Message de BlockBeats, le 12 août : à l'approche de la publication de l'IPC américain de juillet, la vigilance au sein de la Réserve fédérale face à l'inflation s'est intensifiée. La présidente de la Réserve fédérale de Boston, Collins, a clairement déclaré qu'elle serait prête à soutenir un relèvement des taux en septembre si les données futures indiquaient la nécessité d'une restriction supplémentaire de la politique monétaire ; précédemment, des responsables tels que Harker, Logan et Kashkari avaient également exprimé leur soutien à une politique plus restrictive. Cela fait de l'IPC sous-jacent attendu pour juillet, en hausse de 2,5 % sur un an et de 0,2 % sur un mois, bien plus qu'une simple donnée d'inflation : il s'agit d'une vérification cruciale pour déterminer si l'espace politique pour septembre peut être préservé.
Les attentes dominantes des économistes prévoient que l’indice CPI sous-jacent en glissement annuel passera de 2,6 % à 2,5 %, tandis que la variation mensuelle remontera de 0 % à 0,2 % par rapport à la valeur précédente. Si les données correspondent aux attentes, cela signifiera que l’inflation continue de se calmer lentement, mais qu’elle reste encore nettement au-dessus de l’objectif de 2 % de la Réserve fédérale. Si la variation mensuelle ou annuelle dépasse les attentes, cela pourrait renforcer davantage les inquiétudes au sein de la Réserve fédérale concernant une inflation qui reste élevée trop longtemps. En particulier, alors que le marché du travail a récemment clairement ralenti, la Réserve fédérale ne fait pas face à un simple choix entre augmenter ou réduire les taux, mais doit trouver un équilibre pour empêcher l’inflation de s’ancrer tout en évitant une détérioration supplémentaire du marché du travail.
Les prix de l'énergie rendent cette tâche plus difficile. L'EIA anticipe que les perturbations d'approvisionnement associées pourraient se prolonger jusqu'à la fin de 2026 ; en parallèle, les risques liés à la navigation dans la mer Rouge persistent, et les attaques ukrainiennes contre les infrastructures russes de transport énergétique en mer Noire ont déjà affecté les exportations de pétrole CPC. Cela signifie que les risques d'approvisionnement énergétique ne sont plus concentrés dans une seule région, mais se manifestent simultanément sur les principaux nœuds de transport énergétique : Moyen-Orient, mer Rouge et mer Noire. Si les restrictions d'approvisionnement persistent, les prix de l'énergie ne se limiteront pas à augmenter directement les coûts des carburants, mais pourraient également générer une deuxième vague de pressions inflationnistes via les coûts de transport, de fabrication et de consommation.
Cela constitue également la partie la plus difficile à gérer pour la Réserve fédérale actuellement : le marché du travail montre des signes de ralentissement, mais l’inflation reste au-dessus de l’objectif, et de nouveaux risques à la hausse pèsent sur l’approvisionnement énergétique. Collins a même souligné que les ménages à revenus modestes et intermédiaires ressentent déjà clairement la pression des prix de l’énergie sur leur coût de la vie, ce qui signifie qu’une poursuite de la hausse des prix énergétiques augmenterait à la fois la pression sur la consommation des ménages et la nécessité pour la Réserve fédérale de maintenir une politique restrictive.
Pour les marchés financiers, cela amplifie davantage la signification du CPI. Si l'inflation sous-jacente correspond aux attentes dominantes de 2,5 % et 0,2 %, la Réserve fédérale peut maintenir une position d'attente, mais le contexte de taux élevés ne sera pas rapidement levé ; si les données dépassent les attentes, la probabilité d'un relèvement des taux en septembre et les rendements des obligations du Trésor américain pourraient être réévalués simultanément, tandis que les risques liés à l'approvisionnement énergétique pourraient ralentir davantage le rythme de la baisse de l'inflation. Les ETF sur cryptomonnaies ont enregistré un flux net d'environ 245 millions de dollars au cours de la dernière semaine et environ 1,677 milliard de dollars au cours du dernier mois, mais un flux net négatif d'environ 6,898 milliards de dollars au cours du dernier trimestre, ce qui indique que les capitaux n'ont pas entièrement quitté le marché des cryptomonnaies, mais restent dans un état de réapprovisionnement à court terme et de contraction des capitaux à moyen terme. Ainsi, ce qui influencera réellement les actifs à forte valorisation et forte volatilité à venir ne sera pas seulement si le CPI est inférieur aux attentes, mais si l'inflation peut continuer à baisser, et si les chocs sur l'approvisionnement énergétique ne rendront pas encore plus abrupte cette trajectoire de baisse.