Auteur : Long Yue
À moins de deux semaines de la réunion de la Fed du 16 septembre, la répartition des votes est extrêmement serrée, et le silence de Powell devient le plus grand mystère pour le marché.
Le fondateur de Bianco Research, Jim Bianco, a publié un message sur les réseaux sociaux indiquant que, outre les jeux liés aux données macroéconomiques, les résultats des élections deviennent un facteur clé influençant la trajectoire de la politique de la Réserve fédérale. Il a écrit :
J'ai toujours pensé qu'observer la Réserve fédérale maintenant, c'est compter les votes.
À la suite des récentes déclarations du membre de la Réserve fédérale Waller favorisant le maintien des taux, Bianco a résumé la répartition des votes actuelle à 6 votes (maintien) contre 5 votes (hausse), avec 1 vote inconnu — celui de l'ancien président Powell (le mandat de Powell en tant que président de la Réserve fédérale a expiré le 15 mai de cette année, mais il continue de siéger en tant que membre du conseil de la Réserve fédérale).
Bulletin de vote personnel de Bianco
Powell : volontairement discret, mais devient une variable clé
Bianco souligne que Powell n'a plus fait de déclarations publiques depuis la conférence de presse de mai, « il souhaite s'éloigner du devant de la scène ».
Selon Bianco, cette stratégie s'inscrit dans un contexte : les critiques constantes de Trump à l'encontre de la Réserve fédérale ont fait craindre au comité pour son indépendance, poussant les membres votants du FOMC à adopter progressivement une approche plus claire consistant à ancrer publiquement leurs positions.
Cependant, le silence de Powell crée désormais de l'incertitude. Bianco écrit :
Si tous votent selon leurs déclarations publiques, le vote de Powell sera décisif.
Probabilité de hausse des taux : réellement à 50/50
La conclusion de Bianco est directe et claire :
C'est pourquoi, à moins de deux semaines de la réunion, la probabilité d'un relèvement des taux est déjà de 50/50.
Le 30 août, il avait précédemment prédit que le vote du 16 septembre se solderait par un score de 7 contre 5, mais le sens restait incertain — « Je ne savais tout simplement pas si ce serait 7 contre 5 pour une hausse ou 7 contre 5 pour une maintien. »
Actuellement, avec Waller basculant du côté des mainteneurs, les mainteneurs mènent temporairement 6 contre 5, mais le vote de Powell peut encore faire basculer l'équilibre, laissant le résultat final en suspens.
Bianco estime que la pression continue de Trump sur la Réserve fédérale constitue un contexte essentiel pour comprendre la division actuelle des votes.
Il a déclaré que, précisément en raison de préoccupations concernant l'indépendance, les membres du FOMC ont commencé à privilégier des déclarations publiques pour clarifier leurs positions, plutôt que de compter sur des négociations internes pour parvenir à un consensus. Cela permet au public de suivre relativement clairement l'évolution de la politique grâce à une « comptabilisation des voix ».
Depuis 1936, un vote de 6–6 n’a jamais eu lieu. Le résultat le plus proche a été de 6–5 en 1963, 1964 et 1973. La loi fédérale sur la Réserve fédérale américaine ne prévoit aucune disposition en cas d’égalité. Il a écrit :
Il s'ensuit que la situation actuelle sera maintenue, puisqu'aucun accord n'a été conclu, et la Réserve fédérale continuera de maintenir le taux des fonds fédéraux stable. Bien sûr, ils peuvent convenir de tenir un second (ou troisième) vote jusqu'à ce qu'un égalité soit rompue.
