ChainCatcher rapporte que Zach Pandl, directeur de la recherche chez Grayscale, a publié un article indiquant que, dans un contexte de reprise de l'inflation aux États-Unis, la Réserve fédérale pourrait maintenir des taux d'intérêt élevés sur le long terme, ce qui aura trois impacts majeurs sur le marché des cryptomonnaies. Selon lui, avec l'IPC américain proche de 4 %, le nouveau président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, dispose pratiquement d'aucune marge de manœuvre pour abaisser les taux, et les attentes du marché concernant le premier assouplissement ont été repoussées à septembre 2027. Grayscale souligne que des taux élevés sur le long terme exerceront une pression sur les actifs tels que le bitcoin, considérés comme des transactions de dépréciation monétaire. Étant donné que le bitcoin, comme l'or, est un actif non productif, des taux réels plus élevés augmentent le coût d'opportunité de détenir des actifs en dollars. Toutefois, il reste optimiste quant aux perspectives à long terme du bitcoin et estime que des avancées réglementaires positives, telles que la loi CLARITY, pourraient atténuer partiellement cette pression. De plus, il estime que l'environnement à taux élevés accélérera la tokenisation des actifs à revenu fixe. Les rendements des produits à revenu fixe en dollars sont déjà supérieurs à la plupart des rendements DeFi ; par exemple, le taux d'emprunt USDC sur Aave est d'environ 3,6 %, tandis que le rendement des obligations d'entreprise à court terme est d'environ 4,5 %. Grayscale ajoute que les émetteurs de stablecoins bénéficieront des taux élevés. Étant donné que la loi GENIUS interdit aux stablecoins de verser des intérêts aux utilisateurs, les émetteurs peuvent conserver les revenus générés par leurs actifs de réserve. Il estime qu'une hausse de 25 points de base des taux à court terme augmenterait les revenus de Circle d'environ 190 millions de dollars.
La Réserve fédérale pourrait maintenir des taux élevés, ce qui pèse sur le bitcoin mais bénéficie à Circle et aux actifs réels (RWA)
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Résumé
Zach Pandl de Grayscale a déclaré que la Fed pourrait maintenir des taux élevés alors que l’inflation aux États-Unis augmente, ce qui pèse sur les nouvelles du marché du bitcoin mais bénéficie aux entreprises de stablecoins comme Circle et à la tokenisation des actifs du monde réel (RWA). Avec un CPI proche de 4 %, le président de la Fed, Kevin Warsh, dispose de peu de marge pour réduire les taux, reportant la première baisse à septembre 2027. Des taux plus élevés augmentent le coût de détention d’actifs tels que le bitcoin et l’or. Pandl reste optimiste à long terme sur le bitcoin, en citant un soutien réglementaire comme la loi CLARITY. Il a également noté que des taux élevés pourraient stimuler la tokenisation des RWA, car les rendements des obligations surpassent ceux du DeFi. Une hausse de 25 points de base pourrait générer 190 millions de dollars de revenus supplémentaires pour Circle.
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