'autres pays à aider Washington à rouvrir le détroit d'Ormuz, qui transporte habituellement environ un cinquième de l'approvisionnement mondial en pétrole. Les réponses à sa proposition ont jusqu'à présent été tièdes, et les pays qu'il a nommés — notamment la Chine, le Japon, la France et le Royaume-Uni — n'ont pas encore fait de promesse publique d'envoyer des navires de guerre pour protéger le détroit.

Lors d'une interview du Sunday Times dimanche, Trump a déclaré que si sa proposition « n'obtient aucune réponse ou une réponse négative », l'OTAN fera face à un « avenir très sombre ». Le Japon et l'Australie ont tous deux déclaré lundi qu'ils n'avaient pas de projet d'envoyer des navires de guerre.

Perspective sur le prix du pétrole : à court terme à 109 $, possible recul à 70 $ d'ici la fin de l'année.

Si le détroit d'Ormuz connaît une interruption prolongée et grave, le pétrole Brent pourrait atteindre 100 $/barril, mais devrait retomber à environ 70 $/barril d'ici la fin de l'année 2026, car le marché finira par s'adapter. Dans un scénario de risque résiduel où le régime iranien attaque les infrastructures énergétiques de la région et perturbe la navigation dans le détroit, le pétrole Brent pourrait dépasser 130 $/barril.

Malgré la hausse actuelle des prix, l'Energy Information Administration (EIA) prévoit toujours une baisse des prix plus tard cette année si les flux d'approvisionnement reviennent à la normale. L'EIA prévoit désormais un prix moyen du pétrole brut Brent en 2026 à 79 $ le baril — une augmentation significative par rapport à sa précédente estimation de 58 $ le baril publiée il y a un mois.

Après la décision de la Réserve fédérale mercredi, le marché des cryptomonnaies a réagi selon les attentes avec un "sell the news".

Le bitcoin maintient une dynamique forte à l'approche de la réunion FOMC de mars, cotant au-dessus de 74 000 $ après huit jours consécutifs de hausse. Toutefois, les données compilées par la société de prêt sur bitcoin Two Prime suggèrent que cette force pourrait masquer un modèle récurrent : les réunions FOMC ont historiquement servi de catalyseurs baissiers à court terme pour le BTC.

En 2025, le bitcoin a enregistré un rendement négatif dans les 48 heures suivant 7 des 8 réunions du FOMC. Même lors du fort rebond du bitcoin en mai, la tendance générale indique une faiblesse persistante après les réunions, que la Réserve fédérale maintienne les taux ou change de cap politique.

Alors que le bitcoin était optimiste avant la conférence, les risques se sont orientés vers une réaction classique de « vendre la nouvelle ».

Les déclarations de Powell sur le prix du pétrole : apportent davantage d'incertitude au marché des cryptomonnaies.

Le président de la Réserve fédérale, Powell, a déclaré que les prix de l'énergie en constante augmentation affectent les perspectives d'inflation, mais que « personne ne sait » combien de temps cela durera.

Le président de la Réserve fédérale Powell a déclaré que la hausse continue des prix du pétrole « est certainement prise en compte » dans les prévisions d'inflation plus élevées des décideurs cette année, portant leur prévision à 2,7 % contre 2,4 %. Il a rejeté les comparaisons avec la stagflation des années 1970, estimant que le taux de chômage est proche de son niveau à long terme et que l'inflation est légèrement supérieure à l'objectif.

Mais ces propos n'ont pas apaisé le marché cryptographique. La crise du détroit d'Hormuz a fait grimper le prix du pétrole à plus de 119 dollars le baril au début mars 2026. La hausse des prix du pétrole a renforcé les attentes d'inflation, réduisant ainsi la probabilité de baisses de taux d'intérêt et diminuant la liquidité des actifs à risque.

L'indicateur clé actuellement surveillé par le marché : les flux de fonds des ETF.

Classé par ordre d'importance : (1) Données de flux nets des ETF Bitcoin de Farside Investors du 19 et 20 mars ; (2) Direction de la part de marché du Bitcoin : augmentation à 60 % ou baisse à 55 % ; (3) Le Ethereum parviendra-t-il à maintenir le seuil psychologique de 2 000 $ ; (4) Le flux de fonds des ETF XRP inversera-t-il ou continuera-t-il à sortir ; (5) La réaction des prix de Solana par rapport au Bitcoin, comme indicateur de l'intensité du sentiment des altcoins.

