L'argument en faveur d'une hausse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale plus tard ce mois-ci devient plus fort à la suite du rapport sur l'emploi exceptionnel du vendredi.
Mais examinez sous le capot, et la probabilité implicite du marché pour ce scénario reste modeste, laissant les perspectives fondamentalement inchangées par rapport à la vision des traders il y a une semaine, bien avant la publication des données.
Les traders attribuent actuellement une probabilité de 58 % à ce que la Réserve fédérale augmente son coût d'emprunt de référence de 25 points de base pour atteindre une fourchette de 3,75 % à 4 %, selon l'CME FedWatch Tool.
Ce prix reflète efficacement les attentes du marché il y a une semaine, lorsque les répercussions du discours hawkish de Fed Chief Kevin Warsh à Jackson Hole ont commencé à se propager sur les marchés.
Autrement dit, ceux qui ont réellement de l'argent en jeu n'intègrent pas de probabilités significativement plus élevées après le rapport sur l'emploi. Alors que les discussions sur les réseaux sociaux et la communauté des analystes deviennent de plus en plus hawkish, les « smart money » restent essentiellement fermes.
Cela contraste avec l'histoire plus dramatique racontée par la réaction du marché aux données sur l'emploi du vendredi. Le bitcoin BTC$79,667.71 est tombé de 81 300 $ à 78 700 $ en quelques heures, tandis que le bon du Trésor à deux ans, sensible aux attentes en matière de taux d'intérêt, a grimpé à 4,42 % contre 4,36 %.
Mais cette volatilité semble exagérée lorsqu'elle est vue dans le contexte des probabilités largement inchangées de hausse des taux de la Fed.
Le message est donc que le relèvement des taux en septembre reste une possibilité lointaine plutôt qu'une certitude. Il pourrait facilement être écarté si les données d'inflation du 11 septembre sont inférieures aux attentes.
Certains analystes ont déjà soutenu que relever les taux d'intérêt pendant une crise pétrolière serait une erreur, ce qui causerait plus de dommages que de bénéfices. La décision sur le taux de la Fed est prévue le 16 septembre.