La Réserve fédérale a maintenu les taux stables à nouveau le 29 juillet 2026. Tout le monde n'était pas content à ce sujet.
Le Comité fédéral du marché ouvert a voté 9 voix contre 3 pour maintenir le taux des fonds fédéraux dans la fourchette de 3,5 % à 3,75 %, une décision qui semble ennuyeuse jusqu'à ce que l'on réalise que trois des présidents régionaux de la Réserve fédérale ont jugé qu'il s'agissait d'une erreur.
Beth Hammack de la Fed de Cleveland, Neel Kashkari de Minneapolis et Lorie Logan de Dallas ont chacun plaidé en faveur d'une hausse de 25 points de base. Leur argument, en bref : l'inflation dépasse depuis plus de cinq ans consécutifs l'objectif de 2 % de la Fed, et rester à l'arrêt n'est pas la même chose que gagner.
Une dissent méritant attention
Les dissentants ont souligné deux problèmes cumulatifs. Premièrement, l'inflation domestique a tout simplement refusé de coopérer. Deuxièmement, les tensions géopolitiques liées aux conflits au Moyen-Orient menacent les chaînes d'approvisionnement énergétique, qui ont historiquement un impact direct sur les chiffres d'inflation que la Réserve fédérale suit de près.
Le président Kevin Warsh, à la tête de son première année complète, a soutenu la majorité pour maintenir.
Les taux n'ont pas changé depuis début 2026, après trois baisses effectuées par la Réserve fédérale à la fin de 2025.
Ce que cela signifie pour les marchés cryptos
Les actifs à risque ont respiré un peu après l'annonce. Le bitcoin a augmenté d'environ 1 % pour atteindre environ 64 250 $, suivie par l'ether, qui a gagné environ 1 % pour s'établir à environ 1 915 $. XRP a surpassé les deux, en progressant d'environ 3 % pour atteindre environ 1,08 $.
Les flux institutionnels vers les fonds négociés en bourse sur le bitcoin s'améliorent, mais l'incertitude macroéconomique agit comme un plafond. À chaque fois que les données sur l'inflation surprennent à la hausse, le récit autour des réductions de taux s'évapore, ainsi que la poussée qui a alimenté les précédentes bulles du crypto.
La réunion du FOMC de septembre devient désormais l'événement que les traders inscrivent sur leurs calendriers. Si les données sur l'inflation entre maintenant et alors surprennent à la hausse, les trois dissentants gagnent en crédibilité et la probabilité d'une hausse des taux augmente. Si l'inflation faiblit, les attentes de baisse des taux pourraient réapparaître, un scénario historiquement favorable au bitcoin et aux autres actifs à risque.
Le problème d’inflation sur cinq ans que personne ne veut dire à voix haute
Cinq ans au-delà de l'objectif, c'est long. Cela couvre environ deux mandats présidentiels complets, une reprise après la pandémie, une instabilité bancaire régionale et plusieurs chocs géopolitiques.
Les perturbations de l'approvisionnement énergétique liées aux tensions au Moyen-Orient ajoutent une variable que la Réserve fédérale ne peut pas contrôler directement. L'inflation provenant de l'offre est le type d'inflation que la Réserve fédérale déteste le plus, car augmenter les taux d'intérêt ne résout pas un problème de canalisation ni une perturbation des routes des pétroliers. Cela rend simplement l'emprunt plus coûteux tandis que le choc d'offre sous-jacent persiste.
Cette tension est exactement ce avec quoi les trois dissenteurs sont probablement aux prises : même si une hausse des taux ne peut résoudre le problème de l'offre énergétique, ne rien faire signale que la Fed est à l'aise avec une inflation qui n'a pas atteint son propre objectif depuis cinq ans.