Les flux de fonds des ETF constituent une lecture déterminante. L'entrée nette continue du 19 et du 20 mars indique que les institutions ont interprété la réunion comme positive ou du moins neutre.

Trois scénarios pour le Bitcoin : le scénario « neutre » semble le plus probable actuellement.

Si la Réserve fédérale signale qu'une baisse des taux n'est pas prévue pour 2026, cette mesure pourrait peser sur les actifs à risque. Dans ce scénario, le Bitcoin pourrait chuter à 65 000 $, et les altcoins subiraient des pressions encore plus fortes.

Si la Réserve fédérale maintient la possibilité d'un assouplissement unique avant la fin de l'année, le prix du bitcoin devrait osciller entre 68 000 $ et 74 000 $.

Enfin, si les décideurs politiques émettent un signal indiquant une possible baisse des taux deux fois, le marché des cryptomonnaies pourrait le considérer comme un signal positif. Ce scénario pourrait pousser le Bitcoin à dépasser 75 000 $, avec une hausse encore plus marquée sur le marché des altcoins.

Il semble désormais que la Réserve fédérale ait opté pour la deuxième voie — maintenir une attente de baisse des taux, mais avec des perspectives d’inflation plus élevées, ce qui pourrait retarder la date de la baisse. Cela signifie que le bitcoin pourrait subir un recul de 3 à 5 % dû à une « vente sur les nouvelles » dans les 48 prochaines heures, avant de se stabiliser dans une fourchette de 68 000 à 74 000 dollars.

Le 18 mars, le marché a retenu son souffle en attendant la conférence de presse de Powell. Lorsque la réponse a été révélée, tout le monde a été déçu.

Le président de la Réserve fédérale, Powell, a souligné lors d'une conférence de presse l'incertitude générée par les chocs pétroliers et a indiqué que les progrès aux États-Unis en matière d'inflation étaient inférieurs aux attentes. Les marchés boursiers ont ensuite baissé.

L'inflation PCE pour 2026 est prévue à 2,7 %, au-dessus de l'objectif, et la Réserve fédérale a déclaré qu'elle ne souhaitait pas réduire les taux tant que l'inflation ne montrerait pas une amélioration plus claire. La majorité des membres du FOMC ne considèrent pas une hausse des taux comme le scénario de base, mais ne prévoient pas de réduction des taux si l'inflation ne progresse pas davantage.

Voici la réponse que le marché a reçue le 18 mars :

L'inflation s'est révélée plus persistante que prévu — les PCE global et core sont tous deux prévus à 2,7 % en 2026, bien au-dessus de l'objectif de 2 % de la Réserve fédérale.

Les baisses de taux sont plus éloignées que prévu — le diagramme des points maintient une baisse en 2026, mais 7 membres prévoient qu'aucune baisse ne sera effectuée cette année.

L'impact des prix du pétrole « personne ne le sait » — Powell reconnaît qu'il est prématuré d'évaluer l'impact de la guerre sur l'économie, mais a déjà relevé les attentes d'inflation de 2,4 % à 2,7 %.

Powell refuse de démissionner — même si Warsh est nommé président, Powell restera membre du conseil jusqu'en 2028 et continuera à voter au FOMC.

La réaction du marché à ces réponses a été unanime : chute des marchés actions américains, hausse des prix du pétrole et « vente des nouvelles » dans les cryptomonnaies.

Ce n’est pas la fin du 18 mars, mais le début d’une période d’incertitude plus longue. Le prix du pétrole pourra-t-il baisser ? L’inflation pourra-t-elle se calmer ? La Réserve fédérale réduira-t-elle les taux en septembre ? Ou faudra-t-il attendre 2027 ?

Personne ne le sait. Même Powell a déclaré : « Si nous devions sauter une réunion de la SEP (Summary of Economic Projections), celle-ci serait la meilleure occasion, car nous ne le savons vraiment pas. »

Ils ont quand même publié leurs prévisions. Le marché a quand même réagi. Voici le 18 mars 2026 — un moment de certitude défini par l'incertitude.